SMM基本金属现货交易周评(2019.11.4-2019.11.8)

来源:SMM

SMM基本金属现货交易周评(2019.11.4-2019.11.8)

SMM 11月8日讯:

美联储降息导致的宽松货币政策以及中美贸易战谈判迎来转好的氛围,金价下跌,央行开展4000亿元1年期MLF操作,中标利率3.25%,较上期下调5个基点,人民币升破7,市场信心回暖,在铜铝走高上扬的引领下,SMMI周度反弹上涨0.23%。沪期铝1911合约显现逼仓迹象,隔月合约价差自100/吨左右拉大,一度价差超300/吨,主力合约有效突破万四关口,空头溃败离场,重心上移,现货铝价虽转升水为贴水,但贸易商在中铝引领下交投活跃,1911合约周涨1.83%SMMI周涨1.64%。伦铜几近6000美元/吨,周涨1.63%,沪期铜弱于伦铜,周涨仅为0.25%,现货依托升水上抬,SMMI.Cu周涨0.89%。周内铅锌镍依旧承压疲弱,沪铅继续运行于下行通道中,原生与再生精铅价差也仍在400-500/吨区间,贸易交投贴水仍有扩大趋势,SMMI.Pb周跌1.97%。锌跌破万九,现货升水虽有上抬,现货低价位下游接货也有增多,但成交价逐日下移却难有改变,SMMI.Zn周跌1.37%。伦镍震荡于万六美元关口,沪期镍弱势整理于13万元附近寻求支撑,现货交投已转为1912合约,自对1911合约的贴水转为1912合约的升水交易,且升水在3000元一线,在市场对后市抱有悲观情绪下,高升水明显抑制交易,SMMI.Ni周跌1.32%。锡周内区间震荡,现货价格持平。下周欧美数据仍众多,经济的疲态令全球各地宽松货币政策此起彼伏,美元在本周连续五连阳后,或将出现高位连续反弹受阻,国内人民币也在7附近整理,宏观货币政策有利于基本金属继续表现反弹上扬态势,但更具引领作用的是下周是1911合约迎来交割的周期,各个金属品种更多将根据自身基本面的强弱,配合隔月价差的结构变化而变动,强品目警惕高位压力,弱金属或在低位关键整数位测试支撑有效性,强弱分歧将加大。

 

 

铜:本周伦铜保持上扬态势。周内因美国10月非农就业数据大超预期叠加美国PMI数据表现良好,减弱了市场对美联储再降息的预期降低,表现出美国的宽松政策已成效已初步显现,美股受提振再创历史新高,10年国债收益率亦创近3个月以来新高点,CMX金价连跌至1460美元/盎司附近,市场避险情绪逐渐降温,叠加中美贸易谈判局势好转市场氛围转暖,乐观情绪提升,伦铜多头信心受提振一路走高,伦铜自周一立足5850美元/吨,逐渐摆脱5日及10日均线的缠绕,突破5900美元/吨关口,站上5950美元/吨,直冲6011美元/吨周内高位,创近三个月以来新高,触及布林上轨,周四单日涨幅接近2%,周度涨幅1.63%。目前伦铜已跃升于所有均线之上,MACD指标仍现红柱,KDJ指标开口上扩,技术面表现利多。本周伦铜主要表现为多头增仓,持仓量增加1913手,至28.5万手。

 

本周沪铜重心较上周上移,外强内弱特征明显,沪伦比值下降。因受中美贸易好转的乐观情绪推动,沪铜周初便高走;随后央行开展4000亿元1年期MLF操作,中标利率3.25%,较上期下调5个基点,央行小幅降息体现了国内对维稳经济增长的决心,人民币升值破7整数关口,给予国内市场信心,沪铜主力1912合约摆脱20日及40日均线,站稳47000元/吨整数关口,重心上移并维稳于47300元/吨附近,并上冲至47630元/吨的周内高位,周末时已站上10日均线,KDJ指标呈金叉趋势。主力1912合约周度持仓量减少1.87万手,至18万手,主要表现为空头减仓,沪铜指数周度持仓量减少8862手,至52.9万手;成交量减少21.9万手,至111.9万手。主力持仓后移,即将完成换月。

