【华泰期货】钢矿成交火爆 黑色集体上涨

SMM网讯:华泰期货公布了其最新的黑色系走势观点,认为虽然钢材消费提升和库存持续优化,但是高库存依旧制约钢价的上涨,考虑到后期“国庆”对于消费的干扰因素和近月期货升水现货,预期盘面价格短期上涨空间有限,国庆之后的工地赶工或会推升钢价走强。铁矿石供需矛盾并不突出,供给虽有放量,旺季消费亦有回升空间,四季度港口库存仍存下降可能。虽然焦炭现货价格下降空间有限,但高库存高供给仍然影响现货情绪。

消费刺激叠加宏观利好 钢价期现同涨

观点与逻辑:

本周钢银数据显示,钢材库存继续维持降库,目前已连续四周持续环比降库,其中建筑钢材库存环比下降5.5%,热卷库存环比下降4.98%,合计库存环比下降4.68%。受消费转暖影响,昨日多地钢价维持涨势,盘面价格开盘后一路上扬,目前近月盘面价格已升水现货。在钢价企稳上涨之后,电炉钢利润空间逐步打开,电弧炉减产有所收窄。昨日建材成交量大幅提升,库存有望继续转好。

宏观方面,日前央行宣布2019年9月16日下调金融机构存款准备金,市场认为此次降准只是“打头阵”,后期将形成“LPR机制完善—LPR基准推广—MLF小幅多次调降”的降息三部曲,市场利率中枢将维持下行。

近期市场传出唐山地区限产加码的消息,此次限产加强将有力于进一步推动钢材供需结构改善。目前来看,虽然钢材消费提升和库存持续优化,但是高库存依旧制约钢价的上涨,考虑到后期“国庆”对于消费的干扰因素和近月期货升水现货,预期盘面价格短期上涨空间有限,国庆之后的工地赶工或会推升钢价走强。

关注及风险点:

唐山限产政策的变化;中美贸易战缓和;建筑行业赶工超预期;需求逆季节性大幅走强;房地产政策放松;原料价格受供需或政策影响大幅波动。

无惧成材限产预期 铁矿价格先抑后扬

观点与逻辑:

铁矿石港口现货成交215.3万吨,环比暴涨176.7%。日照港PB粉742,涨15,金布巴粉690,涨10;青岛港PB粉740,涨13,金布巴粉687,涨10。铁矿石期货主力合约价格先跌后涨,日内振幅较大;目前近月期现基差仍为贴水状态。

产业政策层面,市场传闻唐山采暖季高炉限产力度较大,若能落地,会对供给端产生明显的收紧效应,后期将密切跟踪进展。

当前成材消费持续好转,库存已连续四周下降;周一钢银数据显示,钢材库存继续去化,环比下降4.68%,对钢价形成支撑。虽上周钢材产量出现下降,但伴随钢价企稳反弹、成材消费强劲,钢企生产动力或将增强,后期产量转增可能性变大,将支撑原料需求。当前钢企厂库仍处年内低位,钢企产能周期处于主动去库阶段,伴随70周年大庆停工预期,叠加基建等逆周期调节力度开始加大,下游提前赶工、补库意愿增强,继而带动钢企增加生产,或将拉动铁矿石需求增长,加之近月期现基差仍贴水,故近期保持谨慎看多思路。中长期看,铁矿石供需矛盾并不突出,供给虽有放量,旺季消费亦有回升空间,四季度港口库存仍存下降可能。

关注及风险点:

大商所允许使用国内精粉完成交割、环保限产政策变化、巴西和澳大利亚发运是否超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预。

【成材降库持续 焦炭大幅拉涨】

观点与逻辑:

焦炭方面,第二轮提降落地后,钢厂由于情绪回升,利润改善,对焦化压制意愿减弱。焦化目前平均利润较低,随着消费进入旺季,后期继续提降第三轮概率较低。盘面上,焦炭1月合约今日随成材提升焦炭大幅上涨,现货方面前期虽价格持续下降,但今日受期货影响情绪有所转变,港口焦炭报价回涨至1860-1880左右,但成交依然偏弱。虽然当前现货价格下降空间有限,但高库存高供给仍然影响现货情绪。期货方面目前价格已经超跌,预计将会随成材消费改善继续上行,但考虑现货因素,不宜追高,逢低建仓。

焦煤方面,随着焦炭第二轮降价的落实,悲观情绪逐渐蔓延至上游煤企,焦煤价格有一定承压下行预期,今日盘面虽然随成材上行,但库存依然持续堆积,且供给宽松,进口煤价格缓慢下行,预期震荡偏弱。

关注及风险点:

山东等地去产能政策落地时间超预期,钢材大幅降库,煤矿安检力度增强等。

下游补库积极 煤价高位震荡

期现货:昨日动煤主力01合约收盘于585.2。内蒙全面启动环保督察,环保组进驻包头、通辽等市开展环境保护督察,火工品管控较为严格,煤炭产地价格相继上涨。

港口:秦皇岛港日均调入量+1.2至55.4万吨,日均吞吐量-6.3至52.4万吨,锚地船舶数10艘。秦皇岛港存-16.5至539万吨;曹妃甸港存+0.2至455.7万吨,京唐港国投港区库存-6至185万吨。

电厂:沿海六大电力集团日均耗煤+1.06至67.95万吨,沿海电厂库存-14.31至1607.03万吨,存煤可用天数-0.59至23.65天.

海运费:波罗的海干散货指数2462,中国沿海煤炭运价指数819.71。

观点:昨日动力煤市场偏强运行。产地方面,陕西多数煤矿上调煤价,下游为规避国庆影响积极补库,环保检查影响相对较弱。内蒙地区煤价小幅普涨,煤管票限制较为严格,供应较为紧张,块矿销售好转。港口方面,市场询价较多,成交偏少,需求仍相对疲软,上下游报价存在分歧。总体来看,低硫煤需求相对较好,价格有所支撑。电厂反面,昨日沿海电厂日耗小幅上升,库存下滑,总体需求一般。综合来看,短期煤价受国庆供应缩减影响有所支撑,下游多积极补库应对,但中长期需求存在较大压力,煤价有下行风险。
风险:港口库存加快去化;进口政策收紧;70大庆产地开工回落明显。


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