和胜股份发力新能车和5G 胜在未来

SMM网讯:专注工业铝材十四年,应用领域涵盖新能源汽车、消费电子以及耐用消费品等。公司总部位于广东省中山市,成立于2005年,于2017年在深交所上市,主营业务专注工业挤压铝材。经过十四年的持续发展,产品应用拓展至三大领域:耐用消费品、消费电子以及新能源汽车;

研发创新+质量控制,聚焦龙头客户。公司成立以来,凭借不断的研发创新和完善的质量控制体系,产品知名度不断提升,目前在三大领域均进入知名客户的供应体系。新能源汽车部件:主要客户包括广汽新能源、 比亚迪、 宁德时代 等;耐用消费品领域:淋浴房产品的高端配套客户有科勒、莱博顿,婴儿车产品的配套客户有明门、乐美达、博格步等品牌;电子消费品领域:外壳已批量应用于小米公司生产的移动电源,平板电视边框已应用于索尼品牌,手机外壳类产品已应用于小米、华为、OPPO、三星等品牌的智能手机上,HDE类产品已批量应用于西部数据、希捷硬盘;

定增募投项目发力新能源汽车和5G消费电子,有望再造一个和胜。2019年9月,公司公告已经收到证监会关于公司定增的核准批复,募投资金用于汽车用铝深加工项目、高端工业铝材深加工扩建项目以及补充流动资金。大致测算,如果项目达产,营业收入将增加8亿元,净利润增加8000万左右,有望再造一个和胜。

未来公司产品结构将会形成“新能源汽车+消费电子两翼齐飞,耐用消费品作为补充”的格局。新能源汽车和消费电子将会贡献主要增量,且这两个领域都是处于高景气度、高速增长的周期,叠加IPO和定增募投项目产能的释放,公司有望享受戴维斯双击;

首次覆盖,给予“买入”评级,目标价15元。综合而言,公司聚焦龙头客户,坚持研发创新,发力新能车和5G消费电子。虽然阶段性的布局使得公司业绩下滑,但是低谷已过,环比已经出现回升。随着产能释放和行业景气度提升,公司业绩将重回增长轨道。我们预计,2019-2021年公司EPS分别为0.31元、0.6元、1.03元,对应当前股价PE分别为34倍、17.5倍、10.3倍。首次覆盖,给予“买入”评级。6个月目标价15元,对应2020年25倍PE。


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