上海中期期货金属操盘策略

SMM网讯:贵金属:观望

今日贵金属震荡下跌,沪金1912合约跌1.75%,沪银1912合约跌2.67%,金银比价重新扩大。今日凌晨,美联储十年来首次降息,幅度为25BP,由于美联储未超预期降息,市场宽松预期落空,美元强势反弹。在随后的新闻发布会中,美联储主席鲍威尔表示这不是降息周期的开始,未来可能降息也可能再次加息,整体论调偏鹰派,叠加近期美国经济数据反弹,我们认为贵金属有进一步回调空间。昨日中美结束第十一轮经贸措施,下一轮磋商将在9月举行。资金方面,截止7/31,SPDR黄金ETF持仓823.42吨,前值824.89吨,SLV白银ETF持仓11095.09吨,前值11109.65吨。操作上,关注周五非农报告,贵金属暂时方向不明,建议暂时观望。

铜:区间操作

今日沪铜1909合约小幅回落,美联储十年来首次降息25BP,由于美联储未超预期降息,市场宽松预期落空,美元强势反弹,伦铜于5900美元/吨关口震荡。中央政治局会议强调积极的财政政策和稳健的货币政策,不以房地产为短期经济刺激手段,对市场情绪有一定的影响。上半年全球8家大型铜矿企业产量同比下滑5.2%,铜精矿紧张使得TC跌至55美金/吨,但值得关注的是,下游消费逐步进入淡季,而炼厂在检修结束后生产恢复至正常水平,国内库存进入累库期,电解铜呈现出小幅供大于求。现货方面,上海电解铜现货对当月合约上调20元至升30-升90元/吨,月末结束资金压力缓和,下游逢低买盘增多,伦铜(cash-3M)贴水24.75美元/吨。截止7/31,上期所注册仓单63520吨(+550),周库存149189吨(-5331),LME库存290500吨(-2000)。操作上,建议区间操作,期权方面,宏观乐观预期存在,建议卖出虚值看跌。

铝:区间操作为主

今日沪铝1909合约低位震荡,持仓量上涨,成交量较大。美联储如期降息25个基地,但鲍威尔表态下,美国经济依旧健康,属于“预防式”降息对美元属于利好,打压基本金属。目前国内铝库存进入消费旺季,铝社会库存由之前假期累库166万吨一带下降至目前101.7万吨开始有明显的累库迹象,铝棒库存目前可能在7月面临着拐点,对铝价还是会产生一定的压力。现货方面今日早间广东地区成交价格集中在13860-13870元/吨,粤沪价差维持在平水附近。今日贸易商间交投热情不及上周五,当地下游加工企业因期盘价格下跌表现明显观望,且上周备货充足,今日接货寥寥。整体来看今日华南地区铝锭现货交投以贸易商交投为主,成交较差。华东今日整体成交较好。电解铝已经进入消费淡季、累库周期,但是美元面临降息周期的开启,短期对铝价有所支撑,建议区间操作为主。

锌:逢高做空

今日沪锌1909合约低位震荡,持仓量增加,成交量较大。海内外锌矿复产基本符合预期,下半年锌复产进度快于上半年,5、6月冶炼厂检修陆续完毕,在当前冶炼厂利润较为丰厚的刺激下,精炼锌产量上升只是时间问题,锌基本面仍为利空。2019年6月SMM中国精炼锌产量50万吨,环比增加2%。进入7月份,炼厂在高利润刺激下,叠加部分大型企业环保及搬迁逐步恢复下,产量录得明显增加。现货方面,上海0#锌主流成交19430-19520元/吨,双燕成交于19430-19530元/吨;0#普通当月 票对8月报升水70-80元/吨;双燕当月 票对8月报升水80元/吨;1#主流成交于19360-19420元/吨。目前19-20年矿山复产预期仍然强烈,海外精矿加工费已快速上涨达到240美元/吨,较上个月小幅上涨,国内矿加工费也显现抬头上涨趋势,目前许多地区加工费价格已经逼近6350元/吨,当前炼厂利润颇丰,但因为搬迁和检修原因使得产量难以提升明显,预期6-8月为国内冶炼厂产能集中释放期。今年国内矿端供应仍有所偏紧,需后期通过进口来补充需求。锌近强远弱格局或维持,操作上,建议逢高做空。

铅:观望为主

今日沪铅1909合约低位震荡,持仓量增加,成交量较大。LME铅存在着挤仓现象,目前外盘铅库存今年以来持续下滑至5.8万吨,而内盘铅库存近两月仍处于高位,故外强内弱,目前内外比值在8.2,有很大概率下探8乃至7.9一带,激进投资者可进行买外抛内的套利操作。6月份,原生铅冶炼企业检修集中,且多为中大型企业,产量影响较大;同时6月下旬,河南等地因重污染天气影响加重,其中济源市污染防治攻坚战领导小组办公室下达关于进一步强化6月份大气污染管控的通知,管控时段为即日起至2019年7月10日。当前蓄电池市场消费较淡,铅需求较为薄弱局面短期难以改善,现货方面,上海市场金沙16725-17755元/吨,对1908合约升水20-50元/吨报价;江浙地区济金、万洋、豫光、岷山铅16665-16685元/吨,对1908合约贴水40-20元/吨报价。期盘高位回落,加之再生精铅贴水收窄(对SMM1#电解铅均价贴水250-150元/吨出厂),持货商报价贴水亦是小幅收窄,而下游基本维持按需采购,散单市场成交好转有限。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率,操作上,建议观望为主。

