中美贸易战再度升级 解析有色金属影响

SMM网讯:隔夜美国总统特朗普在推特上写道:“贸易谈判仍在继续,在谈判期间,美国将于9月1日开始,对剩余的3000亿美元来自中国的商品和产品加征10%的关税,这不包括已对2500亿美元的中国商品征收25%的关税。”受次消息影响,金融市场再次引发动荡,美股大幅下跌,原油重挫,有色金属集体走弱,截至上午收盘,沪铜跌幅0.6%,沪铝0.58%,沪锌跌幅0.44%,沪铅跌幅0.76%,沪镍跌幅0.25%,但本次有色金属的价格波动远不及前几次贸易战升级所引发的市场恐慌情绪带来的剧烈震荡。

铜:

2018年6月以来,中美贸易谈判反反复复,摩擦不断升级,对铜价形成明显打压,重心层层下移。在全球制造业持续走弱的背景下,贸易战的升级对实体经济的影响无疑是雪上加霜。上月各国纷纷推出货币宽松政策,来对抗整体经济下行压力。基本面而言,铜市供需两弱,TC的持续走低反映铜矿供应预期仍偏紧,但下游需求疲弱抑制铜价反弹高度。整体而言,目前铜价仍以金融属性为主导,美国的反复无常对市场情绪带来短期利空冲击,但边际作用在减弱,需求旺季来临之前铜价大概率将延续弱势,试探45500元/吨一线的支撑。

铝:

目前依然处于消费淡季,需求端对铝价难以形成有效提振。成本方面,短期氧化铝价格持续下降,部分高生产成本的氧化铝企业出现亏损,有停产挺价迹象。电解铝生产成本或有一定的支撑 。由于我国电解铝生产及消费对外依存度并不强,从市场情绪上来看,对3000亿美元的商品加征10%对于期铝影响并不明显。预计沪铝短期震荡运行,运行区间13500-14000。至于是否会影响铝的出口,还要待3000亿美元商品关税清单公布后确定。

锌:

锌市亦处于消费淡季,需求端表现一般,从供应端来看,6月份株洲冶炼、汉中锌业均已经提高产能,锌锭供应有所增加,国家统计局数据显示,6月,我国精炼锌产量为51.3万吨,环比增加 6.43%。同比增加10.30%。由于消费表现一般,锌库存也出现一定累计。截至8月1日,上期所锌期货库存为42004吨,明显高于去年同期的7200吨。锌市基本面偏空。由于我国锌矿对外依存度 较强,锌价容易受宏观消息影响,美国总统特朗普宣布对中国3000亿美元商品加征关税,将对锌价形成一定程度的打压,预计期锌短期承压运行,关注19000一线的支撑。

铅:

虽然目前是铅市的消费旺季,但是下游铅酸蓄电池开工率并不高,下游市场呈现旺季不旺的状态。从供应端来看,环保检查接近尾声,部分原生铅企业有复产计划;再生精铅方面,由于原生 铅和再生精铅价差有所拉大,再生铅企业利润水平有所好转。总体来看,沪铅基本面偏空。从外盘方面来看,由于美元坚挺和近期伦铅库存大增,在叠加关税消息影响,伦铅高位回落,沪铅 也将收到一定影响。短期来看,沪铅也将受到加征关税消息的影响而承压运行,关注16000一线的支撑。

镍:

不锈钢方面,我国四分之三左右的出口产品为不锈钢板卷,2018年出口至美国的量也只占总量的不到1%,因此美国关税上调对不锈钢出口的直接影响不大。而出口美国较多的镍镉蓄电池已在之前的2000亿美元名单里。近期镍的走势主要是资金面支撑高位震荡,基本面来看,一是目前印尼的镍铁产能较预期进度有所延缓,过剩的局面不如预期;二是国内不锈钢库存仍在垒库,下游需求将持续疲弱,7月中旬无锡、佛山的库存达到46万吨,虽较上一周有所减少但仍处于历史高位。镍矿供应方面,因印尼对镍铁工厂的项目审核开始严格,对个别镍矿山出货造成了一定影响,叠加今年配额申请的进度不及预期,配额发放再次推迟,导致印尼出货量有所减少。此外近期印尼公布新的禁矿规划、菲律宾第二次矿业审查等利好消息叠加可能在短期引发市场对镍矿供应端的担忧,整体来看,8月不锈钢厂300系订单排产达到121万吨,不锈钢需求或高位持续,钢厂短期内未有减产计划;供应端,当前镍铁成交活跃,多数铁厂已经排单至9月,短期镍铁供应偏紧但长期看镍铁增产压力仍在,预计短期内或以震荡偏弱运行态势。

锡:

美国政府在2019年5月10日对自中国进口产品加征25%关税时,部分锡制品已列入在册,但由于国内对锡的进口依赖程度不大,因此美国加征关税对国内锡行业影响有限。整体来看,疲弱的基本面依旧令锡价承压,国内现货价格变动不大,加工费维持坚挺并未出现继续下滑的迹象。从需求端看,前期价格暴跌期间,下游逢低补库较为充分,最近两周下游需求明显转淡,并且虽然全球宽松预期,但落脚到消费仍需要一段时间。锡市场短期供需双弱的格局将会维持,国内显性库存经过两周的大幅去化之后,本周去化速度明显减弱,也在一定程度上现实低位补库需求暂歇。预计短期沪锡或将维持震荡偏弱的态势。

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