【策略周会】钢材需求表现强势 但节奏或不同于历史同期

SMM网讯:据银行钢铁事业部,螺纹的空间可以这样判断,螺纹产量恢复至360-370万吨/周,或者库存降幅收窄至25万吨左右,且需求出现连续几周的环比回落,多头的上涨可能告一段落,这可通过高频出库数据做提前判断。

上周五大品种钢材库存数据显示,螺纹社库与厂库共计环比上周下降62.92万吨,较上周44.43万吨的降幅再度扩大。热卷总库存也出现明显下降。五大 品种钢材总库存降幅达到87万吨。而在6,7月份库存累积的情况下,螺纹周度累积幅度在后期在25,26万吨,五大品种钢材库存周度累积幅度在40万吨左右。而目前降幅 速率超过前期。若静态评估,螺纹总库存目前是772万吨,按照每周63万吨的降幅,1周后库存为709万吨,2周后库存为646万吨,3周后为583万吨,今年累库前库存低点 为752.91万吨,去年同期库存量为608.22万吨,去年同期向后移两周的库存也是608万吨,3周后是667万吨。在去年的库销比水平下,螺纹现货持续上涨,而今年消费好 于去年,库存若与去年同期持平,那么库销比降明显低于去年,市场的直观感受会是库存明显下降,市场信心回归,甚至到最后出现某些规格的缺失。当然以上是静态评 估的结果,也就是说假设的前提条件是产量不变,需求不变。

我们接下来做一个与当前价格走势反向的动态评估,假设需求在未来一段时间内可持续,螺纹价格大幅下跌,那么结果会看到,长流程利润收缩,独立电弧炉大幅亏 损,产量继续下降。结果是库存大幅下降,最后货供不应求。这个结果在需求不变的假设前提下是可以非常明确的预见的,那么需求不变这个前提假设是否成立?我们可 以通过 几类数据来进行推演和验证。第一类是房屋新开工数据;第二类是高频的各类仓库出库和直发数据;第三是 建材日度成交数据。这些数据表现均不错。至少在三 季度需求没有问题,四季度需求下行的风险也仅是季节性的,是否会出现周期性下跌并不明确。

那么我们接下来分解一下需求来自哪些地区。从近期各地的建材出库来看,年度的需求增量主要来自华东地区, 近期华南出库也有明显转好的迹象。而华北地区的 需求表现有些特殊,特殊在第一,华北地区钢厂直发量在8月有明显环比增量,第二、华北建材成交量从8月开始环比大幅增加,第三,华北地区螺纹社库降幅较前期明显 放大。整个华北的表观需求出奇好,这其中或与9月中旬之后北京要进行70周年大庆,工地停工,交通限行有关,有部分需求前置。但是我们认为,需求前置或后置都有 可能会发生,但需求总量仍旧会在,如果9月中旬-10月中旬,华北地区由于大庆导致了工地需求的减少,有一部分需求可能也被后移至10月中-11月。目前华东和华南的 需求表现均 较好,且年度增量主要来自华东地区,华北的减量并不会对需求整体有太大的影响,毕竟停工目前没有涉及全国范围。故我们认为,即便北京及其周边有停工 现象,对需求边际影响量并不会太大,且更要小心,传统旺季过后需求也不一定立即转差的可能性。

在需求绝对量可以大概维持现状或略有减少的假设前提向后推演库存,我们认为库存总量仍会继续明显下降,库销比进一步扩大。故我们认为产量需要回归。当前长 流程钢厂利润有明显恢复,转炉中废钢日耗有所增加,唐山地区限产虽有消息,但高炉产能利用率并未见减少,在7月唐山有文件详细制定高炉减产限产计划时,全国月 均高炉产能利用率仅下降3-4个百分点,若没有正式有细则的限产文件发布,在高利润水平下,限产能严格执行的可信度大幅降低。目前我们测算长流程成本线在3400- 3600不等,长流程利润在200-400元不等。目前成本线最高的依旧是独立电弧炉,按照节前最后交易日的华东电炉平段时间的成本线来看,依旧亏损100元以上,故产量尚 未有增加。故目前产量的恢复需求通过涨价,利润修复来解决。但向上看螺纹的空间,我们认 为基本面给出的止盈信号 为螺纹产量恢复至360-370万吨/周,或者库存降幅收窄至25万吨左右,且需求出现连续几周的环比回落,可通过高频出库数据做提前判断。


更多资讯欢迎点击

《SMM钢铁热轧专题》“有爆料”:发布最新、最全的行业相关资讯。“有视角”实时追踪,以SMM独家视角解读事件对行业的影响。“有想法”以期货、现货相结合的方式解读黑色市场。“有节奏”SMM钢铁日度、周度、月度调研报告。

《SMM钢铁铁矿石专题》每日铁矿石港口现货指数报告(MMi)、市场热点追踪(高低品价差、钢厂配比调整、钢厂库存变化等)、每周港口库存及解析、每周铁矿石到港预期以及澳洲和巴西出港预期、月度报告、月度国内矿山开工、季度矿山产量等。

《SMM钢铁螺纹钢专题》每周建材观点梳理、每日晨会纪要(国际市场,宏观政策)、大户报价、宏观新闻汇总、调价汇总、每日市场总结、资源报价、市场库存、钢厂生产成本分析、钢厂动态、下游需求PMI结论。

《SMM黑色期货套利专题》:利用量化基本面方法,进行期货走势的日度分析与判断,以及产业链、配对交易套利机会追踪。包括但不限于:基差套利、同品种跨月、不同品种配对交易、产业链套利、期权等风险管理方式。

更多数据请点击:《SMM钢铁数据包》

详情联系:陆庆平 021-51595781


SMM线上数据库示例:

(点击图片可跳转)

(点击图片可跳转)


扫描二维码,申请加入SMM金属交流群,请注明公司+姓名+主营业务


 

微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部