鲁证期货铝周报

内容摘要:

宏观:中美继续释放促和谈意愿欧洲央行意外大宽松

电解铝:临近交割现货及当月升水强劲带动期铝走高

氧化铝:产能明显回升价格涨势预期继续平缓

行情预测:美联储议息会议周注意预期兑现冲击

逻辑:周内货币宽松和基本面去库存预期强劲,铝价受宽松预期提振显著,需注意预期兑现时市场冲击;远期产能回升较快,10 月投产产能不小,且经济下行周期,需求疲软,制约铝价上涨空间。

策略:短期可逢低可适当做多。

一、行情回顾

(一)宏观:中美继续释放促和谈意愿欧洲央行意外大宽松本周宏观方面继续转暖,LME 铜、铝等受到较高的提振,一是中美贸易继续释放
利好,二是欧洲央行周四公布利率决议确认大幅宽松。

周三,中国国务院关税税则委员会公布第一批对美加征关税商品第一次排除清单,对第一批对美加征关税商品,第一次排除部分商品,自2019 年9 月17 日起实施。美国总统特朗普周三(北京时间周四早上)也表示,已经同意将对2500亿美元中国商品加征关税的日期从10 月1 日推迟至10 月15 日,“以展现友好姿态”。中美双方都有自己的排除清单,主要目的都是缓解国内企业进口关税压力,但这个时间点公布释放出不少和谈意愿,加上近期中国企业开始询价美国农产品,市场对中美经贸磋商预期得到进一步释放,市场风险情绪改善。

周四,欧洲央行公布了最新的利率决议,将存款利率下调10 个基点至-0.5%,为2016 年3 月以来首次下调;还宣布重启QE,自11 月1 日起,重启资产购买计划,规模为每月200 亿欧元。欧洲央行出乎意料的宽松政策对市场起到了不错的支撑。

数据方面,国内8 月CPI 和PPI 公布,CPI 环比涨幅略有扩大,同比涨幅与上月相同,CPI 环比上涨0.7 同比上涨2.8,因猪肉价格暴涨,导致CPI 环比涨幅较高。PPI 环比降幅收窄,同比降幅略有扩大,PPI 环比下降0.1 同比下降0.8。CPI 偏高主要是食品价格上涨等结构性因素,货币政策无法解决CPI 趋势性上涨,PPI 下行受到国内工业需求端的影响,在国内经济下行的压力下,工业品出厂价格疲软。

另外,本周美国经济数据表现强劲,8 月CPI 和零售数据高于预期,对美元起到了一定的支撑,这对美联储9 月降息增加了不少不确定性。

(二)电解铝:临近交割现货及当月升水强劲带动期铝走高

电解铝方面,本周铝价延续上周震荡偏强走势,宏观方面得益于降息降准的宽松政策提振和中美贸易紧张关系持续缓和等两个因素支撑,基本面方面则是消费回升,去库存表现不错。截止本周四,沪铝主力1911 合约收盘报14425 元/吨,较上周五上涨50 元/吨,LME 三月铝周四15:00 报1823 美元/吨(周五收盘1813 美元/吨),较上周五上涨44 美元/吨,沪伦比大幅回落至7.91;长江现货铝锭周四报14560 元/吨,较上周五上涨140 元/吨,本周期铝呈现出较强的近月升水结构,主要是临近交割影响,近月空头减产抬升当月价格,其次是近月基本面强劲,中铝国贸收货需求较高,支撑现货及近月期铝走势。

周一市场出现意外插曲,据报道,印尼协调部长Pandjaitan 称,印尼研究加快出 台铝土矿出口禁令。消息公布时正值午盘开盘不久,铝价迅速拉涨200 元/吨,但迅速冲高回落至原位。一方面印尼矿石禁令不足以支撑铝价大涨,印尼矿石出口占国内比例不低,但全球产量较低,在当前进口矿石市场供给相对充裕背景下整体影响有限;另一方面,突发行情仅持续了25 分钟,反映了铝价上方抛压较强。

消息方面,营口忠旺铝业据悉已关闭老厂44 万吨产能,将启动剩余部分14 万吨新厂,核算减产约30 万吨,不过因减产与启动存在时间差,实际减产力度不小。中汽协发布数据显示,中国8 月份汽车销量报196 万辆,同比下降6.9%;1-8 月,汽车销量同比下降11%。8 月份乘用车销量165 万辆,同比下降7.7%。汽车产销开始周期性回升期,不过协会仍然不大看好年内表现,但总得来说汽车产销在未来几个月是转好,对铝消费是不错的提振,目前ADC 行业也有一定的转好。

电解铝产能方面,截止本周末,鲁证统计国内电解铝运行产能为3573.85 万吨,较上周增加11 万吨,主要是魏桥、东兴、西部水电、兴仁登高等企业复产。

加工费方面,本周加工费明显呈现出下滑态势,广东市场90-120 铝棒均价周四380-360 元/吨,分别较上周同期下跌50-30 元/吨;南昌市场90 铝棒均价周四报220 元/吨,较上周五下跌30 元/吨;无锡市场90-120 铝棒均价390-320 元/吨,较上周五下跌10 元/吨。铝棒加工费迅速回落,主要是消费需求偏弱,上游集中到货,令加工费迅速回落。铝杆加工费方面表现相对稳定,山东普铝杆加工费报价405 元/吨,较上周持平。

(三)氧化铝:产能明显回升价格涨势预期继续平缓氧化铝方面,本周氧化铝价格继续温和反弹,反弹力度继续减半,本周山西三网均价涨幅仅14 元/吨至2575 元/吨,北方地区成交价格调整至2580 元/吨以上,但成交量依旧不高。

