SMM基本金属现货交易周评(2019.11.11-2019.11.15)

来源:SMM

SMM基本金属现货交易周评(2019.11.11-2019.11.15)

SMM 11月15日讯:

本周欧美数据不及预期,美元指数高位震荡,基本金属在空头回归打压下全线下跌,SMMI周跌1.54%。其中镍破位性领跌,伦镍连破万六万五关口,最大跌幅超5%,沪期镍最有抗跌,表现跌幅滞后,但依然破位12万元,创下3个月来的低位,下游部分逢低补货,现货升水居高难下,SMMI.Ni周跌5.02%。伦铅六连阴直抵2000美元关口,沪铅破位万六后,探低15700元附近后跌势趋缓,因为临近交割,叠加再生原生价差收窄,现货得以表现缓跌,SMMI.Pb周跌2.47%。沪期铝逼仓行情逐渐落下帷幕,主力遭到仓量后移的打压,隔月价差一度冲到400/吨以上,令现货贴水节节放大,SMMI.Al周跌2.18%。沪锡周跌1.96%,现货升水小抬,SMMI.Sn周跌1.64%。伦锌暴跌4.25%,沪期锌周跌1.45%,现货升水稳中趋坚,SMMI.Zn周跌1.33%,下游逢低买盘尚可。伦铜自5900美元上方高位回落于5800美元/吨附近,沪期铜跌破47000/吨关口,周内下跌超500/吨,现货升水上抬,因临近交割价差维稳于80/吨,进口窗口持续关闭,破位后下游逢低买盘的支持,令SMMI.Cu周跌0.92%。下周美国数据预期偏温和,美元有望高位回落,国内金属市场将引来现货的长单交付,资金面偏宽松的状态下,支持基本金属修复本周的大幅跌势,部分基本面可支持的金属品目有望探低回升。

 

铜:本周伦铜持续下跌,不但回吐了上周全部涨幅,且已跌破数根近日均线。周内主因中美贸易局势再现变故,特朗普威胁若协议未达成或将大幅提高对华关税,市场避险情绪升温,CMX黄金连涨三日重回1470美元/盎司关口上方,叠加英国工业数据以及美国CPI数据等不及预期,市场对欧美的经济局势仍存担忧,美元高位徘徊于98.5一线,双重压力下拖累伦铜节节败退,伦铜自周一便跌破5日均线,收复5880美元/吨,随后接连跌破10日均线、20日均线与40日均线,迅速滑落至5800美元/吨达周内最低位,跌破布林中轨支撑,回吐上周全部涨幅,周内最大跌幅几近2%。目前伦铜下方依托40日均线,上方承压5日均线,MACD绿柱持续拉长,技术面表现利空。本周伦铜主要表现为空头增仓,持仓量增加4664手,至29.4万手。

本周沪铜呈现连续性下跌。因受中美贸易前景不确定性再次加大的影响,沪铜周初便收实体大阴柱,跌破多根均线支撑,收于47170元/吨;随后国内接连公布经济数据,10月社融规模远小于预期值;10月规模以上工业增加值以及零售数据均表现不及预期,多重利空因素下沪铜主力合约2001接连跌破40日均线和60日均线支撑位且下滑至47000元/吨关口下方,周内最低位达46700元/吨,周度最大下跌幅度超500元/吨,周末时下方已失去全部均线支撑,MACD绿柱持续拉长。沪铜主力合约2001周度持仓量增加3万手,至20.7万手,主要表现为空头增仓,周末时跌幅近0.9%,沪伦比值明显上修。沪铜指数周度持仓量增加1.1万手,至54万手;成交量增加7.8万手,至119.7万手。