 

现货方面,本周现货升水逐渐拉高至百元。刚进入月初,企业资金表现较为宽裕,且近期进口窗口持续保持关闭,进口铜持续未见大量入市,市场流通货源有限,刺激了市场贸易商低价积极拿货情绪,因此也使得本周持货商挺价意愿较强烈。叠加近期沪铜近月合约价差保持在Contango 80元/吨附近,引导现货报价从周初升水30-升水80元/吨抬升至升水100-升水120元/吨。但由于随后盘面高位,且高升水令贸易商利润空间受抑,因此报价持续上抬空间受限,周内现货交投活跃度主要由贸易商引领。

 

 

 

铝:伦铝本周维持高位震荡,周初因鲍威尔鹰派发言刺激,市场氛围好转,空头减仓过万手,伦铝直接越过1800元/吨关口并在之后继续上行,因上方压力仍存,随后几日维持在1810美元/吨附近高位震荡,周四探高1819美元/吨周内最高点,截至周五16:30分,伦铝周K线收于1815美元/吨,成交量增14070手至71024手,持仓量减11073手至76.8万手,空头减仓为主,本周收于小阳线,重心跳上20日均线,并开始试探上方40日均线阻力位,周度KDJ三线开口朝上。本周宏观情绪好转,前期美联储降息背景下空头出逃,伦铝一改前期萎靡姿态开始上行攀高,周四商务部发言人释放逐步解除关税信号消息,外盘金属在当日晚间全线翻红,伦铝试探上方空间并刷新超一月以来新高,预计晚间继续维持偏强震荡,关注下周美元指数及欧元区重要数据等宏观数据。

 

沪铝主连1912合约本周表现偏强震荡,周初开于13940元/吨,随后几日空头纷纷减仓离场,铝价重心接连上移,因上方承压40日均线铝价在周三略有回落,但随着空头进一步平仓,沪铝获力并于周五跃居40日均线以上,上影线探高14120元/吨,刷新近40天来高位点,截至周五收盘,沪铝周K线收于14030元/吨,跨过万四关口,收于中阳线,刺破上方40/60日均线阻力,成交量增11904手至53.1万手,持仓量减21224手至20.6万手,本周空头减仓为主,周度KDJ三线上扬,MACD绿线缩短。截至周五为止,1911合约及1912合约BACK价差扩至170元/吨附近,价差扩大主因临近当月合约换月产生的逼仓效应,空头平仓或后移,推升当月走强,主连1912合约在宏观氛围好转背景下亦获涨势,预计下周继续维持区间偏强震荡,但继续上行空间有限,下周继续关注当月及隔月价差变化。

 

本周华东现货铝锭价格较高,自周一至周五震荡上行。上海及无锡价格集中在14050-14190元/吨之间,对盘面贴70-升90元/吨之间,杭州地区价格在14060-14180元/吨之间,三地现货周均价较上周上涨超过130元/吨,其中沪、锡两地临近周末时,当月可交割品牌铝锭价格在14150-14230元/吨之间,对比其他品牌铝锭高出60元/吨附近。因铝价大涨,部分持货商现货市场上出货积极性较上周明显提升,部分中间商低价位接货意愿并未消减,双方交投较为活跃,但因出货者明显增加,而市场上临近换月时流通的现货铝锭不多,双方实际成交略显僵持,某大户本周市场采购计划亦偏向于可交割品牌。下游厂家本周维持按需采购状态,因价格高涨,下游观望情绪较为浓厚,实际接货量较少,表现清淡。

 

 

 

 

铅:本周伦铅持续重挫,接连击穿所有均线支撑,市场情绪极为悲观;周初,伦铅于2160美元一线窄幅运行,但好景不长,后几日有色金属惨遭抛售,伦铅重挫下接连击穿所有均线,周内低位一度下探至2084美元/吨,周跌幅3.16%,正式宣告进入下行通道,截止周五,伦铅报于2110美元/吨。下周海外宏观数据可以关注:美国10月季调后CPI月率、欧元区9月工业产出月率、欧元区第三季度GDP年率修正值、美国10月PPI月率、欧元区10月CPI月率、美国10月零售销售月率,由于美联储降低了今年12月降息的预期,市场重点关注经济数据的表现,预期表现较为平稳,美元料保持低位回升的态势;回归伦铅看,技术图形上已经破位,短期存在超跌反弹的可能,但由于基本面已经不存在较强的上涨预期,故对伦铅反弹的高度并不期待,预计下周以重心围绕2100美元/吨整数关口震荡为主,操作上建议逢高沽空。预计运行区间2070-2130美元/吨。

