【机构评论】沪镍:印尼确定提前禁矿 短期建议偏多思路

SMM网讯:近期中美贸易关系反复波动,中美双方均将采取相互加征关税的措施。美国债收益率倒挂,刺激人民币大跌,投资者避险情绪浓厚,有色金属尽显避险属性,对镍价形成一定支撑。经印尼政府官方确认,原计划于2020年实施的禁矿令确定提前至2020年1月1日开始执行,此消息一出,刺激伦镍暴涨8.8%,沪镍封涨停板6%,报收136960元/吨,再次创上市以来镍价新高。周一晚间夜盘交易时段,沪镍继续高开大涨,涨幅高达4.44%报收143040元/吨,一次又一次刷新镍价最高点。

1、行情回顾

自7月份以来,沪镍主力合约1911累计涨幅高达37.6%,镍价一次次创新高。自7月10日沪镍主力合约8连阳以来,沪镍一直处于震荡行情。近日,受中冶旗下镍厂泄露事故影响,沪镍告别震荡行情,重回妖涨态势。印尼提前禁矿出口的消息将镍价推向涨势高潮,于上周五突破前高,夜盘和周一均封一字涨停板,报收136900元/吨,再次创下上市以来新高。今年以来,伦镍大涨72%,而其他基本金属多数下滑。周五伦镍暴涨8.8%,为2009年以来最大单日涨幅。周一伦镍上涨3%,至每吨18,470美元,创近5年最高,延续上周五涨势。

2、影响因素分析

(1)印尼提前实施禁矿令,将导致全球镍矿供应短缺

据外电9月2日消息,印尼矿业部主管煤炭和矿产品的负责人Ariyono周一表示,印尼将从2020年1月1日起停止出口镍矿石,而将更多的矿产资源在国内加工。2009年,印尼通过了《煤炭与矿物法》,规定从2014年1月12日起禁止原矿出口,旨在迫使矿业公司在印尼国内建设精炼加工厂,以增加矿产品的出口附加值。2014年1月12日,印尼原矿出口禁令正式生效,严格禁止红土镍矿出口,引发国际镍价大幅上涨。而后在2017年以配额形式放开1.7%以下镍矿出口,有效期为5年,即2022年开始再次关闭镍矿出口,目前提前实施禁矿令较原计划提前了2年。此消息一出,便刺激伦镍疯涨8.8%,创下2009年以来最大单日涨幅。印尼提前实施禁矿,可能导致2020年出现2000万实物吨的镍矿供应缺口。

(2)菲律宾镍矿品位下降、资源枯竭传闻不断,短期内或难以填补供应缺口

据外电9月2日消息,菲律宾最大镍矿石生产商Nickel Asia Corp周一表示,即便菲律宾矿商尝试扩大生产,也很难填补印尼实施镍矿石出口禁令所造成的供应缺口。目前国内镍矿两大最重要的来源国分别为印尼和菲律宾。2020年印尼正式禁止镍矿出口后,虽然菲律宾和其他来源国会扩大生产以满足出口需求,但市场普遍预期并不能完全弥补印尼方面造成的国内进口缺口。第一,菲律宾镍矿出口具有较强的季节性,雨季将令其出口量下降,而其他国家如澳大利亚等产量不及印尼、新喀里多尼亚尚未使用的出口配额不及印尼禁矿产生的缺口,难以形成持续有效的补充;第二,菲律宾环保高压下政府新增镍采矿点有限,本国实际产能增长受限,今年1-7月,国内从菲律宾进口镍矿1428.89万吨,同比进口仅增5%;第三,近期关于菲律宾品位下降、资源枯竭的消息不断传来,其中包括位于Tawi-Tawi省出货量最大的高品位镍矿山SRLANGUYAN将于10月停止开采的消息,若该镍矿正式关闭,预计将影响菲律宾30-40万吨/月镍矿石出口量,因此对菲律宾未来出口不确定性的担忧加剧。

3、后市展望

印尼禁矿提前实施作为本轮镍价上涨的核心驱动之一,如今消息俨然已经落地,从实际影响上看,短期国内镍矿供需将出现阶段性紧张局面,令市场对未来一段时间国内镍矿和镍铁供应可能偏紧产生担忧,从而提振镍价的大幅走高。此外,目前国内外交易所电解镍库存双双维持低位,且上期所镍库存仍维持下滑姿态,电解镍可能出现的结构性短缺问题也对镍价形成提振。

中长期而言,印尼禁矿提前将导致国内镍铁产能去化加速,本质上是加快不锈钢产业链原料供应向海外转移的速度。2020年印尼尚有大量镍铁产能待投产及爬产,保守估计有20条以上产线待释放,年产能将超过150万实物吨/年,折合1.7%镍矿超过1000万湿吨,这将变相将印尼的镍矿资源以镍铁的形式进行出口,如果这些镍铁出口至中国,对于不锈钢原料而言,禁矿造成的影响将显著减小。进口原料的缺口弥补节奏取决于印尼新建镍铁项目的释放节奏,预计2020年下半年将有转机。

镍市已经步入情绪定价阶段,如今核心事件预期落地,事件对市场多头情绪的助推已达高潮,考虑到需求端压力,镍价短期暴涨之后将逐渐步入下行周期。操作建议上,短期建议偏多思路操作,沪镍主力合约目标价150000元/吨,做空仍需耐心等待情绪变化,建议右侧操作。

文章来源:弘业期货 —张天骜


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