【SMM热卷分析】冷热价差恢复 影响热卷几何?

来源:SMM

 

今年以来因新增产能产线较多及宏观经济环境不稳定影响,导致冷热价差持续低于去年(2018年冷热价差均值545.3元/吨,2019年至今冷热价差均值408元/吨)。进入五月以后价差更是进一步收缩至今年均值以下,且该状态一直持续至7月底(6月24日收缩至今年最小价差186元/吨)。

 

8月以来,因多重利空消息集中爆发,导致基本面本就相对偏差的热卷,现货价格加速下跌。而冷轧在钢厂冷转热的操作下(多家钢厂反馈,6月以来冷轧持续亏损200-300元/吨),供应持续偏少。加之8月需求较淡季有所回升,其基本面对现货价格的支撑也较热卷更为强劲,故冷热价差逐步拉开至正常水平(8月至今冷热价差最高至529元/吨)。

 

而在冷热价差恢复之际,部分钢厂准备陆续恢复冷轧产量,但因钢厂反馈目前冷轧仍处于亏损状态,故增量有限。同时受生产及发运周期影响,短期内恢复资源难以体现至市场,预计冷轧价格依旧较为坚挺。

 

同时热轧方面短期内仍可乐观的是,钢厂增产冷轧将导致部分热轧转为冷轧基料,增加热轧需求,加之近期中美贸易利好消息提振市场信心,刺激终端需求回升,因此热卷基本面尚有支撑。但值得市场关注的是,8-9月部分钢厂新增产能产线集中投产(东华钢铁新增1580mm轧机8月初投产,预计9月底试轧结束正式投产,日均产量0.7万吨;首钢新增5500m3高炉8月初复产,且处于试产阶段,日均铁水产量1万吨;三宝1500mm热轧轧线8月正式投产,且8月日均计划产量0.2万吨)。届时热轧供应继续增加,故预计后期热卷供需基本面矛盾或将加大。

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