海通期货黑色金属(螺纹钢、铁矿石)基本面梳理

SMM网讯:海通期货对上周黑色系螺纹钢、铁矿石等品种进行了全面梳理,如果大家对于基本面消息没有足够了解,可以关注本文提供的信息。

上周市场总结

钢材:九月第一周黑色板块迎来反弹,品种间焦煤焦炭相对最弱,铁矿弹性强于成材,反弹幅度最大,上周最后一个交易日有所回调;整体震荡偏强。上周国务院常务会议确定加快地方政府专项债券发行使用的措施,利好基建投资对于钢材的需求。此外上周废钢价格反弹,短流程成本有所抬升,螺纹钢产量环比降幅扩大,同时周四钢银数据显示,螺纹社会库存持续第四周降库,钢厂库存也在前周累库后环比大幅度下降,总库存维持去库的趋势,测算表观需求较前周环比增加,螺纹整体的供需结构环比继续改善。热卷产量和库存均有所增加,相对螺纹供需情况偏弱,螺纹期价反弹表现强于热卷期价,螺纹近月合约强于远月合约,月间价差有所扩大。

唐山近两周的高炉产能利用率维持在76.37%;全国高炉产能利用率小幅度上升至78.33%,明显高于去年同期水平;日均铁水产量环比增长至231.96万吨,依然处于较高位置。上周螺纹产量环比前周降幅有所扩大,长流程螺纹钢开工率小幅下降,长流程和短流程螺纹产量均所有下降,短流程占比小幅度反弹0.6个百分点至12%。此外,螺纹钢短流程处于亏损状态,上周由于废钢价格反弹,螺纹钢短流程成本有所抬升,相对应53家独立电弧炉的产能利用率同样小幅度下降至49.04%。

社会库存连续第九周累库后第四周降库,但是相比去年同期依然增加35.8%;螺纹钢钢厂库存在前周累库一周后上周库存环比下降,螺纹总库存环比持续第四周下降,降幅环比前周有所扩大。螺纹表观需求环比前周大幅度好转,继8月初以来保持持续好转趋势,螺纹供需结构逐渐改善。中央政府年中会议显示不将房地产作为短期刺激经济的手段,7月房地产新开工面积增速继续下滑,市场对于房地产终端对于钢材需求的支撑将会减弱。但是上周国务院常务会议确定加快地方政府专项债券发行使用的措施,利好基建投资对于钢材的需求,情绪上有所支撑。目前处于传统季节性淡季后金九银十旺季的转折,后期实际需求将会持续边际好转,螺纹库存将会延续去库的趋势,钢价将维持震荡偏强的趋势。
 
铁矿石:对于铁矿石,独立驱动因素减弱下的铁矿跟随螺纹反弹,弹性比成材大,港口现货主流澳洲中品粉矿持续减少,尤其是PB粉的港口现货库存较少;此外前期铁矿估值已经跌到整个黑色板块中相对较低的情况,在螺纹反弹趋势下,铁矿短期内跟随螺纹反弹,反弹幅度更大,近月合约同样强于远月合约,月间价差有所扩大。澳洲巴西铁矿总发货量环比前周有所增加 ,环比增加167.9万吨,今年上半年海外铁矿发运整体低于去年同期水平,第三季度以来发运情况有所好转。澳洲铁矿发运量第三季度以来同比好于去年同期发运水平;上周环比增加307.6万吨;其中力拓小幅下降,必和必拓和FMG发运均发货提升;九月和十月力拓和必和必拓设备检修和运输线路检修大概率会影响铁矿发运。巴西发货上周环比下降139.7万吨,巴西发货情况目前逐步恢复至历年平均水平,持续有所好转。

上周铁矿现货由于河北钢厂有补库行为而成交有所好转,目前进口烧结粉钢厂库存依然因为保持低库存策略而保持低位,钢厂正常按高炉生产安排维持铁矿补库节奏。铁矿石45港口总库存上周由于到港的减少和依旧保持在高位的疏港量而小幅度下降至1.2091.66亿吨。目前环保限产不及预期,疏港处于较高位置,对于铁矿的需求不减。冬季高炉停限产预期放松,对于冬季铁矿石需求边际上会有所好转预期。值得注意的是目前港口铁矿现货中澳洲主流中品矿的库存相较其他品种较低,结构上对PB粉现货价格支撑力度较强,预计铁矿石期价跟随螺纹震荡偏强。
 
盘面价差:螺纹近月合约走强,01-05月间价差持续扩大,从135扩张至170,螺纹10-01月间价差从294扩张至343。热卷01-05月间价差从114扩张至124,热卷10-01月间价差从225扩张至227。铁矿石上周跟随螺纹反弹,铁矿石01-05月间价差从46扩张至65.5。螺矿比价RB01/I01比价从5.5收窄至5.4。卷螺差HC10-RB10从-12扩张至-109,HC01-RB01从57收窄至7。

