【SMM分析】铁矿石价格超跌反弹遇压力 或许还有下行风险

来源:SMM

SMM网9月10日讯:八月底至今,黑色系成材和铁矿石价格都出现了修复式反弹行情。铁矿石价格反弹主要受到快速下跌后价格修复、钢厂补库、海运费价格上涨、港库库存相对低位的支撑。不过后续随着补库完成后,铁矿石成交有骤然降温的可能,矿价或许会重新面临下行的压力。

(铁矿石价格在快速下行后反弹)

铁矿石价格近期反弹的原因有:

第一,快速下跌后的自然修复。前期铁矿石下跌极为流畅,1个多月跌幅达到30%。伴随着矿价流畅的下跌,钢厂成本端压力有所缓解,虽然成材价格出现下降,不过利润却得到了修复,需求端改善。

第二,钢厂补库。此前铁矿石价格在上涨的过程当中伴随着库存下跌,钢厂按需采购,因此钢厂库存较低。加上买涨不买跌的心态,在矿价大幅下跌过程中补库不足。所以,一旦铁矿石价格企稳后,后续钢厂出来拿货意愿相对较强。加上中秋、国庆节等等众所周知的因素,而钢厂补库是一个相对缓慢的、持续的过程,所以现货支撑较强。

第三,海运费价格上涨。随着中国铁矿石需求量的攀升,海运费价格也出现了上行,支撑矿价反弹。

第四,港口库存低位徘徊。虽然近期澳洲、巴西发货已经逐步回归正常,但是在国内钢材产量不断创出新高、需求高位的情况下,铁矿石港口库存并未累计。后续,力拓、必和必拓还存在着检修计划,支撑了铁矿石价格企稳。

但是,短暂补库存过后,铁矿石价格仍然存在二次探底的可能,并且确定性相对较高。一方面,在中秋国庆前大量补库后,后续就会进入相对萎靡期,铁矿疏港和钢材成交量恐怕会有一个快速下降的过程,这容易导致市场心态悲观。

(铁矿、建材成交量暴增,主因需求前值,来源:华泰期货研究院)

不得不提的是,今年出现了需求前值。今年是新中国成立70周年,所以十一阅兵对黑色系产生了不少扰动。环保因素令铁矿石、建材需求都明显出现前值,前置时间大概一个月左右。往年都是十一过后钢材成交火爆伴随库存下行,而这个时间节点由于国庆因素可能提前到了9月份。

按照往年经验,在成交量快速走高后,随后的下滑也会非常快,所以这就导致价格容易出现快速下行。复盘2019/2017/2018年行情可以发现,在价格反弹后都出现了二次探底的过程。当然,随后价格往上继续走还是掉头下行还需要后续博弈,不过比较确定的就是二次探底的动作发生的概率非常非常高。

所以,我们认为,铁矿石或者成材面临相对确定的二次探底过程,具体探底的幅度和走势还需要看临近国庆节市场成交情况而定。而后续更大方向的选择,究竟是震荡、还是走出趋势行情,需求端能否保持目前的高位和冬季采暖限产政策是主要决定因素。

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