氧化铝运行产能方面,截止本周,鲁证期货统计国内氧化铝产能8475 万吨,开工产能为7005 万吨,较上周增加80 万吨,因华兴铝业部分复产至160 万吨,中美铝业恢复至满产。下半月交口信发即将复产,预计复产产能140 万吨,靖西天桂铝业计划将达产80 万吨。虽然国庆期间,河南地区未完成超低排放改造的产能将被停产,但仅有香江万基等部分产能,对氧化铝生产整体不大,但对矿石供应有些偏紧。

当前铝价运行良好,铝厂利润较好,但氧化铝厂利润不佳,多数产能仍处于亏损边缘,预计氧化铝在工厂和大型贸易商挺价基础上,仍然有小幅上涨的空间,但氧化铝产能增长快于电解铝复产,阶段性上涨势头继续保持平缓。

二、行情预测:美联储议息会议周注意预期兑现冲击

展望下周,周四日本等多个国家将公布利率决议,尤其是美联储FOMC 将公布利率决议及政策声明,是否就进一步调整其货币政策是市场关注的焦点,目前市场已消化大部分降息25 个基点的预期,不过就近期美国经济数据仍然表现强劲,鲍威尔主席是否再一次“中期调整”的鹰派声明甚至不降息释放宽松信号等。中美贸易谈判方面目前处于促和谈的周期,整体氛围在缓和,利好市场风险情绪改善。

基本面方面,国庆前夕赶工交货需要比较高,上下游都有一定的备货需求,预计可能整体去库存会表现较好,但同时又会北方地区出现保障国庆环境、秩序稳定,可能对周边地区生产消费进行限制,如当前北京装修市场已停工等;除氧化铝生产以外,预计整体基本面影响不大,仍将保持较高的库存去化,对铝价起到良好的支撑作用。

价格方面,短期基本面强劲,但中远期产能大幅回升,供给回升,且经济下行,消费疲软,制约铝价上涨,预计下周铝价依旧维持震荡走势。考虑到9 月交割结束,期铝贴水结构将有所转弱,现货支撑减弱。

逻辑:周内货币宽松和基本面去库存预期强劲,铝价受宽松预期提振显著,需注意预期兑现时市场冲击;远期产能回升较快,10 月投产产能不小,且经济下行周期,需求疲软,制约铝价上涨空间。策略:短期可逢低可适当做多。

四、一周重点新闻

1.铝塑膜国产化窗口来临未来价格有望继续下降

软包电池因能量密度高、安全性好、设计灵活等特点,有专家预测,未来其在新能源汽车市场的渗透率将会达到45%左右。事实上,伴随着国际主流车企加速电动化布局,LG 化学、SKI 等国外软包电池企业也在加速扩张软包动力电池产能,如LG 化学计划到2020 年将其动力电池产能提升至90GWh,SKI 计划到2022年软包电池产能将达到50GWh。国内来看,今年以来我国新增动力电池产能中,软包电池占比达到30%,远景AESC、亿纬锂能、捷威动力、利维能、万向一二三等电池企业软包动力电池项目纷纷落地,国内软包动力电池产能将进入快速释放通道。

2.奋力拼搏献礼中秋六冶几内亚Boffa 项目完成首次吊装任务异国他乡,炎炎烈日,大西洋畔,蓝柱耸立。近日,正值中华大地丹桂飘香之际,远在大洋彼岸有这么一群六冶人,他们无畏风雨,克服万难,顺利完成了六冶几内亚Boffa 项目首次吊装任务。

3.烟台三和新能源汽车铝合金轻量化项目一期在开发区投产

9 月8 日,据烟台三和新能源科技股份有限公司的消息,公司新能源汽车铝合金轻量化项目一期在山东烟台市经济技术开发区竣工投产。

资料显示,该新能源汽车铝合金轻量化项目总投资20 亿元,占地面积400 亩,分两期建设,主要生产新能源电动汽车电池箱体、电机壳、电池包及电机,汽车轻量化产品,汽车缸体等零部件和智能速递箱及燃料电池等。烟台三和新能源汽车零部件生产基地,系参照“工业4.0”理念,打造的集高压压铸、低压铸造、搅拌摩擦焊、精密机加工等生产车间于一体的智能自动化现代工厂。

4.日本第四季铝升水敲定在97 美元/吨较第三季下滑10%

9 月6 日,直接参与定价谈判的一位消息人士周五称,一家日本铝买家同意对四季度铝进口船货支付每吨97 美元升水,较三季度下滑10%。
日本铝升水低于7-9 月的每吨108 美元,录得三个季度以来的首个季度跌幅。升水亦低于生产商初的升水报价105-115 美元。

日本为亚洲铝进口国,日本买家每季同意在伦敦金属交易所(LME)现货价格上支付的溢价幅度,成为亚洲价格指标。

5.成本太高Norsk Hydro 拟关闭部分德国铝箔产能并裁员9 月10 日,全球铝生产商之一挪威海德鲁(Norsk Hydro)公司周二表示,其将关
闭部分生产设施并裁剪部分雇员,以提升轧制品业务部门的盈利能力。

该公司在一份声明中称,此次重整计划将耗资约1.6 亿欧元,其中包括关闭位于德国的Grevenbroich 铝箔厂,以及实施提升公司整个组织效率的措施等。

该公司扎制品业务的副总裁Einar Glomnes 称,“我们部分铝箔业务的成本过高,这主要是因为人员密集和手工生产程序造成的,同时在该细分市场,我们也面临激烈的竞争。因此,我们计划关闭公司的铝箔生产线。”

该公司称,希望其轧制品业务将聚焦更具增长潜力的市场,比如汽车业和易拉罐市场。


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