钢材现货市场

唐山Q235钢坯现货上周上涨20元/吨至3360元/吨,20MnSi上涨60元/吨至3460元/吨。螺纹钢现货上海价格上周上涨70元/吨至3670元/吨,杭州螺纹现货价格上涨70元/吨至3700元/吨,广州螺纹现货上涨40元/吨至4040元/吨左右,北京螺纹现货价格上涨100元/吨至3680元/吨。热卷现货上海上涨20元/吨至3650元/吨。钢材现货市场成交有所好转,主流贸易商建材成交环比前周有所增加,上周全国建材成交量为平均20.88万吨,较前周平均水平增加2.7755万吨;目前螺纹需求边际逐渐好转,沪市终端线螺每周采购量环比前周增加9000吨。整体钢材现货价格偏强运行。

钢材基本面情况

七月中旬开始唐山环保停限产严格程度进一步放松导致钢材产量居高不下,8月唐山环保限产政策相较7月有所放松,下降幅度有限;九月唐山环保限产和八月趋同。唐山高炉在两周前大幅度环比复产后,近两周的高炉产能利用率维持在76.37%;全国高炉产能利用率小幅度上升至78.33%,明显高于去年同期水平。河北高炉检修限产量环比上周小幅度减少0.14万吨至27.28万吨,相对河北高炉开工率小幅度上升至60.63%左右,全国高炉开工率上升至68.23%,日均铁水产量环比增长至231.96万吨,依然处于较高位置。上周螺纹产量环比前周降幅有所扩大,减少10.15万吨至338.48万吨。

七月中下旬铁矿石期货价格和港口现货价格大幅度下跌,由于前期铁矿高溢价,下跌弹性高于成材,长流程成材吨钢利润有所恢复,上周依然存有螺纹钢长流程利润空间。螺纹产量持续第五周下降,但依然保持在历年较高的位置,同比去年增加5.4%,供给端压力依然存在。分地区来看,江苏、山东和河北地区螺纹钢产量降幅环比前周有所扩大;虽然北方地区产量环比前周变化基本不大,但是南方和华东地区螺纹钢产量环比降幅均大幅度扩大。上周长流程螺纹钢开工率小幅下降,长流程和短流程螺纹产量均所有下降,短流程占比小幅度反弹0.6个百分点至12%。此外,螺纹钢短流程处于亏损状态,上周由于废钢价格反弹,螺纹钢短流程成本有所抬升,相对应截止至9月6日,53家独立电弧炉的开工率大幅度环比下降2.6个百分点至64.29%,产能利用率同样小幅度下降至49.04%。螺纹周度开工率下降至74.1%,产能利用率环比下降至74.2%。热卷周度产量上周环比增加3.54万吨至342.96万吨,同比去年增加2.39%。


钢材利润

上周炉料成本中,冶金焦现货价格第二轮下跌100元/吨,铁矿石港口现货价格在连铁期价反弹后同样上涨,尤其是港口库存较低的PB粉,现货价格较为坚挺;总体上周螺纹和热卷的长流程生产成本环比前周小幅度上涨;相较前周钢材吨钢利润,由于钢材价格的反弹,上周华东地区和唐山北方螺纹吨钢利润小幅度扩大,热卷吨钢利润小幅度收窄;截止上周五,上海螺纹吨钢毛利为246元/吨左右;上海热卷吨钢毛利为161元/吨。螺纹和热卷01合约的盘面利润有所收窄,均贴水于现货利润。此外,上周华东地区螺纹钢全废钢电炉成本上升至3842元/吨,华中地区电炉成本最低,为3650元/吨,华南地区为3836元/吨;全国平均成本下降至3769元/吨,相比螺纹钢现货市场价格,螺纹钢短流程生产依然处于亏损状态。

钢材库存

螺纹钢上周35城社会库存环比减少22.23万吨至587.25万吨,社会库存连续第九周累库后第四周降库,但是相比去年同期依然增加35.8%;螺纹钢钢厂库存在前周累库一周后上周库存环比下降,环比减少22.2万吨至247.7万吨,同比历史同期增加37.11%,螺纹总库存环比持续第四周下降,降幅环比前周有所扩大。热卷上周33城社会库存环比下降2.22万吨至241.92万吨,相比去年同比增加15.59%,热卷钢厂库存环比增加3.38万吨至102.33万吨,同比增加6.28%。

六月季节性淡季到梅雨季节,建库存结构从钢厂转移至贸易商等社会库存上,社会库存和钢厂库存均连续累库,钢厂库存压力也逐渐增大。从八月下旬以来,螺纹总库存进入去库周期,在产量下降的背景下,库存持续保持去化。从测算表观需求来看,螺纹表观需求环比前周大幅度好转,继8月初以来保持持续好转趋势,螺纹供需结构逐渐改善。

上周贸易商建材成交好转,华东、南方和北方地区螺纹钢厂库存均由增转降,其中最为明显的是北方地区,环比由增转环比下降8.93%。同时华北、西北和西南地区螺纹社会库存去化较为明显,上海和杭州的螺纹社会库存虽然持续去化,但依然位于同比历年高位,其中相当大一部分库存为期现交易中锁定的螺纹库存,分别同比高出60.02%和59.56%。前期由于对于出梅后下游终端需求边际好转和下游工地赶工的预期和螺纹给出盘面接近平水和升水的机会,贸易商和期现公司增加从钢厂采购,从而使得上海和杭州社会库存较大幅度累库。

