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SMM铜市场研究专题

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【11月18日SMM铜晨会纪要】进口铜出现盈利机会 供给充足溢价仅小幅上抬

来源:SMM

11.18铜晨会纪要

【11.18 SMM铜早会纪要】
宏观方面:
1)美国10月零售销售环比升0.3%,高于预期的0.2%;核心零售销售环比升0.2%,低于预期的0.4%。美国10月零售销售反弹,但消费者减少购买昂贵的家庭用品和服装,这可能降低对强劲假日购物季的预期。
2)11月15日,央行意外开展2000亿元1年期MLF操作,中标利率持平于3.25%。各大机构认为,MLF操作为11月的LPR(贷款报价利率)下行提供了空间,未来货币政策仍将以结构性调整为主。

基本面:
1)铜精矿:截止上周五,SMM 铜精矿指数(周)报58.50 美元/吨,环比持平。临近CESCO 长单谈判前夕,买卖双方价格分歧明显,市场现货成交愈发清淡。据SMM 了解冶炼厂目前基本备货充足,市场参与方多已将目光转向明年一季度船期的精矿,当下成交的欲望不强。
2)废铜:上周平均精废价差796 元/吨,环比下滑61 元/吨。上周铜价表现高开低走,精废价差运行于800 元/吨一线,持续低位震荡,废铜消费偏弱。
3)进口铜:上周铜价连续下跌,外盘跌幅更为明显,进口亏损一路从亏损200 元/吨转为出现小幅盈利窗口,洋山铜溢价在连跌三周后终于止跌回升。因前期贸易商手里累积较多存货,且11月份到港货源充足,短期近月到港提单入库压力较大,所以市场抬价过程十分缓慢,两天时间溢价仅小幅上抬3 美元左右,另一方面,因年底铜需求逐渐进入淡季,市场普遍对12月份的升水表示悲观,此时贸易商为避风险普遍接货意愿不高,所以仅在进口有明确盈利时市场需求才有回暖,整体仍显乏力。
4)库存:上周LME铜库存环比减11175吨至224775吨;上期所铜库存环比减13174吨至135513吨;保税库铜库存环比增0.1万吨至23.8万吨。
5)现货:由于盘面价格的回升,预期高价将抑制部分市场买货情绪,但由于目前市场流通交易货源有限,因此暂难见持货商主动调降升水,且本周考虑到市场长单,市场升水预期高企依旧。预计今日现货升水100-升水130元/吨。

铜价及预测:上周五内外盘铜价均表现为低位返升,主因关于全球贸易局势的乐观消息再度传出,包括美日两国的贸易协定进展,使得市场对全球多边贸易环境继续改善复苏预期提升,黄金、日元等避险品种承压,美油收回日内跌幅回到57美元上方,为铜价反弹提供了动力。经济数据方面,美国10月整体零售额增长0.3%,增幅超出预期,该数据表明消费者有理由保持乐观且仍有支出意愿,对全球消费需求预期的增加也对铜价存在提振。目前沪铜收十字星,近两日下影线确立下方支撑,预计今日铜价继续回升。预计今日伦铜在5820-5870美元/吨,沪铜46800-47100元/吨。

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