【机构评论】现货升贴水内强外弱 洋山铜溢价大幅攀升

19日沪铜主力合约收于47070元/吨,跌0.38%。19日,LME库存减少5000吨至29.1万吨,LME注销仓单占比21.3%;SHFE铜仓单减596吨至6.7万吨。而上周,SHFE库存环比减少9871吨至15.2万吨,上海保税区铜库存环比减少1.9万吨至31.8万吨,保税区已连续减少已达19周。

SMM网讯:19日沪铜主力合约收于47070元/吨,跌0.38%。19日,LME库存减少5000吨至29.1万吨,LME注销仓单占比21.3%;SHFE铜仓单减596吨至6.7万吨。而上周,SHFE库存环比减少9871吨至15.2万吨,上海保税区铜库存环比减少1.9万吨至31.8万吨,保税区已连续减少已达19周。量价方面,19日沪铜所有合约较上一交易日成交量减少2.5万手至23.2万手,持仓量增加6940手至59.4万手。其中,主力合约前20名买单持仓量增加1182手至7.1万手,前20名卖单持仓量增660手至8万手。今日1910合约与1911合约继续显back结构,价差60元/吨左右。

现货方面,19日洋山铜仓单溢价83美元/吨,为年初以来新高。现货升贴水外弱内强,前一日LME现货升贴水为-34美元/吨,升贴水随盘面下跌而下降。而国内,据SMM,19日上海电解铜现货对10月合约报价升水240~升水280元/吨,各品牌升贴水较昨日大幅提升70~85元/吨。整体而言,国庆假期备货叠加月底长单交付,贸易商询价活跃,而货源趋紧,高升水格局暂难改变。

行业层面,据中国海关总署消息,8月流入中国的未锻造铜(包括阳极铜、精炼铜和半成品)达40.4万吨,同比下降3.8%。而中国8月进口铜矿砂及其精矿同比增9.2%,8月精炼铜产量同比增加8.1%,国内铜精矿产量提升为国内冶炼产能增加和进口铜精矿增加导致。8月黄铜棒企业开工率为67.56%,其中小型企业开工率下降较明显,与废铜供应原料趋紧有关。另据18日世界金属统计局(WBMS)数据,2019年1-7月全球铜市场供应短缺2.7万吨,在供需双弱背景下供应端更显紧张。进入9月,国内电线电缆消费有继续回暖迹象,交易所库存陆续减少,保税区库存持续下降,“金九银十”预期较乐观。

宏观方面,美联储第二次降息25bp,联邦基金利率从2%-2.25%下调到1.75%-2%。降息潮背景下流动性持续释放,利好铜价。且市场对国内9-10月消费改善有预期,对铜价有支撑作用。在供应偏紧需求存预期背景下,铜价易涨难跌。

策略:1. 单边:谨慎看多,逢低做多;2. 跨市:若进口盈利开启可正套;3. 跨期:暂无;4. 期权:买入看涨

关注及风险点:1.全球经济持续下行导致需求进一步疲软;2. 电网投资不及预期;3. 避险情绪升级


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