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【SMM分析】沪铜近期盘面Contango结构有所收窄缘为何故

来源:SMM

上周沪铜1911和1912合约盘面Contango结构最高存在110元/吨左右的价差,进入本周后近远月合约Contango结构价差收窄至70元/吨左右。四季度消费趋淡,盘面结构预计将迎来何走势?

SMM 11月07日讯:

上周沪铜1911和1912合约盘面Contango结构最高存在110元/吨左右的价差,进入本周后近远月合约Contango结构价差收窄至70元/吨左右。四季度消费趋淡,盘面结构预计将迎来何走势?

截止上周沪期铜近月合约价差曾一度扩大至110元/吨,进入本周后价差幅度却略有收窄,基本维持在60-70元,SMM认为,价差收窄主因国内库存低位叠加消费略有转好。进口窗口在国庆节后短暂开启后,随后几周长期处于关闭状态,亏损保持在400元附近。进口货源的减少导致国内累库节奏放缓,并且目前上期所与保税区累计库存仍处于近几年的低位。另外本周现货市场加快抬升升水节奏,从上周末的低价贴水20元/吨抬升至本周高位百元左右,反映出一定的消费带动。故本周盘面合约价差Contango结构有所收窄。

据SMM了解10月电解铜预期产量同比数据出现8%的增长,由于存在黑龙江紫金、赤峰云铜二期等项目的新产能释放,国内电解铜供应表现良好。另外消费端目前据SMM调研10月电线电缆开工率为93.26%,环比9月小幅下滑,且据企业对SMM的反馈,因十一长假影响,部分铜材厂10月产量与9月基本持平或略有下滑,消费面“旺季不旺”。

从往年的趋势上看,保税库与上期所库存11月至12月累库趋势明显。在消费并不旺盛以及预计累库趋势会继续的情形下,盘面难从Contango结构转Back,预计仍维持近80元左右价差的Contango结构,难有明显的套利空间。

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