 现货方面,本周进入上期所交割周期,在市场报价原本高企的情况下,叠加本周进口窗口持续关闭,因此持货商挺价情绪更甚。另外考虑到盘面价格结构,本周基本维持在Contango80元/吨左右,因此周初现货报价升水80-升水110元/吨,市场低升水尚有收货,但整体成交市况显僵持拉锯。随后盘面价格破位连跌,低价吸引了部分下游企业买货,持货商见状快速拉高升水,报价至周末已上抬至升水130-升水160元/吨,直至合约完成交割后,市场转向下月报价,根据价差结构报价调至升水100-升水130元/吨,但货源流出有限,挺价抬价意愿依存。

 

铝:本周伦铝三月合约开于1809.5美元/吨。受中美取消关税问题反转影响,避险情绪增加,空入多平伦铝迅速下泄,中途虽周二部分空头止盈平仓伦铝录得十字星。但随着LME铝库存不断增加,LME0-3月升水逐步收窄,周末时已回落至小贴水状态,伦铝三月合约下半周依旧录得三连阴,并于周五低位触得1733美元/吨,截止周五下午18:22伦铝报1738.5美元/吨。其中,伦铝仅于周初短暂摸得高位1809.5美元/吨。截止周五下午,周度持仓增1028手至779783手,主要为空头增仓。预计下周因LME0-3月价差重回贴水,LME铝库存难以继续增加,伦铝下行空间受限。结合下周宏观数据集中于下半周,预计下周伦铝先抑后扬,运行于1715美元/吨~1765美元/吨。

本周沪铝主力2001开于13935元/吨。周内受空头远月持续增仓影响,沪铝重心持续下移,周内仅周三多空博弈加剧收红。周内沪铝跌破5/10/20日均线并受压于5日均线持续下挫,截止周五下午沪铝2001收于13670元/吨。其中,本周周内高、低位分别为周初、周末分别短暂触及,分别为13935元/吨、13665元/吨。持仓上,沪铝主力2001合约持仓增加33882手至227610手,主要为空头增仓。沪铝指数持仓减少24758手至674990手,主要为近月多头减仓。随着1911合约交割完成,上期所库存增至281635手,1912合约空头再次遭遇交割风险可能降低,1912-2001合约价差扩大有所受阻。关注下周库存降幅是否继续收窄已印证消费的延续性,在消费尚可延续与成本续降博弈下,沪铝仍难出现明显的方向性。特别是若下周库存出现明显续降,前期空头获利平仓后沪铝或将迎来小幅反弹,预计下周沪铝2001合约运行于13600~13800元/吨。

现货市场,本周现货成交方面,贸易商间交投较为一般,下游有所好转。本周现货铝锭价格震荡回落,无锡及上海两地现货成交价在13900-14050元/吨,现货周均价较上周回落超160元/吨,实际升贴水集中在贴440~贴100元/吨之间,杭州地区现货成交价集中在13910-14060元/吨之间。因当月及隔月价差拉大,现货贴水逐日扩大,至周五贴水超过400元/吨,且卖方卖出价高低位价差较大,因而贴水波动幅度亦较大,预计下周换月后转为当月升水100元/吨附近。本周市场某大户参与度不高,每日实际采购量不多。周初因铝价回落持货商出货有所增加,随后几日出货收敛,中间商低价位接货意愿始终较高,双方交投尚属活跃,但仍因为缺少大户的需求,成交量不及前两周。下游周初补货较少,随着铝价回落,接货意愿明显提升,成交状况好于上周,但是因为对铝价尚存观望态度,临近周五备货状态并不明显。

 

铅:本周伦铅加速下行,各均线支撑全部破位,下行通道正式打开;周初,随着海外结构的崩塌,伦铅多头信心被击垮,加之宏观环境动荡不安,有色金属整体表现低迷,伦铅多跟随下行,整个下跌过程较为流畅,期间低位一度下探至2016美元/吨,回吐近三个的涨幅,截止周五,随着国内走势偏强,伦铅暂现止跌迹象,最终报于2025美元/吨,周跌幅几近5%。下周宏观数据可关注:美国10月新屋开工总数年化(万户)、美国10月营建许可总数(万户)、美国11月费城联储制造业指数、美国10月成屋销售总数年化(万户)、美国10月谘商会领先指标月率、欧元区11月制造业PMI初值;从下周公布的宏观数据看,预期上表现乐观,此外,重点关注中美贸易谈判,从本周释放的信号看,中美谈判走向稳中向好的方向,如果后市能够签订减免关税的协议,市场或迎来一波强势反弹。回归伦铅来看,由于海外结构的崩塌,空头找到做空伦铅的理由,空头顺势涌入,技术上已经破位,加之内外正套的头寸逐步平仓,内外比价或进入修复阶段,伦铅或难有止跌企稳的动力。预计运行区间1955-2030美元/吨。

