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【SMM分析】电解铜现货升贴水为何扶摇直上?

来源:SMM

SMM 11月14日讯:

国庆节后,节假日后下游集中补库之后,现货升贴水一路下行至10月底贴水5元/吨,但进入11月之后,现货升贴水扶摇直上,截止14日,升贴水已经高达升水145元/吨,现货市场报价何故涨势惊人,主要是以下四个原因:

1.临近交割,升贴水向合约交割水平靠拢

临近交割期,现货升贴水向期货交易所交割水平靠拢,现在1911合约和1912合约盘面价差维持在Contango百元左右,现货升贴水表现上涨。

2.低库存推升现货升水上行

国内社会库存以及保税区的库存自二季度一直呈下降态势,目前整体库存已处于历史较低水平;而且今年因废铜供应不足,促进了电解铜的消费去库;同时自10月下旬进口铜持续处于亏损状态,难见大量进口铜进入国内市场,导致国内库存预期将持续保持低位,低库存推动现货升水走强。

 3.期铜低价,下游买盘增加

近期铜价高位回落,下游消费保持稳定,电子、汽车等板块消费也表现为边际回升,低价位吸引下游逢低积极备库,给到现货升贴水上涨的动力。

4.贸易商资金宽松,推升现货升水

11月贸易商并无资金压力,同时临近CESCO会议,需要长单谈判,市场博弈加剧,贸易商抬升现货升贴水,以在长单谈单中争取到更有利的长单价格。

虽然今日合约基差缩小为50元/吨左右,但明日处于合约交割日,现货升贴水依旧不会低于交割补贴水平;同时近期消费虽无明显回升之势,但整体表现稳定,下游逢低接货仍显积极,对于现货升贴水仍有支撑。且在低库存的状态下,1912合约和2001合约价差缩窄可能性不大,现货表现较强毋庸置疑;最重要的是临近长单谈判,贸易商挺价意愿强,所以短期内升贴水大概率仍会表现上涨。

 

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