 

本周沪铅同样跟随下行,但跌幅相比较于伦铅有放缓迹象,内外比价逐步上修。周初,由于国内铅基本面表现悲观,再生原生价差未有收窄迹象,加之废电瓶价格跟随下跌,多项指标表明,铅下方成本支撑遥遥无底,故铅价保持阴跌下行,四日累计跌幅2.84%,三周跌幅回吐近两个月的涨幅,低位一度下探至16060元/吨,上方承压于各路均线,截止周五,沪铅报收于16100元/吨 ;进入下周,国内没有经济数据公布,下周铅价依赖于自身基本面运行,重点关注两个因素库存及再生原生价差,止跌的信号是价差的收窄至200-300元/吨,及社会库存累赠低于预期;技术图形上,主连合约指数已经破平台下行,叠加基本面偏弱,下周对铅价不抱乐观,若跌破万六,亦存在空头兑现的可能,沪铅或于万六附近短暂徘徊,但下行趋势难以扭转。预计运行区间15900-16250元/吨。

 

本周现货铅主流成交区间在16150-16550元/吨。本周铅价震荡下行,下游普遍看弱价格,采购上以再生精铅为主,但仍多为按需采买,市场整体成交平淡;原生铅及贸易市场,出货积极性较高,但无奈消费疲软,以及再生精铅深贴水冲击,截止周五,炼厂散单主流报价对SMM1#铅均价贴水150元/吨到平水报价,国产铅普通品牌主流报价对1911合约贴水50元/吨到平水;再生铅方面,由于消费低迷,再生炼厂维持深贴水出货,截止周五,再生精铅主流报价对SMM1#铅均价贴水500-400元/吨。

 

 

 

 

 

锌:本周伦锌受压回落重心下移。周初伦锌围绕2540美元/吨一线整理运行,随后多入空平,提振伦锌上行摸高2560元/吨,然未能站稳,迅速下挫至2500美元/吨附近整理运行,然上方5日均线压制力度较强,伦锌运行重心受挫下移至2470美元/吨一线窄幅整理运行,空头增仓3万余手进场砸价至2462美元/吨,随后伦锌蓄力返升至2490美元/吨一线,夜间部分空头离场提振伦锌返升上行摸高2500美元/吨,然整数关口压制强烈,伦锌小幅回落后,再度下挫探低2472.5美元/吨。截至周五,伦锌报收2478.5美元/吨,周内跌幅1.76%。重心下移于20日均线做方向性整理。

 

本周沪锌在各路均线集聚下承压破位失去所有均线支撑。周初沪锌主力1912合约支撑于日均线运行,围绕19040元/吨一线窄幅整理,运行区间不超过40元/吨。随后空入多平,沪锌受挫下行,运行重心下移至18950元/吨一线,适逢10日均线支撑力度显现,沪锌稳步返升,突破万九关口压制力度,摸高19160元/吨,然空头见势进场打压锌价,沪锌迅速下移至18870元/吨附近整理运行,上方5日均线压制较强,沪锌未能坚守,下挫探低18575元/吨,随后在低位觅得支撑返升至18700元/吨附近窄幅整理,临近周末库存增加下,多头再度离场拖累沪锌运行重心下移至18650元/吨一线。截止周五,沪锌1912合约报于18590元/吨,周跌幅1.93%,持仓量减8294手至15.9万手。2001合约持仓增量3.5万余手至17万余手,成交量增加18万手至62.3万手,主力持仓已经换月。

 