本周沪铅主连合约延续下行趋势,整体表现弱势;周初,沪铅在连续下跌8个交易日后,部分盈利的空头开始考虑平仓离场,推动铅的价格在15800附近获得短暂的支撑,但无奈海外结果崩塌,空头开始涌入,沪铅继续破位下行,低位一度下探至15660元/吨,逼近今年低点位置,后得益于再生原生价差收窄,市场做空情绪缓解,多头开始尝试于成本位置附近买涨价格,最终铅价暂止跌企稳,最终报于15810元/吨,周跌幅1.31%。下周国内宏观数据关注央行MLF利率变化。基本面看铅,简单说由于价差的收窄,精铅供应过剩缓解,但是想要直接传导到短缺,需要下游消费的配合,但是铅下游季节性消费转弱,四季度供应端过剩大概率发生,后边只需要紧盯再生价差以及再生铅的成本即可。预计2001合约运行于15600-15950元/吨。

本周现货铅主流成交区间在15750-16150元/吨 。本周期铅延续下跌行情,原生再生价差持续收窄,原生铅市场成交情况有所好转;原生铅市场,由于铅价持续走低,炼厂出货情绪不高,原生铅散单贴水小幅收窄,截止周五,炼厂散单主流报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到平水报价;贸易市场,由于本周正值国内现货交割,当月隔月价差收窄,贸易商现货升水下行,截止周五,国产铅普通品牌主流报价对1912合约贴水10元/吨到升水10元/吨;再生铅方面,铅价持续走弱,企业生产利润受到挤压,再生价差持续收窄,截止周五,再生精铅主流报价对SMM1#铅均价贴水至50元/吨到贴水200元/吨。

 

锌:本周伦锌短暂盘整后,开启一波顺畅的下跌行情。周初,受LME锌库存连续多日录得下降以及宏观环境转暖提振,伦锌缓慢爬升并摸高至2518美元/吨,后几日,特朗普弹劾调查的消息影响市场信心,叠加欧美数据不佳美元高位整理,令伦锌上方整数关口压制较强,海外back结构呈收窄趋势,空入多平下,伦锌开启一轮下跌行情,跌落至40日均线下方,并探低至周内低点2381.5美元/吨,截止本周五,伦锌持仓量增8692手至25.6万手,伦锌周内跌幅为4.35%。

本周沪锌区间震荡后逐步走弱,运行平台跌落至各路均线下方。周初,沪锌主力2001合约围绕18640元/吨一线震荡运行,期间沪锌略有上行至18805元/吨,然下方布林道下轨支撑力度较弱,适逢国内最新公布的制造业及投资数据较为疲弱,空头大举进场,沪锌承压下挫,跌落至布林道下轨之下,随后沪锌展开横盘窄幅震荡态势,然特朗普弹劾调查的消息使得宏观环境不确定性趋增,沪锌再度下挫并探低至18225元/吨,截止本周五,沪锌主力2001合约持仓量增52548手至22.4万手,沪锌周内跌幅1.45%。

本周上海市场0#国产锌锭对1912报价升水稳中回升,普通品牌基本报升水100-110元/吨。双燕报升水110-120元/吨,会泽市场流通较少,对12月升水130元/吨。本周鲜有进口锌报价。

