产能瓶颈凸显 锌市一波三折

SMM网讯:

1)宏观上,中美谈判更进一步,市场在美联储降息力度上预期一波三折,但7月降息市场预期较为充分,国内数据6月数据有超预期成分,整体市场氛围偏暖。上周锌持续承压,伦锌最大跌幅曾达2.5%,沪期锌尚有一定抗跌性,窄幅振荡,周跌幅仅在1%左右,现货因长单交易周期中升水平稳,但成交活跃度逐渐下降,SMMI.Zn周跌1.73%;进入下半年,部分数据显示国内经济面临着一定的下行压力,商品市场需求端普遍疲软,随着贸易战极端风险的释放,最坏的时候可能逐渐走过,后续市场焦点料逐步从宏观层面转移至基本面。

2)供给上来看,随着时间的推移,冶炼端产能释放的压力越来越大,但再提升的空间有限。2019年6月SMM中国精炼锌产量49.62万吨,环比增加3.34%,同比增加15.37%。进入6月份,炼厂在环保、搬迁等逐步结束后,高利润刺激生产积极性下,叠加部分存在入炉品味提高增加产量等多重因素下,产量环比继续出现增加。 6月份,炼厂的减量部分主要来自于安徽铜冠新增常规检修、成州矿冶整月停产以及驰宏锌锗云南部分炼厂产量减少。但增量上更加突出。其中,株洲冶炼搬迁、汉中锌业环保问题进一步解决后,产量逐步增加;另西部矿业、四环锌锗检修结束后,生产恢复;且部分炼企存在当前高利润下,小幅增加产量及入炉品味提高的产量小提,整体增量相对明显。 7月份,北方部分炼厂夏季常规检修陆续开始,河南豫光、中色锌业进入检修状态;另成州矿冶或仍难恢复,存在部分减量。但株洲冶炼预计达产、驰宏锌锗生产恢复、安徽铜冠检修结束以及四环锌锗产量进一步提高,预计7月增量仍较多,环比或增加2.41%至50.82万吨。

3)从消费和库存来看,市场正在兑现冶炼厂产能加速释放,现货处在升贴水之间,下游客户逢低按需采购,而5-7月份进入传统的消费淡季,消费边际走弱的风险增加;库存方面,本周交易所库存变化不大,但国内社会库存继续小幅增加,下游镀锌库存、彩涂库存去化不显著,整体维持在高位,后期钢厂累库向上游传导,进一步降低原料采购,将对锌价形成一定的利空。

4)中期来看,锌矿整体全面过剩的情况下,锌矿向锌锭传导的逻辑基本上已经兑现,未来冶炼厂的冶炼产能释放空间有限;中国贸易战打击了全球贸易以及后续可能的反倾销争端,外需的压力可能进一步凸显;但中国政策可能会加大逆周期调节的力度和规模,目前账面上来看空间有限,但存在节奏上可能性。因此我们认为在消费端不确定性增长的预期下,随着冶炼产能的释放放缓,锌价将振荡回落,但流畅性不足。

交易策略

1)预计本周锌价将继续维持振荡偏强,向上测试1.98,面临60日均线压力位。由于产能瓶颈凸显,但上调目标位,由1.7上调到1.8。


》点击报名本次峰会

》点击报名本次峰会

扫描二维码,申请加入SMM金属交流群,请注明公司+姓名+主营业务


 

微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部