国贸期货:铜价企稳回升,市场静待明年TC/RC

1、事件回顾:(1)11月LPR报价出炉:1年期品种报4.15%,上次为4.20%;5年期以上品种报4.80%,上次为4.85%。1年期调降符合市场预期,鉴于此前央行审慎的态度,5年期调降略超预期;(2)当地时间19日,美国众议院通过一项短期拨款法案,为联邦政府提供至12月20日的经费,避免政府机关在本周大规模关门;(3)大冶有色的一位高层人士周三在参加称亚洲铜业周会议时称,该公司已经开始建设一座年产能40万吨新铜冶炼厂,该冶炼厂位于湖北省黄石市。该项目建成后,大冶有色的铜冶炼产能将提升至100万吨/年;(4)Atlantic Copper的总裁及Freeport市场营销高级副总裁Javier Targhetta周二在上海出席亚洲铜业周接受采访时表示,对于2020年,粗炼费约为每吨60美元,精炼费为每磅6美分,这将是一个“合理的水平”;而相对应的,中国铜产商江铜及大冶则分别认为明年的铜精矿加工精炼费(TC/RCs)位于每吨75美元及72美元,才能避免生产亏损。

周三有色板块涨跌分化。其中沪镍继续大跌1.61%,沪锌上涨0.19%,沪铝上涨0.29%,沪铜上涨0.34%. 

2、行情回顾:期货方面,沪铜2001合约开46940元/吨,价格冲高回落,报收47050元/吨,涨160元/吨。沪铜指数持仓量减0.4万手,至53.9万手。LME铜涨0.39%(15:00价格)。
  现货方面,SMM平水铜价格47175元/吨,涨230元/吨,平水铜升水105元/吨,跌15元/吨;SMM升水铜价格47200元/吨,涨235元/吨,升水铜升水130元/吨,跌10元/吨。现货市场持货商逢高换现意愿高,但市场接货意愿低迷,少有成交,持货商无奈调降报价。经过前几日的低位补库,下游消费畏高驻足,市场贸易氛围偏淡。

3、隔月价差:近月与连一价差为-70元/吨,跌20元/吨;连一与连二价差为-40元/吨,涨10元/吨;连二与连三价差-80元/吨,跌20元/吨。

逻辑观点:11月LPR报价出炉,1年期品种报4.15%,上次为4.20%;5年期以上品种报4.80%,上次为4.85%。1年期调降符合市场预期,鉴于此前央行审慎的态度,5年期调降略超预期。短期市场对国内逆周期调节的预期愈发强烈,市场情绪有所好转,铜价企稳回升。此外,本周亚洲铜业周会议在上海举行,期间将出炉2020年TC/RC费用,该费用关系到明年国内冶炼厂的利润情况,市场关注度较高。当前市场对明年TC/RC费用观点不一,建议密切关注。

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