【机构评论】淡季阴霾逐渐散 时间对铝价多头有利

SMM网讯:1.电解铝产出维持负增长。消息方面,本周重点关注中国 7 月社会融资数据及 M0、M1、M2,欧盟二季度 GDP 初值。SMM 数据显示,7 月(31 天)中国氧化铝产量 593.4万吨,其中冶金级氧化铝产量 569.7 万吨,冶金级日均产量 18.37 万吨。预计 8 月氧化铝产量 576.1 万吨,其中冶金级氧化铝产量 554.1 万吨,冶金级日均产量降至 17.87万吨。7 月(31 天)中国电解铝产量 306.5 万吨,同比减少 2.0%,预计 8 月中国电解铝产量为 308.8 万吨,同比减少 0.8%。

2.检修及限产预期,支撑氧化铝价格。氧化铝现货方面,截至 8 月 9 日,河南一级氧化铝报价 2474 元/吨,较上周下跌 17 元/吨。山西一级氧化铝报价 2448 元/吨,较上周下跌 38 元/吨。贵阳一级氧化铝报价 2425 元/吨,较上周下跌 15 元/吨。澳大利亚氧化铝 FOB 价格为 299 美元/吨,较上周下跌 4 美元/吨。山西、河南地区氧化铝仍处于亏损状态中,部分氧化铝企业挺价惜售;另外,山西省孝义市在 8 月 8 日到 20 日将启动 50%限产,预计减少 7.8 万吨氧化铝,对近期氧化铝价格成形托底。

逻辑:宏观方面,特朗普再次威胁对中国商品增加关税,人民币“破 7”,使得内盘金属表现强于国外。产业上,氧化铝价格跌势放缓,一方面,低价对高成本企业运行构成压力,若持续低位,不排除企业启动弹性生产;另一方面,孝义地区二青会间若严格执行限产将导致 7.8 万吨氧化铝产出缺失,氧化铝价格下行压力极大缓解。氧化铝将利润大幅让渡给电解铝,使得电解铝盈利进一步扩大到 800 元/吨,近期新增产能方面节奏有所加快,但在产产能基数低,预计到 9 月底运行产能 3750 万吨与去年同期持平,产出几乎无增长,这会夯实铝价 13600-13800 元/吨区域的支撑。尽管外部环境动荡,市场情绪偏弱对铝价构成短期压制,但是 8 月消费环比会有改善,近期现货市场交投在贸易商环节有回暖迹象,时间推移对多头有利。在操作层面上,铝价每次探低可积极布局多单,买近卖远头寸可持有。

操作建议:逢低布局多单,买近卖远头寸持有。

风险因素:环保政策加码。


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