【机构评论】期铜偏弱下行 现货成交改善

9日铜价弱势下跌,沪铜主力合约收于46640元/吨,跌0.51%。沪铜所有合约较上一交易日成交量增4.7万手至25.9万手,持仓量增1.3万手至55.7万手。其中,近月合约前20名买单持仓量减4185手至2万手,前20名卖单持仓量减3525手至2.4万手。今日收盘10月合约较11月合约高20元/吨,主力合约换月CU1912。

SMM网讯:量价:9日铜价弱势下跌,沪铜主力合约收于46640元/吨,跌0.51%。沪铜所有合约较上一交易日成交量增4.7万手至25.9万手,持仓量增1.3万手至55.7万手。其中,近月合约前20名买单持仓量减4185手至2万手,前20名卖单持仓量减3525手至2.4万手。今日收盘10月合约较11月合约高20元/吨,主力合约换月CU1912。

库存:9日,LME库存减少225吨至28.3万吨,LME注销仓单占比30.6%,较昨日小幅下降;SHFE铜仓单较8日增3452吨至5.2万吨。而截至9月27日,SHFE库存减至14.1万吨,上海保税区铜库存减至31万吨。

现货方面:9日洋山铜仓单溢价83美元/吨,维持高位。上一日,进口盈利754元/吨,LME现货升贴水为-35美元/吨,小幅上涨。据SMM,9日上海电解铜现货对近月合约报价升水100~升水140元/吨。整体而言,随着盘面下跌买货需求明显改善,持货商挺价情绪再度增强,市场整体成交氛围尚可。
行业:

1)智利国家铜业委员会Cochilco近日表示,智利8月份铜产量376万吨,同比下降0.4%。矿石品位下降、北部矿山周围的恶劣天气和运营问题是产量下降的主要原因。2)智利国家铜业公司(Codelco)将2020年CIF美国的阴极铜年度溢价提升至3.1美分/磅,创近3年新高,2017年至今溢价一直维持在2.5美分/磅。而此前其已经同意2020年对欧洲买家的现货铜升水为每吨98美元,持平于2019年水平。据SMM,Codelco同样寻求维持对中国买家铜升水在每吨88美元。3)10月2日,赤峰云铜二期20万吨/年产能也开始投料试产。而此前,2019年5月18日,赤峰云铜一期20万吨/年产能投产,现已基本达产。至此,赤峰云铜环保升级搬迁改造年产高纯阴极铜40万吨、硫酸169万吨的项目全部投产。4)日本最大的铜冶炼商-泛太平洋铜业(PPC)周五表示,计划在10月至明年3月的下半财年产铜30.2万吨,较上年同期增加1.9%。此外,5)智利政府正在评估关闭位于瓦尔帕莱索地区的Ventanas de Codelco冶炼厂,具体公告将在12月份智利举行的COP25气候峰会宣布。

观点:智利国家铜业委员会数据显示智利8月份铜产量同比小幅下降0.4%。但考虑到秘鲁和智利部分铜企四季度具有增产计划,四季度铜精矿偏紧局势或将有所缓和。加工端,赤峰云铜环保升级搬迁改造项目全部投产,可年产高纯阴极铜40万吨、硫酸169万吨。下半年国内冶炼厂的产能集中投放,供应端对铜价的拉涨作用依然有限。而需求端,九月旺季消费预期不及往年,但交易所库存陆续减少,保税区库存持续下降。目前,电网领域电源投资和电网投资增速差仍然存在需求的未兑现预期,四季度仍然是年度消费复苏的关键看点,需求存在一定可期待之处。但短期来看,LME铜库存仍处于较高位,铜价整体延续内强外弱。需求疲软背景下,铜价易受宏观变动和市场情绪影响,关注近期中美新一轮贸易谈判和英国脱欧进展对铜价的牵动。

策略:

1.单边:观望;2. 跨市:若进口盈利开启可正套;3. 跨期:暂无;4. 期权:暂无

关注及风险点:

1.经济持续下行拖累需求;2. 电网投资不及预期;3. 避险情绪升级


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