本周上海市场0#国产锌锭对1912报价较上周有所回升,普通品牌基本报升水80-90元/吨。双燕与普通品牌几无价差,会泽市场流通货源不多,对12月升水100-110元/吨。SMC、AZ及印度对12月报升40-50元/吨。本周随着锌价震荡走弱,上海现货升水低位回升,从周初的对1912合约升水50元/吨到周五的对1912合约升水90元/吨,下游采购仍以刚需采购为主,但本周整体逢低采购情绪有明显的好转;进口锌方面,本周进口亏损并没有相应收窄,国内依然以SMC/AZ等进口品牌锌为主,下周正式进入11月中旬,第一批长单需要陆续交付,预计现货升水保持稳中趋升。

 

本周广东0#现锌对沪锌1912合约贴水10元/吨至平水附近,粤市较沪市由上周五贴水120元/吨附近收窄至贴水90元/吨附近。本周广东市场冶炼厂出货正常,市场货源流通较为充裕。周初持货商延续上周报价基本在对12合约贴水30元/吨,市场成交较为有限,新一轮贸易长单刚开始,贸易商观望情绪较浓,更愿意贴水下扩接货,接货商意愿在对12合约贴水40元/吨接货,整体贸易市场成交较为僵持。进入周三,沪锌主力合约跌破万九关口,并仍有下探趋势,下游买兴受提振积极采买,叠加贸易商交投较为热烈,粤市现货贴水有所回升至对12合约贴水10元/吨至平水附近。总体来看,前半周市场延续上周清淡氛围,下游买兴不佳,叠加贸易商成交僵持,整体成交情况较差,进入周三盘面下跌后企稳,市场成交活跃度显著上升,总体来看本周粤市成交较上周显著转好。

 

本周天津0#现锌对沪锌1912合约升水0-120元/吨附近,津市较沪市升水情况与上周五变化不大,保持在升水10元/吨附近。周内高价品牌炼厂到货较少,市场高价现货货源流通收紧,普通品牌货源依然偏向宽松。本周盘面高位回落,下游采买积极性逐步修复,持货商逐步上调升水,由周初的对12合约升水0-80元/吨,逐步上调至对12合约升水30-120元/吨附近。本周来看,周一至周二,盘面高位震荡,下游买兴受到严重打压,拿货热情极低,询价观望亦明显减少,市场上成交极为清淡;本周三至周五,盘面从高位回落,即便升水略有上涨,上行至对12合约升水30-120元/吨左右,然下游逢低采买热情依然有一定好转,叠加周末补库需求带动,市场交投氛围尚佳;总体来看,本周下游市场整体成交情况较上周持平。

 

 

 

 

 

锡:本周伦锡电子盘在周初小幅下挫至前期平台16300美元/吨上方后探底回升,随后伦锡总体呈小幅震荡上行态势。周四伦锡尝试上破上方10-60日均线的压制,但受到美元指数上涨和伦锡库存较大增加影响未能成功突破,最终承压回落。周五重心小幅上移,截止15:30,伦锡最新价格为16595美元/吨。周内上涨75美元/吨,涨幅0.45%,成交量1386手,持仓量17306手,增加421手。周内伦锡呈小阳线,上影线行至5-10日均线附近。指标方面,日线级别MACD指标于零轴下方呈现缩量状态,存在结成金叉的可能;KDJ指标已在前期粘结并呈现上扬趋势;K线承压于布林带中轨。周线价格,MACD指标仍然呈现向上缓步放量态势;KDJ指标中高位粘结;K线仍自布林通道下轨向中轨前进但尚未到达,目前仍处于布林带下轨和中轨之间。

 

本周沪期锡总体维持在20和60日均线之,即136000-138000元/吨附近区间震荡。周初受空头增仓影响沪期锡承压下行,随后价格达到市场预期价位即60日均线附近,现货市场下游买兴回暖,空头力量则获利了结平仓离场,沪期锡减仓上行。随后空头力量再度增仓后获利离场。周五沪期锡重心小幅上移,收盘价为137180元/吨。周下跌40元/吨,跌幅0.03%,成交量9.1万手,持仓量3.8万手,减少1620手。指标方面,日线级别,MACD指标柱状图于零轴下方呈现缩量状态,快线自上方向下趋近零轴;KDJ指标即将结成金叉;K线承压于布林带中轨下方。周线级别,MACD指标快慢线于零轴下方呈现上扬态势;KDJ粘结成死叉;K线承压于布林带中轨下方。

 

