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【SMM分析】国内铜市场消费转好 低库存致使盘面结构转为Back

来源:SMM

近期沪铜近月1909和1910合约价差出现明显收窄,并且近日已从Contango结构转变为Back,目前合约间价差出现110元/吨的倒挂,之前的合约结构长期维持在Contango 。

SMM 9月12日讯:

近期沪铜近月1909和1910合约价差出现明显收窄,并且近日已从Contango结构转变为Back,目前合约间价差出现110元/吨的倒挂,之前的合约结构长期维持在Contango 。

SMM认为目前盘面价差出现倒挂的原因有以下几点:

一、7、8月消费淡季累库效应不明显。据上期所铜库存数据显示,今年7-8月上期所铜库存变化共减少2000余吨,SMM认为消费淡季库存的减量主要是因为今年废铜供应跟不上,导致精铜替代废铜效应明显增强。因此才有7、8月消费淡季出现库存减少的情况。

二、今年市场整体库存较往年来看处于较低水平。由于低库存作用的发力叠加目前进入9月后市场成交活跃度出现起色,拉动市场对于“金九银十”消费预期的信心,因此推动了盘面近月合约走强。

目前电解铜现货市场成交表现良好,现货市场升水已高于上期所规定的交割水平,因此SMM预计,由于现在市场现货价格具有一定吸引力,刺激更多的市场参与者购买仓单货源转为现货进入市场成交,9月份以来,上期所铜仓单减少1.4万吨,且今年进口铜市场由于失去部分融资属性后表现并不活跃,因此进口铜难见大量进入国内市场,导致国内库存预期将持续保持低位,加之9月下游需要为中秋、国庆节假日做一定的库存准备,废铜优势依旧有限,消费的转好更加推动目前的合约价差Back结构扩大。

(SMM 邝子茜)

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