镍:逢高做空

今日沪镍1910合约冲高回落,持仓量减少0.15万手,美元指数偏强运行,伦镍14300美元/吨附近运行。近期镍生铁供应过剩情况好于预期,7月不锈钢粗钢排产小幅增加,带来镍生铁需求的增加。此外,伦镍库存快速下降,且进口亏损因而难以补充国内需求,存在可交割品短缺进而发生“挤仓”的可能。但进入消费淡季,终端消费难有实质性改善,镍铁仍向供大于求方向转变。现货方面,俄镍较沪镍1909报贴水300-贴250元/吨左右,金川镍较沪镍1909合约普遍报升水1600-1800元/吨。下游继续畏高采购,持货商挺升水意愿仍较强,主要因现货可流通货源并不十分宽裕。不锈钢社会库存压力有所缓和,截止7/26当周,300系不锈钢社会库存微涨0.58%至29.99万吨,但贸易商反映实际成交情况未见改善。中线来看,镍价上行的压力仍来自于国内及印尼镍生铁产能扩张及不锈钢终端需求乏力之间的矛盾。库存方面,截止7/31,上期所注册仓单26656吨(+916),周库存27157吨(-54),LME库存143628(-360)吨。操作上,基本面供大于求,建议逢高做空。

螺纹:短空持有

今日现货市场建筑钢材价格主流持稳。盘面震荡走弱,现货市场反馈,成交表现一般,低位资源也未见明显放量,午后盘面下跌,成交愈加冷清,其中华东大厂厂提多报至3900-3920元/吨之间不等,小厂抗震资源多报至3770-3800元/吨之间。近两日需求有所透支,终端刚需跟进不足,市场心态仍较为谨慎。综合来看,预计短期内市场或弱势盘整。今日螺纹钢主力1910合约继续震荡走弱,期价表现维持偏空格局,跌破3900一线继续向下调整,预计短期表现依然偏空运行,短空继续持有。

热卷:观望为宜

今日现货市场报价小幅回落。随着期货的回落,市场观望情绪加重,目前市场需求依旧偏弱,终端实际采购不多,成交难有明显好转。综合来看,目前基本面整体偏弱,市场需求比较差,但成本有一定的支撑,价格涨跌空间均不大。预计上海热轧市场价格震荡运行。今日热卷主力1910主力冲高回落,整体表现依然偏弱运行,期价跌破3800一线,预计短期仍将维持弱势表现,观望为宜。

铁矿石:9-1正套持有

今日进口矿港口现货市场小幅回落,现货市场趋于平稳,PB粉主流报价895元/吨,议价空间10元/吨。钢厂需求迟迟没有起色,个别贸易商库存承压,午后随着盘面的继续走弱,现货市场更为冷清,据了解,个别钢厂采购计划再次推迟,待现货价格进一步下跌。近日现货市场趋弱,但低品澳粉价格相对坚挺,一方面,港口上杨迪粉与罗布河粉资源有货的贸易商屈指可数,资源偏紧;另一方面,超特粉与混合粉资源极为集中,价格抗跌。今日铁矿石主力2001合约表现转弱,期价继续走低,预计短期表现依然承压运行,9-1正套持有。

锰硅:区间操作为宜

今日SM 909合约期价高开跳水后反弹上行,午后盘面在高位横幅震荡运行至收盘,收于7488元/吨,增仓3796手,盘面表现不活跃。锰硅的市价盘整运行,主流报价集中在7400~7500元/吨附近。钢招方面:河钢公布的首轮询盘价为7800元/吨,环比下降100元/吨;招标量敲定为29610吨,环比下降390吨。近期锰硅的产量水平处于高位,而下游钢厂对锰硅的需求基本上以维稳为主,前期供不应求的格局或将有所缓解。同时,由于港口库存高位叠加市场需求一般,近期锰矿的价格持续阴跌,锰硅价格的底部支撑有所走弱。综上所述,短期锰硅的市价或将呈现弱势盘整的态势。对于SM 909合约,短线建议以区间操作为宜。

硅铁:轻仓持空

今日SF909合约期价震荡上行后反弹回落,终收于5972元/吨,增仓744手,盘面活跃度一般。硅铁市价弱势盘整,主流报价集中在5800~6000元/吨附近。钢招方面:目前已经出 台72硅铁招标价在6550~6750元/吨,环比上涨100~300元/吨。随着近期厂家复产增多,硅铁的产量有所增加。而下游钢厂对硅铁的需求基本上以维稳为主,叠加出口需求较为低迷,前期市场的供应缺口将有所缩小,供给过剩的局面或将逐渐形成。综合来看,短期硅铁的价格将继续以弱势盘整运行为主,需关注后续出 台的钢招信息对市场的影响。对于SF909合约,近期盘面表现较弱,操作上建议轻仓持有空单。

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