本周随着锌价持续走低,下游企业逢低采购情绪高涨,推动现货升水上行,社会库存下降,而贸易间成交相比较而言偏清淡,主要是因为持货商不看好当前升水,认为获利空间不高,主要报价成交是对SMM网均价平水或者贴水5元/吨。故综合来看,本周现货整体表现远好于上周。进口锌方面,本周鲜有进口锌在市场流通,据SMM调研了解,由于本周市场成交良好,故部分贸易商的进口锌长单直接进入下游企业;进入下周,随着第一批长单结束,加之本周下游原料库存已保持在刚需水平以上,料上海现货升水难有较好表现。

本周广东0#现锌对沪锌1912合约升水40-60元/吨附近,粤市较沪市由上周五贴水90元/吨附近收窄至贴水60元/吨附近。本周锌价偏弱震荡,炼厂略有惜售,市场货源流通略有收紧。周初持货商报价集中在对12合约10-30元/吨附近,市场成交集中在贸易商之间,下游观望情绪较浓,接货意愿较低;周内由于货源收紧,叠加盘面下跌,下游逢跌采买补库意愿明显转强,贸易商挺价意愿有所显现,周内升水最高抬升至对12合约升水60-70元/吨附近,然成交较为乏力,伴随盘面止跌后,直至周五,广东市场现货升水回落至对12合约升水40-60元/吨附近,成交多集中在对升水40元/吨附近。总体来看,前半周市场交投略有清淡,总体以贸易商交投为主,后半周锌价偏弱震荡,下游临近周末低价补库意愿显著转强。本周来看,粤市成交较上周略有好转。

本周天津0#现锌对沪锌1912合约升水40-400元/吨附近,津市较沪市升水由上周五的10元/吨迅速拉涨至170元/吨左右。周内高价品牌炼厂因交通运输问题未有出货到天津,市场高价货源流通收紧,普通品牌货源依然偏向宽松。本周盘面略有上行后展开下跌行情,下游采买积极性逐步修复,持货商挺价意愿强烈,升水显著拉涨,由周初的对12合约升水40-200元/吨,逐步上调至对12合约升水100-400元/吨附近。本周来看,锌价跌落至18800元/吨整数关口下方,并不断下挫,锌价走弱提振下游询价积极性,下游逢低采买力度转强,持货商见势纷纷上调升水,此外,高价货源紧缺局面亦使得高价品牌升水迅速拉涨,从周初的对12合约升水200元/吨左右大幅抬升至周五的对12合约升水400元/吨附近。总体来看,本周下游市场整体成交情况较上周转好。

 

锡:本周伦锡总体呈下跌态势,周初伦锡受多头离场、空头增仓以及国内沪期锡下跌影响一路震荡下行至周内低点15970美元/吨,随后消息面传出阿尔法明公司的比齐锡矿关键桥梁的坍塌锡矿产量受到影响,导致伦锡触底返升快速向上反抽至前期平台低点16300美元/吨附近,周五再度承压回落,截至17:15,伦锡最新价格为16180美元/吨。周内下跌595美元/吨,跌幅3.55%,成交量1676手,持仓量17797手,增加182手。周线级别呈现长阴线,下影线受到整数关口16000美元/吨的支撑,实体部分位于5-10日均线。指标方面,日线级别MACD指标及KDJ指标均维持偏弱运行,K线行至布林通道下轨上方,短期来看伦锡下方仍存部分空间。周线级别,MACD指标快慢线于零轴下方开口向上,KDJ指标结成死叉。K线形成大三角形震荡整理态势。

沪期锡主力2001合约周内受空头力量主导总体呈下跌趋势。周初空头减仓沪期锡重心小幅上移总体高位维稳。随后受空头大量增仓影响,沪期锡连续三个交易日大幅下挫,并最低下探至周内低点133450元/吨,周五沪期锡总体维持偏弱震荡,周五沪期锡收盘价格为134490元/吨,周内下跌2690元/吨,跌幅1.96%,成交量12.1万手,持仓量40004手,增加1824手。周内沪期锡呈长阴线,实体部分位于20日均线附近,上方承压于5-10日均线。指标方面,日线级别MACD指标偏弱运行,KDJ指标位于超卖区且开口向下,K线承压于所有均线下方且行至布林带下轨附近。周线级别,MACD指标快慢线于零轴下方运行且开口向上,KDJ指标前期结成死叉开口向下,K线上影线承压于布林通道中轨138000元/吨附近。

