【SMM月度展望】锌价7月低位反升 8月难攀登:消费乏力供应预增

来源:SMM

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SMM7月31日讯:7月以来,沪锌价格触及阶段性底部后反升,上旬锌价一路下探打破万九关口,至18925元/吨。此后经过一轮起落后,于月末上行至40日均线位置,达到了19785元/吨的高点,并冲上40日均线。然而,在国内消费平淡如水,炼厂产量如期增加背景下,8月沪锌上行暂无有利支撑。

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7月,宏观面消息整体利好锌价。美联储议息会议结果即将公布,而中美贸易磋商也在上海如期举行,市场对最近宏观面消息整体偏向乐观,这一点还需警惕。目前美联储降息预期以及中美重启贸易磋商的消息已被市场有所消化,故短期内锌价进一步反弹空间或较为有限。

回顾7月伦锌走势,上旬逐日下跌后于低位盘整。沪锌起初基本尾随伦锌步伐,月末伦锌整体运行于40日均线附近,海外市场从contango结构转为back结构,显示供应矛盾仍存,现货供应紧俏支撑锌价,叠加LME锌库存持续下降,目前伦锌基本面支撑仍较强,此外宏观层面美联储降息在即,短期内或给予多头一定信心。

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供应端,7月国内锌锭供应量总体增幅不及预期。一方面,北方部分炼厂七八月相继安排常规检修计划,叠加第二轮中央环保督察影响,对部分炼厂或有限产影响,总体产量环比增加或较为有限。SMM预计,8月精炼锌产量与7月预期值50.82万吨相比,再增1万吨以内。(实际产量数据将于8月8-10日公布,敬请关注。)

另一方面,近期进口到货较少,进口窗口持续未有打开,致使进口货量到库较少,难以对库存贡献增量。总体来看,供应端虽存在恢复预期,然累库速度短期来看仍待考量。整体库存暂未累库,市场需持续关注。SMM认为,进入八月,少许大厂检修存在恢复,届时或开始累库,叠加8月下旬起消费或有逐渐转好可能性,因此累库量短期仍有限。短期可持续关注进口锌的流入情况。

需求端,季节性因素对镀锌行业与压铸锌合金行业影响较为显著,对氧化锌行业基本无影响。今年镀锌价格整体相较去年下降,叠加成本上涨因素,镀锌行业整体处于薄利的状态,目前基建投资尚未落地,对镀锌行业的消费提振程度仍然未知。同时,房地产板块的产销数据仍有分歧,叠加汽车产销量较去年持续收缩,后续对压铸锌合金等板块的影响也难言乐观。

总体来说,7月以来,炼厂供应量逐渐恢复,国内沪粤津三地社会库存未有明显增加,市场对于累库预期逐渐放缓,给予锌价一定止跌动能。SMM预计,8月沪锌将延续消费疲态,7月供应增幅虽不及预期,但环比仍呈增长之势,锌价上方返升空间或较为有限,预计8月沪锌主力1909合约或运行于19200-19800元/吨区间内。


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