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【SMM分析】华南地区持续累库 铜终端需求仍未见好转

来源:SMM

自年初至今广东地区的铜库存总体存量要高于往年,对比近五年广东地区铜库存数据可见,今年广东库存高点已突破9万吨,创近五年新高,去库后存量同比来看增幅仍较大。据SMM了解,目前华南地区累库趋势延续,截止到8月22日,广东总库存达5.37万吨,累库规模相较于其他年份比均在高位。那么今年广东库存延续高位缘为何故?

SMM8月22日讯: 

自年初至今广东地区的铜库存总体存量要高于往年,对比近五年广东地区铜库存数据可见,今年广东库存高点已突破9万吨,创近五年新高,去库后存量同比来看增幅仍较大。据SMM了解,目前华南地区累库趋势延续,截止到8月22日,广东总库存达5.37万吨,累库规模相较于其他年份比均在高位。那么今年广东库存延续高位缘为何故?

从供给和需求两方面分析,供给的增加和需求的减弱导致了大规模的累库。今年高位达9万吨主要原因使今年春节后政府进行增值税的调整,从16%降至13%,使得企业春节后大规模生产,为累库高位埋下伏笔。进入6月份,冶炼厂检修结束,加之华南地区新扩建冶炼厂陆续投产,市场货源增加,开启新一轮累库规模。但除去增值税改的政策面因素导致库存增加,本年华南累库规模大增主因仍是需求侧的疲弱。随着全球宏观经济低迷,中美贸易摩擦加剧,广东是铜终端消费集聚地之一,更是进出口大省,而全球贸易环境的恶化直接影响部分企业的产品出口,导致企业放缓生产节奏,从而对电解铜的需求亦有所减弱。从上海与广东的升贴水价差结构看,今年上海与广东的价差普遍处于高位,主因今年上海进口铜减少,供给端对升贴水小幅支撑,而广东方面持续累库,供给端相对充足,对升贴水形成打压。同时需求端,纵然全国整体需求较弱,但是上海的需求仍远好于广东,需求供给双重作用叠加下,导致今年广东地区的升贴水普遍较低。

目前广东地区累库的态势尚无明显好转迹象,据SMM调研,7月铜材开工率普遍处于下滑趋势,铜管开工率在所有铜材中下滑幅度最大,从6月的86.38%下滑至7月的80.24%,环比下降6.14个百分点。目前据SMM了解,8月的消费仍无太大起色,尚处于淡季,所以短期看广东累库趋势仍要持续,叠加华南地区新扩建铜冶炼厂产能释放处于提升期。需要改变此格局,市场静待进入9月份下旬之后的传统消费增加预期,而且还需要海外环境的支撑,但目前从SMM调研来看,企业消费的担忧依然较为浓重。


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