【机构评论】供需平淡 铜价短期受宏观压制

全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度大幅度下跌,因此中期铜价格具有筑底预期。

SMM网讯:铜市逻辑:

中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度大幅度下跌,因此中期铜价格具有筑底预期。

短期逻辑:供应方面没有太大变化,但铜需求领域较差。宏观数据来看,欧洲以及中国7月PMI数据均处于荣枯线下方,地产空调汽车等下游需求并无太大改善;另外,贸易战纷争再起,全球股市动荡,美元兑人民币汇率破7,避险情绪浓烈;从现实需求来看,8月铜下游领域需求预期整体依然较差,另外,国内库存有一定累积,主要是短期需求不足,出库速度缓慢所致,这导致短期铜价格承压。但需求中期展望并未因此改变,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求存在一定好转预期。然而,近期对于中美贸易摩擦的不确定性预期加剧,短期铜将持续受宏观压制,铜价再次探底。

走势分析:

5日,现货市场升贴水格局较此前一个交易日小幅回升,下游企业采购继续增加,现货成交再度活跃;贸易商之间交投也较为活跃,因下游采购增加,湿法铜转为微幅升水,各个品牌之间价差继续价差扩大。
上期所仓单5日有所回升,近几日,上期所仓单逐渐回升。

5日,现货进口盈利窗口打开,主力合约沪伦比上升至8.03;外贸市场询货积极,当日洋山铜溢价均价较上一交易日上升5美元/吨。

5日, LME库存整体下降3325吨,主要集中在亚洲和欧洲仓库。

矿方面,根据上周三智利政府公布的数据,6月智利铜产量环比下降3.6%至474,740公吨,同比下降0.9%。智利2019年前六个月的铜产量为278.5万吨,同比下降2.7%,反映了2月暴雨、矿石品位下降以及年初维修停工等影响。近日,智利国家铜业公司(Codelco)宣布旗下Chuquicamata冶炼厂的重启时间推迟到10月底。智利环保政策趋严,该炼厂从去年12月就开始停产整顿,原定于今年4月重启,现如今又延后半年。

秘鲁当地时间8月5日,社会团体将针对南方铜业(Southern Copper) Tia Maria项目举行新一轮罢工;据悉有超过100个相关组织,包括专业团体和民间组织将举行罢工以声援当地居民。

下游方面,据SMM数据,2019年7月,中国精铜制杆企业平均开工率71.96%,环比减少3.69%,同比减少9.41%。2019年7月,中国铜管企业平均开工率79.01%,环比减少7.37%,同比减少10.48%。

宏观方面,欧元区7月Markit制造业PMI终值46.50,前值46.40 预期46.40;德国7月 Markit制造业PMI终值43.20,前值43.10 预期43.10;法国7月 Markit制造业PMI终值49.70,前值50 ,预期50。

整体来看,供应方面没有太大变化,但铜需求领域较差。宏观数据来看,欧洲以及中国7月PMI数据均处于荣枯线下方,地产空调汽车等下游需求并无太大改善;另外,贸易战纷争再起,全球股市动荡,美元兑人民币汇率破7,避险情绪浓烈;从现实需求来看,8月铜下游领域需求预期整体依然较差,另外,国内库存有一定累积,主要是短期需求不足,出库速度缓慢所致,这导致短期铜价格承压。但需求中期展望并未因此改变,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求存在一定好转预期。然而,近期对于中美贸易摩擦的不确定性预期加剧,短期铜将持续受宏观压制,铜价再次探底。

策略:短期以观望为主。

风险:需求风险


 

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