本周沪锡现货价格跟随沪期锡盘面总体较为稳定。周初沪锡现货价格持稳于136000-138000元/吨,市场下游企业买兴有所回暖补货意愿兴起,部分贸易商亦自小牌冶炼厂补货,市场成交氛围回暖。随后沪期锡盘面重心上扬现货价格有所跟涨,上海地区套盘商逢低备货,下游买兴受价格上涨影响有所回落,现货市场成交氛围一般。周五沪锡现货价格为136500-138500元/吨。升贴水方面,随着沪期锡盘面上扬,套盘货源升水区间缩窄贴水区间小幅扩大,周五对沪期锡2001合约套盘云锡升水800元/吨,普通云字平水–贴水200元/吨,小牌  贴水300-500元/吨。

 

 

 

 

镍:本周伦镍整体震荡下行至16200美元/吨一线做低位震荡。周一,因LME库存增加2874吨,多头快速逃离,伦镍在欧洲时段自16800美元/吨一线,直线下泄幅度近500美元/吨直至16300美元/吨附近,单日跌幅近3%。周中,伦镍弱势整理,远离上方各均线位,重心于16200美元/吨一线小幅整理。周四,伦镍盘初大幅拉升上行,摸高16600美元/吨关口后震荡回落,收于长上影线阳十字星,再次落于5日均线下方。截至周五15:00,伦镍报于16200美元/吨,收于小阴线,虽仍位于5日均线下方,但万六关口尚有支撑。伦镍周K柱呈小阴柱,周度下跌580美元/吨,跌幅3.46%,周成交量减0.6万手至2.8万手,持仓量增0.5万手至29.1万手。本周消息面较平静,印尼禁矿政策有待下周公布,伦镍自周一下跌后,维持低位区间窄幅震荡形式,多空双方谨慎操作。

国内沪镍主力1912合约本周上方承压13.4万元/吨一线,震荡下行,下方13万元/吨关口暂显支撑,窄幅震荡。周二夜盘,沪镍紧跟伦镍下跌趋势,自13.4万元/吨一线下行至13.1万元/吨附近,单日下跌3060元/吨,跌幅超2%。之后几日,沪镍上方面临多根均线压力,整体重心围绕13.1万元/吨一线震荡整理。截至周五收盘,沪镍收于130570元/吨,K柱上方受到5/20日均线的直压,但仍落于各均线之下。沪镍1912合约周度下跌3990元/吨,跌幅近3%,周成交量减154.3万手至272.1万手,持仓量减近4.7万手至18万手。2001合约持仓减少1.6万余手至23.3万余手,持仓主力已换至2001合约,周度跌幅3.17%,与1912合约价差已接近2500-2800元/吨区间,2002合约增仓量1.3万余手,与1912合约价差超过4000元/吨。近强远弱的格局令近期买近抛远的操作更为凸显。国内外低库存仍使空头有所忌惮,但弱势格局基本面及前期禁矿的超涨使多头信心不足,近期多空双方持续加大博弈力,虽多空双方利已消息层出不穷,但市场表现谨慎观望,短时期仍以震荡蓄势为主。

现货市场,本周俄镍对沪镍1912合约周均升水约2500元/吨,金川镍对沪镍1912周均升水3800元/吨,本周持货商从沪镍1911移至沪镍1912报价,因合约倒挂较大,基本在3000元/吨以上,合约由上周贴水变升水。本周整体成交十分寡淡,合约倒挂价差较大导致部分持货商选择在沪镍1911合约交割,市场流通货源偏少。而部分持货商移至沪镍1912合约,由于下游需求十分清淡,由于升水较高,基本有价无市,成交量寥寥。贸易商之间同样因价差问题,不愿补货。本周无锡镍和沪镍价差仍较大,一度达至1万元/吨附近,刺激部分纯镍下游在无锡盘采购镍豆,据市场反馈,无锡镍豆可贴水1000元/吨拿货,无锡盘镍豆的成交一定程度抑制了沪镍成交。下周五沪期盘进入11月合约交割期,预计下周升水水平维稳,俄镍继续对沪镍1912合约升水2300到升水2700元/吨,金川对沪镍1912合约升水3800-升水4200元/吨。

 

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