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SMM铜市场研究专题

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【11月21日SMM铜晨会纪要】比价走弱内贸升贴水回落 进口铜维持亏损

来源:SMM

【11.21 SMM铜早会纪要】
宏观方面:
1)美联储理事布雷纳德:美国2019年下半年经济增长温和,但消费具有韧性。美联储10月纪要措辞偏中性,强调经济下行压力,但暗示近期无继续降息必要。
2)美国至11月15日当周EIA原油库存+137.9万桶,低于预期的150万桶。EIA数据公布后,油价拉升近0.7美元。
3)11月LPR报价出炉:1年期LPR为4.15%,5年期以上LPR为4.80%,均较10月下降5个基点,5年期LPR为8月20日亮相后首次迎来下调。

基本面:
1)废铜:昨日精废价差为754元/吨。据海关9月数据,废铜锭进口量同比已超80%,增幅明显,中国废铜原料进口不断收紧,废铜锭作为废铜原料的替代品,由于其进口不受限制且相对电解铜更具成本优势而逐渐受到国内市场的关注,国内用废企业使用废铜锭来弥补废铜原料的不足,铜锭开始成为铜原料端供给来源之一。
3)进口铜:昨日仓单报价66-76美元/吨,提单报价62-72美元/吨,QP12月。昨日进口亏损100元/吨左右,市场比价略有走弱,下游需求采购乏力,国内升贴水升至高位后略有滑落,四季度消费维持弱势判断,预计国内还会小幅累库,外贸铜无太多进口机会。cesco期间市场继续保持低活跃度,报价不变。
4)库存:11月20日LME铜库存增1475吨至220950吨;上期所铜仓单库存增加2419吨至60840吨。
5)现货:由于近期盘面价格回升至47000关口,高价抑制市场交投活跃度,因此持货商挺价情况也有所缓和,但市场流通货源有限。预计今日现货升水80-升水110元/吨。

铜价及预测:昨夜铜价走弱,主因贸易争端进展受阻,贸易前景的不确定性导致市场避险情绪上升,避险黄金受到支撑,美股大幅下跌,带动铜价下行。但由于本周正在召开CESCO亚洲铜会商定来年铜精矿长单TC,铜原料供给的趋紧预期较强,对铜价存在一定支撑。原油方面,EIA原油库存增幅不及API增幅,美油受此利好收回日内3%跌幅站上57关口,也对铜价有支撑作用。目前沪铜收阴,下方存在布林中轨支撑,KDJ与MACD指标均转好,预计今日铜价企稳。预计今日伦铜5830-5880美元/吨,沪铜46950-47250元/吨。

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