所属专题

2019年铜产业链峰会暨铜棒产业高峰论坛

2019年铜产业链峰会暨铜棒产业高峰论坛旨在研讨铜棒行业现状以及企业面临的挑战和机遇,下游水暖、五金等地产相关行业需求、市场经营风险控制、新产品开发等,为行业客户带来更多市场先机与交流的机会。

2019年铜产业链峰会暨铜棒产业高峰论坛

【SMM解读】铜市供给大势已定 去库速度不差 消费疲弱

来源:SMM

SMM铜行业首席分析师叶建华表示,主因国内冶炼厂项目的大量扩建及没有国内需求的支撑。当前,中国铜消费已进入平缓低速增长区间,从今年调研到的铜加工企业开工率来看均在走弱,尤其是三季度的表现更为明显。库存方面,三季度开始国内进入累库行情,但由于供给端的扰动,目前累库的节奏很慢,基本面压力表现不明显。远期来看,关注消费尤其是电网投资和汽车的边际改善。

SMM10月11日讯:今年铜矿端收缩的故事确实在上演且超出预期,产量减少、进口铜大幅收缩,但为何对铜价并未形成支撑?在《2019年中国铜产业链峰会暨铜棒产业高峰论坛》上,SMM铜行业首席分析师叶建华表示,主因国内冶炼厂项目的大量扩建及没有国内需求的支撑。当前,中国铜消费已进入平缓低速增长区间,从今年调研到的铜加工企业开工率来看均在走弱,尤其是三季度的表现更为明显。库存方面,三季度开始国内进入累库行情,但由于供给端的扰动,目前累库的节奏很慢,基本面压力表现不明显。远期来看,关注消费尤其是电网投资和汽车的边际改善。

》查看本次会议文字直播内容

供给大势已定


近几年全球铜冶炼新扩建项目基本集中在中国

受益于前几年铜精矿TC/RC处于高位推动及国内提升电解铜端自给率需求,近两年中国冶炼产能进入投产高峰时期。

中国铜冶炼厂新扩建产能投放高峰再起,成为全球铜矿趋紧的主因,预计2019年仍有65万吨年度粗炼产能将要投放。

SMM现货铜精矿TC持续下滑,冶炼厂压力日益剧增,粗铜紧缺问题首先发酵

因铜冶炼厂项目集中投建,导致铜精矿TC/RC承压下行。截止9月27日,SMM干净矿现货TC报54-60美元/吨。

智利矿业巨头Antofagasta与江铜、铜陵有色最终签订2020年上半年TC长单,价格为65美金/吨上下,相较2019年的80.8美元/吨长单下滑明显。此次和Antofagasta的长单TC敲定将会为明年整年中国签订长单TC起到一定指引作用。

因为长单的存在,TC对今年冶炼厂的生产没有明显的影响,但目前粗铜市场原料的紧张已经率先影响到了部分冶炼厂的产量。

SMM下调了年度产量增量,因为新扩建产能释放不及预期,以及部分炼厂的突发事件。

SMM预计2018年中国电解铜产量为873万吨,增速为9.1%;2019年产量增量在20-30万吨左右。

中国电解铜一直保持增长态势,以原生铜为主。

中国是全球最大的精炼铜生产国。2018年,中国精炼铜产量873万吨,约占全球总产量的40%。中国的精炼铜产量不足以满足国内需求,需要从国外净进口超300万吨。2008年至2018年,我国精炼铜产量呈逐年增长趋势,自给率不断提高。

2018年,我国原生铜和再生铜产量占比分别为84%和16%左右。中国再生产量增长缓慢,从2008年的37%下降到2018年的16%。

主要原因如下:

1. 2011年至2016年,TC/RC处于较高水平,原生铜利润不断增长,产能不断扩大,产量不断增加。

2. 2016年以来,国内环保政策出 台力度加大,废铜的回收再利用一般都是受到污染的中小型企业,大部分企业达不到环保标准,限制了再生铜的生产。

3. 2011年至2016年期间,铜价一路下跌,再生铜利润不断被压缩。

国内产量环比不断增长,四季度电解铜进口量成为供给博弈的关键

进口铜减少叠加废铜消费差 缓解国内现货压力

四月份以来国内升贴水保持稳定, 湿法铜价格上涨明显,且与好铜价差不断缩窄。

一方面今年进口窗口未有大量进口机会,报关进入国内货源较少; 大量湿法铜运往LME交仓,导致湿法铜货源尤其稀缺,价格坚挺,且与好铜价差不断缩减。

另一方面,4月份以来废铜消费持续疲软,持续发生精铜替代废铜效应,刺激精铜消费;此外,废铜货源偏紧促使废铜工厂转而使用非标铜货差的湿法铜来替代。

2019年电解铜去库速度并不是太差

二季度SHFE去库速度优于往年,保税区库存持续下滑,目前国内库存绝对量较往年同期偏低。

今年国内的去库表现更多是供给端的扰动所致,废铜消费疲软也刺激了一部分精铜消费,但反馈到铜终端消费上并没有很好的表现。

三季度开始国内进入累库行情,但由于供给端的扰动,目前累库的节奏很慢,基本面压力表现不明显,但整个三季度基本面还是在缓慢走弱的过程。

今年铜消费的疲弱抑制国内正套头寸的进入。

四季度消费现复苏


电网投资环比逐渐攀升 同比仍有较大的差距

电网投资走势多为前低后高,环比不断回升,下半年投资增速有望加快。但截至到7月,国家电网投资额累计同比仍有13.9%的负增长。

2019年国网计划投资额同比去年实际投资额增速为4.85%,预计较难实现,全年电力耗铜量增量有限。

房地产新开工和竣工持续劈叉,1-6月空调消费累计同比亦出现下滑

2018年房企为回笼资金加速开工,虽房地产新开能带动一定铜消费,但销售疲软,工期延长,竣工面积出现下滑。

目前竣工面积未见明显回升,但新开工面积增长也已现疲软。房地产调控政策持续影响地产行业发展动能。

房地产销售面积走弱持续影响后端家用空调销售走差,且目前整体行业还面临高库存的压力。

9月铜管企业开工率环比显著回升,但重点企业空调排产计划同比去年实际产量仍下降约3%,全年空调消费现疲软。

 

中汽协预计2019年国内汽车同比下滑5%;新能源汽车消费的拉动仍停留在“故事”阶段

1-8月汽车销售累计同比下滑11%,补贴取消后,7、8月份新能源汽车销售同比也出现大幅下滑。

国家在促销费上出 台一系列政策,其中专门提及空调和汽车消费板块,但目前还未看到实质性的体现。

中汽协预计,2019年国内汽车销量为2668万辆左右,同比下滑5%。若要完成目标,下半年汽车产量需要比上半年增加16.5%,比去年下半年增长2.4%。目前来看5%的负增长也较难实现,但汽车行业完成去库后,四季度消费有望提速。

2019年已近尾声,作为产业链企业都需未雨绸缪提前布局,为了帮助企业更好地预测2020年行业基本面并掌握先机,11月22-23日SMM于上海召开一年一度的金属行业年会,届时将有1000名左右的业内人士佳话一堂,共商明年经营大计!SMM敬候您的到来!

》点击报名中国有色金属行业千人盛会


说明:本文所有信息及数据来自SMM产业链数据库及产业链报告,如需长期追踪金属产业链基本面信息

敬请联系:吴婷婷

电话:13795448891 / 021-51595784

》查看更SMM产业链数据

》查看SMM金属现货价格数据


》点击免费参加华南金属产业峰会

扫描二维码,申请加入SMM金属交流群,请注明公司+姓名+主营业务


 

微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部