中信期货:钢材去库存震荡为主 铁矿石价格坚挺 双焦跟随成材波动

SMM网讯:中信期货公布了其每日黑色系行情展望,认为钢厂库存加速去化,钢价震荡为主;铁矿价格表现坚挺,核心矛盾仍在钢材;焦炭现货僵持弱稳,期价跟随钢材震荡;国内焦煤承压下跌,期货价格维持震荡;动力煤供需矛盾加剧,期现走势背离。

钢材:钢厂库存加速去化,钢价震荡为主

逻辑:现货继续小幅上涨,上海螺纹3720元/吨,建材成交维持相对高位。大汉物流数据显示,中西南地区样本钢厂产量明显回落,出库量维持高位,供需格局改善下,社会库存继续大幅回落,样本钢厂库存降幅明显扩大,市场情绪向好,今日钢价震荡为主。目前现货价格有较强支撑,10合约震荡偏强运行,但盘面处于升水状态,抑制10合约反弹高度;远期需求有下行预期,01合约震荡为主。

风险因素:需求恢复不及预期,废钢价格超预期下跌(下行风险);地产韧性超预期,限产力度再度增强(上行风险)。
 
铁矿观点:铁矿价格表现坚挺,核心矛盾仍在钢材

逻辑:昨日现货价格偏强,贸易商挺价意愿强烈,但钢厂对价格接受度不高,多为试探性询盘。力拓和fmg发货低位回升,而淡水河谷和必和必拓发货回落;pb粉库存保持低位,价格坚挺,但巴西粉性价比凸显限制了其上涨空间;钢厂目前补库积极性不高,铁矿自身矛盾并不突出,而螺纹01价格转弱,后期铁矿将跟随成材震荡运行。

风险因素:成材价格大幅上涨(上行风险),港口库存持续垒库(下行风险)。
 
焦炭:现货僵持弱稳,期价跟随钢材震荡

逻辑:第二轮提降已落地,各地焦化厂生产较为正常,供给整体维持较高位。下游高炉开工率回升,铁水产量增加,焦炭需求较为平稳。目前供需整体平衡,港口产地价差已修复,两轮提降落地后,焦化厂回归微利状态,钢材利润有所回升,打压焦炭意愿稍有减弱,但焦煤价格下跌,焦炭成本支撑减弱,目前现货处于僵持弱稳状态。焦炭期价格主要受钢价及自身供需影响,由于焦炭自身基本面矛盾不大,短期内将跟随钢价震荡。

风险因素:焦炭去产能超预期(上行风险),钢材价格大幅下跌(下行风险)
 
焦煤:国内焦煤承压下跌,期货价格维持震荡

逻辑:国内炼焦煤市场偏弱运行,供给来看,国内煤矿产量变动不大,国庆前安全生产限制产量增量。进口煤短期较为稳定,海运煤通关时间较长,蒙古煤通关量较高。需求来看,焦炉开工维持高位,焦煤需求稳定,但下游焦炭价格连续下跌,加之煤矿库存累积,采购意愿不强,焦煤价格承压,近日国内主焦煤价格、配煤价格承压下跌,或仍有部分让利空间。期货价格弹性相对较小,以跟随产业链品种震荡为主。

风险因素:煤矿减产、进口收紧(上行风险);终端需求走弱、焦炭价格下跌(下行风险)
 
动力煤观点:供需矛盾加剧,期现走势背离

逻辑:受国庆环保安检力度趋严影响,坑口生产管制措施趋于严格,产量受到一定影响,叠加北方供暖季即将到来,民用需求与热电需求释放,坑口价格受到一定的支撑;但港口仍受下游高库存影响,又逢淡季到来,且进口通关未见减少,冬储需求难言乐观,观望情绪较强。综合来看,短期市场供需方面皆有所支撑,但驱动反弹力度尚显不足,利空因素仍旧明显,短时内继续维持区间震荡的格局。

风险因素:库存高位维持、产地复产超预期(下行风险);进口政策收紧、大庆安检升级(上行风险)


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