7.22 SMM内部铝晨会纪要

盘面：周五伦铝早间开于1849美元/吨，开盘后缓慢攀升至1866美元/吨，随即因美指走高快速跳水，收报1847美元/吨，下跌4美元/吨，跌幅0.22%，日K线收一长上影线小阴线；沪铝主连1909合约周五夜盘受伦铝拖累，开于13935元/吨，冲高13995元./吨后表现回落，终收于13880元/吨，较日间收盘下跌20元/吨。

宏观：（1）美联储鸽派成员、圣路易斯联储行长Bullard支持月底降息25个基点，并称愿意担任美联储主席；波士顿联储行长Rosengren表示，鉴于自6月中旬以来的正面经济数据，不需要降息；（2）美国7月份密歇根大学消费者信心指数初值98.4，前值98.2，接近十年多来最佳水平，财务状况预期为2004年以来最佳；（3）已由中国企业向美国出口商就采购农产品询价并申请关税豁免。

基本面：（1）成本端，周五SMM氧化铝地区加权报价2547元/吨，较前一周五下跌61元/吨，跌幅有所收敛；中铝华兴铝业首批进口铝土矿正式进厂，系澳洲高温矿，无需对生产线进行技改，可直接进行混用；（2）需求端，海外方面，美国商务部批准Beverage Container Corp.的要求，免除约35000吨从中国进口的罐用铝板关税，主要因美国国内供应不足，据美国国家统计局数据，美国2013-2018年进口罐料增加200%，2018年进口罐料中有70%来自于中国。

现货：周五早间沪锡两地区成交价在13910-13920元/吨之间，对盘面贴20-贴10元/吨附近，较前一日价格上涨75元/吨附近，某大户早间13920元/吨附近在沪锡两地亦有收货，第二交易区间期铝略有回落，市场贸易商间交投较为活跃，价格集中在13890-13910元/吨之间，对盘面贴水20-贴10元/吨附近。周五持货商高价位下出货非常积极，部分套保中间商接货意愿亦有提高，但整体来看仍然出多接少。下游表现一般，虽临近周末但畏高情绪明显，备货积极性不高。周五华东整体成交持平前一日。

总结：铝价近期主受宏观面美国货币政策影响，但铝消费进入淡季，成本端尚处下行阶段，短期基本面承压，因此不建议持续追高，基于对9月旺季加速去库的预期，建议回调可在13800元/吨位置伺机布局多单，结构上关注09-12合约正套，内外正套头寸继续持有，但不建议新开。

（SMM 李昊 021-5166 6863）