【机构评论】锌锭进口量录得增加 下游受限铝弱势下行

SMM网讯:锌:

现货方面,LME锌现货升水14.75美元/吨,前一交易日升水10.5美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于18750-18780元/吨,0#锌普通对10月报升水120-130元/吨(当月 票);下游今日逢低采购,整体交投尚好。

库存方面,9月25日LME锌库存减少0.05万吨至6.06万吨。9月23日,国内锌锭库存15.75万吨,较上周增加0.06万吨。

观点:昨日锌价震荡偏弱整理,节前市场看空情绪仍较强。据海关总署,8月份锌进口量继续大幅增加,1-8月累计进口精锌44.2248万吨,累计同比增加23%。由于供需预期较差以及锌维持高利润模式,加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸,外围方面英国脱欧僵局未解,美元得以提振,锌价或继续受压下行。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润高企,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略:单边:中性,建议轻仓过节,趋势空单可继续持有。套利:观望。

风险点:旺季消费转好预期,库存未如期累积,宏观风险。

铝:

现货方面,LME铝现货贴水22.5美元/吨,前一交易日贴水20.25美元/吨。根据SMM,上海无锡市场两地现货报价多集中在14280-14300元/吨之间,10:30后现货价开始集中在14260-14280元/吨之间,对盘面升水50-60元/吨之间,下游厂商今日按需备货,但因价格回落较为明显,尚有少量备货。

库存方面,9月25日LME铝锭库存增加0.75万吨至90.74万吨。9月23日,国内铝锭社会库存较周四减少1万吨至91.8万吨。

观点:昨日铝价继续震荡弱势下行,由于环保因素,旺季铝下游需求表现略不及预期,其中是河南焦作铝杆企业受环保影响最大,预计限产期间将影响约7000多吨。由于此前供给端减产导致供应收缩幅度较大,预计节前铝锭社会库存仍将继续下滑。中期看,当前电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程,因此电解铝企业亦在加快产能释放进程,铝锭后期供给压力较大,此外高利润模式或增加铝保值头寸,但由于某两大铝厂意外减产导致铝锭库存拐点将延后,预计9-10月电解铝供应缺口或将继续扩大,期现结构将延续back结构,铝价中短期或延续区间14000-14500窄幅震荡行情。

策略:单边:中性,建议轻仓过节。套利:观望。 


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