中央政府年中会议显示不将房地产作为短期刺激经济的手段,7月房地产新开工面积增速继续下滑,市场对于房地产终端对于钢材需求的支撑将会减弱。但是上周国务院常务会议确定加快地方政府专项债券发行使用的措施,利好基建投资对于钢材的需求,情绪上有所支撑,但是基建对于螺纹的用量相对房地产对于螺纹的需求较为有限。目前处于传统季节性淡季后金九银十旺季的转折,后期实际需求将会持续边际好转,螺纹库存将会延续去库的趋势。五种钢材总计社会库存环比减少33.91万吨至1214.22万吨,总钢厂库存环比下降28.57万吨至516.08万吨。

 铁矿石基本面情况

截止至8月30日,澳洲巴西铁矿总发货量环比前周有所增加 ,环比增加167.9万吨至2366.1万吨,相比去年同比下降5.74%,今年上半年海外铁矿发运整体低于去年同期水平,第三季度以来发运情况有所好转。澳洲铁矿发运量第三季度以来同比好于去年同期发运水平;上周环比增加307.6万吨至1667.9万吨,相比去年同比增加9.13%;其中力拓小幅下降,必和必拓和FMG发运均发货提升;九月和十月力拓和必和必拓设备检修和运输线路检修大概率会影响铁矿发运。

巴西发货上周环比下降139.7万吨至698.2万吨,相比去年同比减少28.89%, 巴西发货情况目前逐步恢复至历年平均水平,持续有所好转。北方铁矿石到港量环比减少148.6万吨至915.3万吨,同比去年减少18.2%;根据铁矿发运来看,后期到港情况会逐渐转好。上周铁矿现货由于河北钢厂有补库行为而成交有所好转,目前进口烧结粉钢厂库存由于补库而环比增加至1582.7万吨,依然因为保持低库存策略而保持低位,钢厂正常按高炉生产安排维持铁矿补库节奏;铁矿石45港口疏港量环比继续小幅度上升至高位317.93万吨。

铁矿石库存情况

铁矿石45港口总库存上周由于到港的减少和依旧保持在高位的疏港量而小幅度下降至1.2091.66亿吨。45港口块矿继续累库,环比增加50.55万吨至2043.29万吨;球团环比增加8.29万吨至550.42万吨;铁精粉环比下降64.89万吨至1034.15万吨。澳洲铁矿库存环比下降64.61万吨至6170.29万吨,巴西矿港口库存增加46.56万吨至3480.7万吨。目前截止9月6日的铁矿库存水平看,近期铁矿发运情况和到港量情况均有好转,港口库存也逐渐开始走平并累库,但是依然处于历史同期较低水平的情况。

原本河北环保限产严格执行将会减少部份对于铁矿需求,但是目前限产不及预期,疏港处于较高位置,对于铁矿的需求不减。但是冬季高炉停限产预期放松,对于冬季铁矿石需求边际上会有所好转预期。目前钢厂钢材利润依然存有空间,钢厂暂时不会主动减产,如若后期打压钢厂利润至亏损,钢厂大范围主动进行检修减产,将会影响铁矿需求,转而积累港口库存。值得注意的是目前港口铁矿现货中澳洲主流中品矿的库存相较其他品种较低,结构上对PB粉现货价格支撑力度较强。

 行业信息

1. 行业信息:钢银数据显示,建筑钢材全国城市库存环比减少2.4%至545.64万吨,热卷全国城市库存环比减少2.17%至215.11万吨,中厚板全国城市库存环比减少3.46%至54.1万吨,冷轧全国城市库存环比下降0.8%至99.8万吨。
2. 唐山部分地区启动重污染天气强化管控措施,为降低污染传输影响,在严格落实9月份强化管控措施基础上,9月2日18时至7日12时期间,执行以下加严管控措施:唐钢北厂区、唐银钢铁保留1台烧结机生产;其他钢铁企业烧结机停产比例不低于50%,允许生产的烧结机采取降低机速、减少料面厚度、压减30%风门的方式低负荷生产,加大脱硫脱硝设施处理效率,最大限度降低污染物排放量。
3. 中西部建材产量环比减少5.25万吨至182.16万吨,建材社会库存环比减少15.86万吨至346.19万吨,钢厂库存环比减少19.44万吨至160.5万吨,总库存环比减少35.30万吨至506.69万吨。
4. Mysteel数据显示,螺纹钢产量较上周减少10.15万吨至338.48万吨,社会库存较上周减少22.23万吨至587.25万吨,钢厂库存较上周减少22.2万吨至247.7万吨;热卷产量较上周增加3.54万吨至342.96万吨,社会库存较上周减少2.22万吨至241.92万吨,钢厂库存较上周增加3.38万吨至102.33万吨。
5. 据中钢协统计数据显示,2019年7月下旬重点钢企粗钢日均产量194.57万吨,旬环比减少7.19万吨,下降3.56%。截至7月下旬末,重点钢铁企业钢材库存量为1135.86万吨,旬环比减少129.18万吨,下降10.21%


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