大陆期货—从中国经济变化的角度看黄金

SMM网讯:自金价突破1480美元/盎司,打破2011年高点到2015年低点的0.5位置,后期可以看到1550-1580美元/盎司位置附近。8月13日金价实际上已经触及1546美元/盎司,虽然现在有短暂的回调,但是问题不大,我们还是坚定看好黄金的配置价值。首先从中国经济数据来看,通过提取2014年至2019年的克强指数与金价走势,我们发现克强指数与金价有很明显的负相关关系。克强指数被认为更能代表中国经济的现实状况,包含三个经济指标,分别为耗电量,铁路运输量和银行贷款发放量。比对发现,2017年下半年至今两者关系更加强烈。所以我们认为,中国经济增长强劲,则不利于黄金价格。反之,中国经济若下行压力较大,则有利于黄金价格。从历史数据来看,2008年M1-M2剪刀差消失,意味着企业经营活力的下降,对经济形成拖累效应,同年的11月社融-M2增速差开始转负,央行08年总共降息四次,而对应的金价开始从十几年来最低点138.89元/克开始逐步反弹。同样地,2015年4月社融-M2增速差也开始转负,对应的金价滞后半年到1年的时间开始上行周期。现在来看,今年1月M1-M2同比增速差跌落至低点-8.0%,目前中国的M1-M2增速仍处于负值区间,再加上本周六央行宣布LPR形成机制,降低存贷款实际利率,这实际上就是一种降息手段。也是对于中国经济下行的确认,其实这个两轨合一轨从年初中央政治局会议就提出过,然后上个月政治局会议再次提到,两次提及,也表现了中国政府对于经济下行的担忧,以及需要央行发力维护“稳增长”的态度。

那么在这种情况下,金价在国内天然形成一个资产避险作用。市场情绪配合下,金价会在现货和期货端引起一波上涨行情。再看国际方面,上周2年期与10年期美债、英债收益率出现倒挂,其中10-2美债是自2007年来首次出现倒挂,这不是因为短期加息加的太快,而是人们对经济增长预期的悲观。所以说,在利率和避险的双重驱动下,我们接下来看本周五晚上10点鲍威尔在全球央行年会上的表态,这次距离上次美联储会议才过去三周,但是美联储已经面临了美债收益率倒挂和额外商品关税的产生。历史来看,在过去13年间,有10次杰克森霍尔年会召开后金价录得上涨,最大涨幅可达3%。预计本周五会像上次美联储公布决议前期一样,先有一波回调,等市场情绪调整之后,再迎来一波上涨。

文章来源:大陆期货  吴旖婕

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