【SMM月度展望】检修潮入尾声供应恢复VS传统旺季 8月铅价看谁跑得快!

来源:SMM

SMM7月30日讯:7月以来,铅价可谓是“大起大落”,月初一度破平台下探至近两年新低15655元/吨,导致市场人心惶惶;然中旬以后,铅价却一路“高歌猛进”,冲破箱体震荡区间上限,并攀升至近三个月新高16930元/吨。随着电解铅冶炼厂检修潮进入尾声,供应端产量呈上涨趋势。与此同时,8、9月份作为传统的铅消费旺季,市场已经开始释放消费转好信号。供需这一贯穿铅价走势的底层逻辑将在8月如何演绎?以下SMM将结合铅的最新行情和数据进行深度解读。

7月,宏观面整体利好铅价。美国非农数据预期值悲观,加强市场对本周即将公布的美联储降息力度的期待。中美最新一轮的经贸磋商临近,而此前中国对于美国农产品的采购已经开始展示大国友好姿态,预计这次经贸磋商结果将偏向乐观。

回顾7月伦铅行情,整体呈现“√”型走势。月初,伦铅经过短暂回调蓄势,后节节攀升,月末于高位小幅回落。而沪铅的上涨走势,基本属于尾随伦铅的步伐。反观7月伦铅的此番走势,屡创新低的LME铅库存是资金敢于做多外盘伦铅的基础,叠加LME铅0-3升贴水自进入7月以来,contango结构持续收窄,期间一度转为back结构,软逼仓行情逐步体现,也给予了多头敢于入场的信心。

宏观利好以及外盘拉涨带动沪铅上扬,这一逻辑在7月短暂运行后,展望8月铅价走势的核心逻辑仍需回归基本面。

供应端,北方高海拔、高纬度地区矿企陆续进入生产高峰期,加之云南等地区雨季结束,铅精矿供应量呈上升趋势,同时,原生铅炼厂检修陆续结束,原料需求逐步提升;此外,再生铅企业新扩建及复产情况基本如期进行,故后期供需呈稳中回升的过程。

其中,原生铅大型冶炼厂目前已基本实现全面复产。河南岷山和豫光金铅于本周开始贡献产量,豫光产量达100吨/天,8月将贡献1万吨的增量。SMM初步预计,8月原生铅产量环比7月22.6万吨的预期值,再增约1万吨。

再生铅方面,铅价于7月震荡走高,炼厂利润修复,但在环保检查重压下,贵州、河南及河北的省内自查使得还原铅小厂复产受限,从而影响部分再生铅产量。此外,今年正值建国70周年纪念日,预计9月附近,部分省市将会开始更加严苛的环保自查,冶炼厂是否会提前在8月增产放量仍需关注。SMM初步预计,8月再生铅产量环比7月16.9万吨的预估值,将再增约1万吨。(7月实际产量数据将于8月8日—10日公布,敬请关注。)

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消费端,7月迎来高温季节,消费好转预期率先在电动自行车蓄电池市场得到兑现。上周SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为49.98%,较前一周上升1.98%。随高温天气出现,蓄电池更换频率加快,经销商库存逐步消化,部分回归到一个月以内,另主型号48v20Ah批发价报到440-460元/组。生产企业方面,因订单向好,蓄电池企业悲观后市情绪缓和,部分开始上调开工率。汽车车蓄电池市场整体消费暂无起色,但因铅价上涨,经销商避险情绪稍缓,基本以按需采购,而主机厂“高温假”持续,蓄电池企业订单仍无较大改善。

综上所述,8月铅供应呈增加趋势,总产量环比7月或将增加约2万吨,考虑到8月消费好转兑现情况下,供需双增博弈,社会库存难有较大增幅,沪期铅价格有望向上触及17000元/吨。

8月需持续关注的点有:

1、环保督查、省内自查叠加建国70周年带来的环保严查;

2、LME铅库存变化以及LME0-3升贴水变化。


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