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【SMM分析】废铜故事落空 三季度铜价难寻支撑

来源:SMM

铜消费疲弱的情况下,废铜供应问题成了三季度铜价可能存在的一个支撑,若废铜供给能够出现较大的缺口,那么还能进一步刺激精铜消费。废铜进口批文的发放情况则对下半年的废铜供应影响至关重要......

SMM7月31日讯:

自4月份以来,废铜市场持续处于清淡状态,给了精铜替代废铜的机会,也支撑国内现货升贴水维持稳定。但废铜市场的清淡并非供给短缺造成的,而是由于铜终端消费疲弱,同时铜价下跌导致废铜实际流出量减少。据SMM统计数据显示,2019年上半年,中国累计进口废铜金属量为73.19万吨,同比增加17%,约为10.62万金属吨,进口废铜供给不减反增。

4月份,铜价一路从50000元/吨下跌至47000元/吨附近随后震荡徘徊,废铜贸易商低价惜售,由此导致废铜实际流出量减少。同时,铜价下跌导致废铜作为电解铜替代品失去原料价格优势,废铜制杆企业开工率也不断走低,给了精铜替代废铜的机会,也在二季度给予铜消费一定支撑。

回顾二季度铜消费端的情况,由于终端消费表现不佳,即使存在废铜端口的利好,也没能支撑起精铜的消费。一方面是因为铜整体消费欠佳,另一方面是因为近两年废铜行业在环保和进口政策双重压力下已经大幅萎缩,目前能够继续被精铜挤占的空间有限,很难再出现去年三季度的行情。

上半年铜材开工率同比持续负增长,且6月份开始环比也出现大幅下滑,7月份预期也不乐观,三季度电解铜消费难有起色。虽然从铜基本面情况来看,今年由于检修集中、TC下滑、新增产能释放不及预期以及原料趋紧等方面的限制,电解铜供给增量有限,但由于目前铜消费的疲弱,对下半年至少三季度来说依然存在累库的压力。

铜消费疲弱的情况下,废铜供应问题成了三季度铜价可能存在的一个支撑,若废铜供给能够出现较大的缺口,那么还能进一步刺激精铜消费。废铜进口批文的发放情况则对下半年的废铜供应影响至关重要。据SMM了解,下半年废铜进口批文将分季度发放,目前已发放的三季度前两批批文核准进口量相较于去年同期三季度的实际进口量仅减少约7万金属吨。后续可能还会继续发放三季度第三批批文,且上半年进口废铜还有10万金属吨的增量,所以三季度废铜供给基本可以保持稳定,短缺的可能性较小,废铜故事也再次落空。

综合来看,铜基本面方面,三季度冶炼厂检修基本结束,电解铜恢复到正常供应,且后续还有新增产能逐渐释放,供给环比将增加。虽然今年供给端受原料和检修等因素影响影响,年度电解铜产量在不断下调,供给端对铜价的压力并不大,相反还在铜价底部形成支撑,但由于6月份开始消费的超预期下滑,下半年铜基本面依然面临较大的压力,预计三季度国内会进入缓慢累库的过程,对消费的悲观预期也导致市场对铜价持谨慎态度。

消费走弱,废铜故事也再次落空,三季度铜价基本面上反弹动力难寻,但总体来看铜基本面矛盾并不突出,大概率是个供需双弱的局面,在弱宏观驱动下铜价将继续承压下行。三季度重点关注消费能否复苏以及宏观消息对铜价的扰动,包括中美贸易问题、美国乃至全球降息等宽松政策对全球经济的影响以及国内经济的复苏情况。

(SMM 魏雪)

 

 

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