中信期货:钢材震荡偏强 铁矿跟随成材 双焦跟随产业链震荡

SMM网讯:9月6日中信期货发布了其对黑色系走势的看法,中信期货黑色研究团队认为钢材旺季需求初步验证,钢价震荡偏强;铁矿石价格持续上行,关注港口库存走向;焦炭基本面驱动不强,焦炭期价区间震荡;焦煤现货承压让利,期价跟随产业链震荡;动力煤方面,产地市场转好,港口止跌反弹。

钢材:旺季需求初步验证,钢价震荡偏强

逻辑:现货价格连续回升,建材成交保持相对高位。据钢联统计,上周长流程螺纹利润处于低位,产量大幅收缩,钢厂库存和社会库存均大幅回落,总库存去化幅度远超去年同期,表观需求恢复到383万吨的高位,旺季需求回归的预期得到初步验证;热卷基本面则相对偏弱。螺纹供需格局明显改善,库存加速去化下,现货价格有较强支撑, 10合约震荡偏强运行,但盘面升水扩大,会抑制10合约反弹高度;01合约仍以震荡为主。
风险因素:需求恢复不及预期,废钢价格超预期下跌(下行风险);地产韧性超预期,限产力度再度增强(上行风险)。

铁矿观点:铁矿价格持续上行,关注港口库存走向。

逻辑:昨日现货价格继续小幅上涨,贸易商出货意愿积极,钢厂补库意愿明显提高,唐山地区成交放量。45港口库存少量去库,表现中性,pb粉库存持续下滑,价格表现强势,但曹妃甸港口卡粉与pb价差35元/吨,卡粉的相对弱势将限制铁矿反弹力度。铁矿自身矛盾并不突出,伴随成材需求好转,后期将跟随成材震荡偏强运行。
风险因素:港口库存持续垒库(下行风险)。

 焦炭:基本面驱动不强,焦炭期价区间震荡

逻辑:钢厂第二轮提降多数已落地,多地焦化厂维持满产,供给整体维持高位,国庆临近,河北等地高炉仍维持限产,焦炭需求仍受部分抑制。目前供需整体平衡,但港口产地价格倒挂,市场情绪悲观,港口库存向钢厂回流,导致焦化厂库存继续累积,焦炭现货仍有下跌压力。两轮提降落地后,焦化厂将回归微利状态,期价已提前反应现货下跌,目前主要受钢价及自身供需影响,昨日期价冲高回落,由于自身基本面驱动不强,将跟随钢价维持震荡。
风险因素:焦炭去产能超预期(上行风险),钢材价格大幅下跌(下行风险)

 焦煤:焦煤现货承压让利,期价跟随产业链震荡

逻辑:国内炼焦煤市场弱稳运行,供给来看,国内煤矿产量变动不大,国庆前安全生产限制产量增量。进口煤政策有收紧风险,海运煤通关时间较长,蒙古煤通关量较高。需求来看,焦炉开工维持高位,焦煤需求稳定。但下游焦炭价格受到钢厂打压,加之煤矿库存累积,焦煤价格承压,近日国内主焦煤价格、配煤价格继续下跌,或仍有部分让利空间。期货价格将跟随产业链品种维持震荡。
风险因素:煤矿减产、进口收紧(上行风险);终端需求走弱、焦炭价格下跌(下行风险)

动力煤观点:产地市场转好,港口止跌反弹

逻辑:受大庆火工品管制及安全检查等措施影响,坑口产量略有影响,同时北方供暖季即将到来,民用需求与热电需求释放,坑口价格受到一定的支撑;但港口仍受下游高库存影响,又逢淡季到来,冬储需求难言乐观。综合来看,短期市场供需方面皆有所支撑,但驱动反弹力度尚显不足,利空因素仍旧明显,短时内继续维持区间震荡的格局。
风险因素:库存高位维持、产地复产超预期(下行风险);进口政策收紧、大庆安检升级(上行风险)


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