【SMM分析】沪铝四连跌破万四关口 节后仍望上涨

来源:SMM

SMM 9月27日讯:本周铝价连跌4日,周中沪铝在14000—14300元/吨区间震荡,周四开盘后多头持续减仓,沪铝失去支撑一路下泄,屡探低位,终收于13920元/吨,跌破万四关口为8月12日以来最低位。沪铝本周态势持弱,是情绪波动还是后方支撑不足?

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本周基本面变化背景:电解铝库存续减 成本端上行

据SMM周四统计电解铝社会库存(含SHFE仓单)合计93.9万吨,较上周四下降2.7万吨,其中上海、无锡及南海仓库降幅明显。电解铝库存续减,是由于8月国内电解铝产量出现明显回落,主要是受山东、新疆等省部分铝厂发生事故影响,产量下滑。进入九月供应端在前期减产的量尚未完全恢复,且新增产能投产缓慢,消费端9月尚属消费旺季叠加国庆节前备货,二者结合推动了近期电解铝库存的去库持续。北方地区铝厂虽受国庆期间环保减停产,但国庆限产也是短期事件,且限停产区域主要集中在北方,并且没有这么快传导到库存上面。

中国主流消费地电解铝库存(含SHFE仓单 单位:万吨)

大事件:周二某电解铝厂产发生事故,影响产能25至50万吨,但此事件并没有给市场带来积极情绪,铝价持续下行。

成本端:氧化铝厂减产背景下价格短期反弹 ,并且近期三门峡希望运行产能续降至120万吨左右,此前运行产能在250-260万吨附近,叠加做市商的参与,价格延续反弹势头。

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消费端:经历6、7月淡季,8月铝加工企业的开工率整体态度还是环比好转或小幅上升的,虽国内消费是有转暖趋现,但铝加工产品的出口都在续降。据海关数据显示,8月我国共出口铝线缆产品1.67万吨,环比下降8%,同比增1%;今年1-8月我国铝线缆累计出口13.82万吨,累计同比减7%;8月出口铝板带产品21.82万吨,环比下降3.85%,同比下降14.78%;今年1-8月我国铝板带出口总量181.26万吨,较去年同期同比减0.52%。8月我国共出口铝箔产品9.81万吨,环比下降13.32%,同比下降9.85%,回落明显;今年1-8月我国铝箔出口总量88.15万吨,较去年同期小增5.04%。

出口方面:8月出口续降一是因为国际贸易环境影响全球经济疲软,还有沪伦比值的抬升及前期出口透支等原因造成。

为何基本面表现出偏多因素,而铝价仍旧跌出新低?

 SMM认为:

宏观面上:美元指数近期持续上行,昨日高位99.2刷新近三周来高位,涨幅0.16%,施压所有金属,伦铝受美元打压跌13.5美元/吨至1737美元/吨,刷新近三周低点,跌幅0.77%,沪铝亦受影响。

基本面上:虽然9月尚属消费旺季,且氧化铝及阳极等生产原料价格有一定上升趋势,但供应端四季度电解铝大概率集中投放给予了空头信心,且近期多处下游厂家限停产背景下市场对10/11月远期消费存在一定担忧,多头信心不足,叠加国庆近7天停盘,盘面资金存在一定风险,前期入场多头为避险考虑大量撤仓离场,此外,近期宏观面相对偏空,美指持续走高施压金属盘面,基本面及宏观面综合作用导致铝价大幅走低直至跌破万四关口。

本周铝价走势偏弱,但SMM认为,在持续去库及近期消费回暖背景等基本面支撑下,节后铝价仍有一定上升空间。


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