本周沪期锡盘面受到空头力量打压,周内降幅明显。沪锡现货价格跟随盘面周内降幅较大,周初现货价格高位维稳,随后几个交易日受盘面影响现货价格承压下行。下游企业则适逢低价积极采购,周内冶炼厂及上海地区贸易商出货情况多数较为理想,市场套盘货源相比固定价格货源较受青睐,沪锡现货市场成交氛围较为活跃。而随着下游需求的活跃,上海地区卖方商家挺价意愿初显,市场低价货源减少,小牌和普通云字货源之间价差缩窄,加之临近周末下游买兴有所回落。周五沪锡现货价格为134500-136000元/吨,较周初的136500-138500元/吨下跌2250元/吨。升贴水方面,由于沪期锡盘面走势大幅下挫,现货升水区间扩大贴水区间缩窄,周五对沪期锡2001合约套盘云锡升水1200-1500元/吨,普通云字升水400-600元/吨,小牌升水200-300元/吨。

 

镍:伦镍延续阶梯式下跌态势。周一单日大幅下跌610美元/吨,跌幅近4%,跌破万六关口,自16150美元/吨直接跌至15500美元/吨。随后,多空双方较量,重心于15500美元/吨一线区间震荡,但美元连续上涨,空头力量进一步加强,截至周五16:00时,伦镍跌破1.5万美元/吨关口,探低14955美元/吨,周度下跌1200美元/吨,跌幅达7.42%,周成交量减0.2万手至3.3万手,持仓量增1万手至30万手。本周伦镍领跌国内外镍市,不但完全失守所有均线,且逐渐远离均线位置,重心沿布林下轨运行。

本周沪镍跟跌伦镍,但跟跌速度与幅度略显抗跌。沪镍主力2002合约本周上方承压5日均线一路震荡下行,自周初12.6万元/吨一线下泄至11.8万元/吨一线,期间12万元/吨关口盘整两日,但支撑乏力,持续下行,周五跌破12万关口,探低117760元/吨,创近3个月来低位,周度下跌7820元/吨,跌幅6.19%。周持仓量增12.8万手至26.2万手,成交量增295.2万手至478.1万手。沪镍1912合约本周持续减仓,仓量逐渐后移。因2001合约交易期间经历元旦和春节假期,主力合约的持仓力量直接跨至2002合约,沪镍依旧呈back结构,1912合约与2002合约价差达5000元/吨,空头在此轮博弈中逐渐占据主导力量,沪镍下方空间被打开,近期基本面趋弱,不锈钢价格连续下跌,前期厂库或慢慢涌入市场,加剧库存压力。技术上暂难看到止跌信号,下周继续于低位震荡于之前7月份的运行区间。

现货市场,本周俄镍对沪镍1912合约周均升水约2500元/吨,较上周持稳,金川镍对沪镍1912周均升水4500元/吨,较上周扩大700元/吨。本周金川镍持货商基本按照沪镍1911和沪镍1912合约价差报价,因合约倒挂不断扩大,导致金川升水不断走高。本周前半周,镍价结束盘整态势,开盘大跌,刺激现货市场交投活跃。下游前期多在观望,库存较小,现遇镍价大跌后,积极入市采购,市场成交明显改善。后半周,1911面临交割,金川镍持货商多选择交割,现货货源偏紧,尤其周五卖方市场表现明显,金川升水5800元/吨附近出货积极,但因持货商较少,实际成交一般。但下周交割结束后,预计升水将有所回落,预计下周俄镍对沪镍1912合约升水2200元/吨到升水2500元/吨,金川对沪镍1912合约升水3500-升水4000元/吨。

 

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