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【SMM分析】国庆三地累库不及预期 后市锌价如何运行?

来源:SMM

SMM10月8日讯:就沪锌而言,节后首个交易日,沪锌主力1911合约低开高走,收得小阳线,主因三地社会库存在国庆假期期间累增1.02万吨。而相较去年、前年同期而言,今年国庆前一周的下游备库需求较前两年明显回升,而国庆假期期间的累库也远不及前两年。

SMM10月8日讯:

 

国庆假期期间,国外宏观数据公布较多,其中美国9月ISM制造业PMI创近十年新低至47.8、非制造业PMI创近三年来新低52.6、9月非农就业数据小幅不及预期为13.6万;失业率几乎是创50年新低3.5%;欧元区9月制造业PMI终值录得45.7,为2012年10月以来最低水平;德国9月制造业PMI数据录得41.7,创2009年6月以来最低水平;法国9月制造业PMI终值录得50.1,低于前值和预期值50.3;英国9月制造业PMI录得48.3,有经济学家指出,英国制造业于9月继续下行,滑向衰退的可能性增大。

 

假期期间伦锌独立运行,假期内伦锌录得下跌74.5美元/吨,跌幅3.15%。而国庆假期内海外市场的back结构虽有小幅收窄,但0-3升贴水仍僵持在30-40美元/吨,但back结构仍未吸引市场交仓,反而LME锌库存自9月30日67300吨下降至10月7日64325吨,录得2975吨下降。显示出海外市场目前现货供应较为紧俏,市场传言的隐性库存或许并没有很多,就基本面而言,伦锌虽无较强上行动能,但仍有一定支撑。然宏观消息对于伦锌影响依然显著,就短期来看,本周仍需关注美中新一轮贸易磋商带来的消息。

就沪锌而言,节后首个交易日,沪锌主力1911合约低开高走,收得小阳线,主因三地社会库存在国庆假期期间累增1.02万吨,其中主要以广东地区增幅较为显著,上海及天津地区增幅较缓。而相较去年、前年同期而言,今年国庆前一周的下游备库需求较前两年明显回升,而国庆假期期间的累库也远不及前两年,总体来说,在国庆后首个交易日,市场对于库存增量较为关注,而三地社会库存一万余吨增量基本低于市场预期,对于锌价有小幅提振。

进入十月,加工费持续高企,冶炼厂仍然积极生产,前期检修冶炼厂大多恢复情况下,短期内检修厂家影响货量较为有限,然冶炼厂面临生产瓶颈,预计产量增幅或较为有限,叠加进口锌流入量持续较少,因此总体预计供应端仍有小幅增量。

 

对于消费端而言,9月中旬以后下游订单明显好转,体现在国庆前两周下游大幅备库,去库量较前两年显著增加,三地社会库存录得1.39万吨降幅。其中,华北地区多以镀锌企业为主,国庆阅兵环保虽对于部分小型镀锌厂有限产要求,但总体来看,环保对镀锌企业的开工影响较为有限,同时天津地区库存下降亦佐证了镀锌消费有所好转;此外,压铸锌合金企业较多的华南地区及华东地区,以广东地区订单好转较为明显,其中广东地区大中型锌合金企业外贸订单有显著好转,集中在饰品礼品版块,另外,五金卫浴以及门窗锁具版块亦较8月有明显好转,部分小型企业的订单也有转移到大中型企业的趋势;对于氧化锌企业而言,伴随汽车产销跌幅收窄,终端为轮胎的氧化锌订单也有所好转,化工版块基本持稳,总体来看氧化锌订单处于稳中转好态势。

 

就十月来看,消费端转暖虽仍对锌价有所支撑,然库存偏低情况下,加工费为冶炼厂带来高利润刺激,供应端放量仍有预期,市场偏空预期暂时难以改变。短期来看,若无影响力较强的宏观消息指引,预计沪锌主力合约运行在18400-19000元/吨区间内。

 

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