【SMM热卷】2018-2019四季度行情对比--现货价格或将难以跌破1000元大关

来源:SMM

 

 

由上图,2018年及2019年9月往后现货价格走势可以看出,近两年基本保持一致的下行趋势,且9月至10月跌幅均在200元/吨左右。然去年11月份,市场出现一波恐慌情绪集中爆发的情况,导致大量贸易商低价抛货,加速现货价格下跌。而今年悲观预期提前释放,且自9月便有部分贸易商低价降库,故即便后续产量继续攀升,也在市场预期之内,难以引发大面积低价恐慌抛货的现象,故现货价格走势多半仍由供需基本面决定。而四季度供需基本面和去年同期相比具体如何,SMM对此进行了分析。

 

钢厂产能产线方面:

 

据SMM不完全统计数据显示,2018年新增产能为4590万吨,2019年新增产能为6558万吨,环比增加42.88%,故今年以来供应压力持续偏大(多数新增产能在三、四季度投产)。在供需基本面加剧失衡的情况下,现货价格也受到压制,总体持续低于去年同期。

 

钢厂成本及利润方面:

 

由SMM测算,去年因现货价格相对偏高,且原料端铁矿石价格偏低(去年同期矿石价格513元/吨),故同期钢厂利润在732元/吨左右,钢厂生产积极性偏高,产量也随之增加,因此导致四季度供应端压力增加,促使现货价格加速下跌。而今年受现货价格偏低,及原料端铁矿石价格偏高的影响下(矿石价格732元/吨左右),热轧钢厂利润持续偏低,甚至出现亏损现象。故钢厂生产积极性相对去年并不高涨,压制钢厂产能释放,导致今年以来供应端压力尚未出现明显攀升的状况。

 

热轧库存方面:

据SMM库存数据统计显示,自今年10月以来,热轧厂社库逐渐低于去年同期,总体库存压力相较去年同期有所缓解。加之近期环保限产持续发力且刚需仍存,故后期降库或将仍存希望。因此如若降库延续,则预计现货价格在无利空打击且悲观情绪提前释放的情况下,难以出现去年11月份的大跌行情。


 宏观经济方面:

 

自2018年下半年,中美贸易摩擦便持续不断,且一直处于反复状态,至今仍无实质性进展。故就宏观经济环境而言,当前与去年同期基本处于相对一致的环境之中。即制造业表现不景气,汽车、家电等终端行业需求持续疲软及出口受到较大限制等。

 

环保限产方面:

 据SMM消息记载,2018年11月份关于《唐山市2018-2019秋冬钢铁行业错峰生产方案》,在禁止“一刀切”的大方针下,唐山限产方案结合了政策鼓励和支持因素(部分参与产能搬迁、退出以及冬季供暖的钢厂限产任务减免),全市高炉产能限产比例仅为31.55%,限产力度相对较松,四季度供应压力持续增加。而今年,根据最新的《唐山市2019-2020秋冬钢铁行业错峰生产方案》的要求,由SMM测算相较去年同期有所加严,且该部分还尚未包括近期发布的各地区的环保限产情况。故就环保限产而言,今年的限产力度比之去年有所加严,钢厂产量也将受到进一步的抑制。因此如若近期的环保限产及秋冬季限产均能严格执行到位,则将对四季度新增产量有一定的对冲作用,缓解部分供应压力。

 

总结而言,就供需基本面分析,预计四季度仍处于供应增加而需求有所回落的状态。故现货价格在供需矛盾加剧的情况下,总体仍呈下行趋势。但同比可喜的是,今年环保限产力度确有加严,如若限产严格执行,则相对去年同期供需供需基本面压力将有所缓解,届时现货价格跌势或将有所放缓。于此同时悲观预期提前释放,故预计今年四季度跌幅同比或将收窄。

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