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【SMM分析】继九连阳后,伦铅为何再度开启上涨行情?

来源:SMM

本周,伦铅于2000美元/吨整数关口短暂回调后,再度打开上行空间,截止16:45,伦铅暂收实体中阳线,上涨势头意犹未尽。那么继前期的九连阳后,伦铅为何能够于2000美元/吨上方再度开启上涨行情呢?

SMM 7月24日讯:

本周,伦铅于2000美元/吨整数关口短暂回调后,再度打开上行空间,截止16:45,伦铅暂收实体中阳线,上涨势头意犹未尽。那么继前期的九连阳后,伦铅为何能够于2000美元/吨上方再度开启上涨行情呢?

SMM分析认为,屡创新低的LME铅库存是资金敢于做多外盘伦铅的基础。截止今日,LME铅库存环比再降1175吨至57425吨,不断刷新近10年以来的低点,投机资金在库存不断走低下,“软逼仓”的行情随之产生,与此同时,市场先后传出高丽亚铅冶炼厂计划于8月开启常规检修(检修期约2个月,影响铅锭产量约1万吨),以及Nystar旗下的Port Pirie铅锌冶炼厂在6、7月出现意外生产中断(影响铅锭产量约3万吨)的消息,结合库存走至低位,助推了市场的做多情绪。

此外,LME铅0-3升贴水自进入7月以来,contango结构持续收窄,期间一度转为back结构,软逼仓行情逐步体现,也给予了多头敢于入场的信心,此外技术图形上,伦铅各路均线呈牛市多头排列,摆脱了顺畅的下跌趋势,亦吸引部分技术面资金入场买涨,故在各路资金的推动下,诱发了此轮伦铅的上涨行情。

从套利方面看,回顾2018年行情,国外LME铅库存处于相对高位,且冶炼厂生产基本正常,国外供应偏宽松;从LME铅结构上便可一见端倪,2018年LME铅基本呈congtango结构,而国内2018年环保检查严格,直接影响炼厂产能释放,进而影响精铅供应量,2018年铅锭社会库存基本维持在1-2万吨的绝对低位,国内整体处于供应短缺的状态,故存在内外反套的条件。但今年,国外铅库存续刷新低,加之冶炼厂供应出现问题,国外供应相对偏紧,存在做多的条件;同时,国内方面,环保督查影响有限,加之电动车新国标落地,一定程度上削弱消费需求,使得铅供应远大于需求,截止上周五,国内铅锭五地库存垒增至4万吨左右,资金利用此现状进行内外正套,也是推动伦铅上涨的因素之一。

接下来,8-10月为国内铅消费传统旺季,或将带动下游消费环比回暖,从当前SMM调研情况看,铅蓄电池价格在半年以来持续走低,终于在近期出现触低反弹迹象,亦给予市场消费旺季到来的预期,加之适逢70周年国庆阅兵,各地陆续加强环保检查力度,不排除未来环保限产从黑色转向有色,故国内做空的周期进入尾声,与此同时,国外LME铅0-3升贴水若难形成大BACK结构,在海外炼厂陆续复产后,正套行情或难以为继,后市或会出现反套的机会。

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