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【SMM分析】国庆节后 沪铜预计走势如何?

来源:SMM

国庆节前截止到9月27日,上期所与保税区库存继续下降,上期所库存已降至11.75万吨,保税区库存已降至29.55万吨,创近三年同期新低,盘面也一度曾为Back结构,但由于金九银十消费不及预期,下游采购电解铜相对谨慎,导致临近国庆升贴水从高位迅速回落,盘面Back结构“昙花一现”后继续转为Contango。那么节后归来预计铜价走势如何呢?

SMM 10月10日讯:

国庆节前截止到9月27日,上期所与保税区库存继续下降,上期所库存已降至11.75万吨,保税区库存已降至29.55万吨,创近三年同期新低,盘面也一度曾为Back结构,但由于金九银十消费不及预期,下游采购电解铜相对谨慎,导致临近国庆升贴水从高位迅速回落,盘面Back结构“昙花一现”后继续转为Contango。那么节后归来预计铜价走势如何呢?

国庆节后由于假期外盘大幅下挫,内盘开盘后直接跳空,目前已连跌三日,创近一个月内新低,我们预计46500元/吨仍有望成为沪铜支撑位,原因如下:

首先,国庆节归来后库存增幅不及预期,据SMM了解主要因进口铜入库较少,整体看国内显性库存与往年相比仍处于低位,同时由于节前部分贸易商大量清库存,叠加盘面目前已处于低位,导致节后归来买兴浓厚,据SMM调研节后现货市场买盘较活跃,贸易商与下游纷纷入市采购,升贴水亦在高位坚挺。

其次,“金九银十”的消费复苏预期虽大打折扣,但由于四季度仍是传统消费旺季,虽同比往年不及预期但仍然是年度最后消费看点,且铜下游部分,基建以及电力四季度发力概率仍较大,汽车四季度对比往年看仍是生产旺季,铜消费终端虽无明显利好但仍不至于过分看空。

最后,从盘面结构看,当月合约1910与近月合约1911之间价差幅度较小,基本徘徊在Back和Contango之间转换;远月合约1912与2001合约价差近60元/吨,虽目前的价差过窄,跨期套利空间有限,但至少反映投资者对后市行情不至于过分悲观,仍表现为正向市场结构。

整体而言,铜的金融特性一直受宏观驱动因素较大,且今年自贸易战风波加剧之后,叠加地缘政治危机频发,全球宏观经济形弱一弱再弱,沪铜冲高难有作为,但底部大幅下跌空间仍有所限制,除非宏观再度曝出重磅消息,否则预计沪铜将在46500元/吨附近震荡徘徊。

 

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