【机构评论】锌锭增产预期仍存 铝产能释放或加速

SMM网讯:锌:

现货方面,LME锌现货贴水13美元/吨,前一交易日贴水11.5美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交19380-19410元/吨,0#普通对8月报升水70-80元/吨;从成本角度考虑贸易商接货交新单意愿明显减弱,而下游逢涨再次转为观望,以消化库存为主,市场多出少接交投氛围明显转弱。

库存方面,7月23日LME锌库存减少0.08 万吨至7.78 万吨。根据我的有色,7月22日国内锌锭库存14.92 万吨,较上周增加0.42 万吨。

观点:据机构调研,豫光锌业近期已经复产,湖南泰丰由于前期生产炉问题影响正常供应,7月下旬也开始出现增量;赤峰中色7、8月份检修,暂无恢复。总体来看,7月或较6月产量继续增长。LME锌现货贴水继续走扩,反映近期国外现货市场供给宽松现状,此外国内锌重新开始累库,锌价有所走弱。供需面锌供给端增量仍在逐渐兑现过程,建议锌维持逢高抛空思路。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维持高企,炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略:单边:谨慎看空,空头持有。跨市:进口商关注正向套利机会。

风险点:库存未如期累积,宏观风险。

铝:

现货方面,LME铝现货贴水27.25美元/吨,前一交易日贴水24.25美元/吨。根据SMM,沪铝两地成交价在13790-13800元/吨之间,对当月盘面贴水10元/吨-平水附近,较昨日价格回落近50元/吨,因铝价回落,下游今日接货尚可,但因昨日已有部分补货因而今日采购量未有显著增长。整体来看今日华东成交较好。

库存方面,7月23日LME铝锭库存减少0.64 万吨至96.02 万吨。根据我的有色,7月22日,国内铝锭社会库存较上周四增加0.6万吨至104.8万吨。

观点:随着国内氧化铝投产和复产企业的生产逐渐稳定,氧化铝价继续下滑。当前电解铝产能盈利空间大幅增加,且当前铝下游正处于淡季,电解铝厂或加速投产进程。国内电解铝库存继续累积,预计进入8月下游订单将进一步下滑,因此铝市或将维持累库状态。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升,随着电解铝利润修复,下半年供给释放压力仍然较大,另外中线成本端供给压力仍大,预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放,铝市中期向上的驱动力不大,而底部亦有成本支撑,建议在13500-14200区间内波段操作。

策略:单边:中性,预计价格在区间内窄幅波动,建议区间内高抛低吸。跨市:建议进口亏损缩窄至500附近进行正向套利。

风险点:宏观风险。


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