【SMM解读】金步巴粉刷屏真相如何 铁矿石继续大涨的基础已不在

来源:SMM

金步巴粉品味下降,如果经过检测属实,那么确实会影响交割。但是其总量和在港口中的库存占比都不高,不会产生决定性影响

SMM7月17日讯:7月16日铁矿石一度刷新2014年来的新高924.5元/吨,除了近期铁矿石供应偏紧,国内需求较高外,关于金步巴粉下调铁含量的消息也是一个重磅刺激因素。因为,大商所可供交割的铁矿石期货对矿石含铁量要求较高,如果金步巴粉无法交割无疑会减少可交割的铁矿石数量,对期价构成支撑。但是,金步巴粉真的无法交割了吗,对未来期货的影响大概是怎样的,我们尝试着回答这些问题。

近期,必和必拓公司下调了金步巴粉的典型值,并通知个别企业将金步巴粉的含铁量从60%以上下调至59.5%附近。因为大连商品期货交易所(大商所)规定含铁量超过60%才能进行交割,这令该品种不再符合交割标准。

金步巴粉是必和必拓公司推出的铁矿石产品,2018年产能大概在5000万吨左右。

大商所规定,铁矿石标准交割品的含铁量是62%,如果无法满足,则其替代品标准为:

可见,替代品的最低铁含量也要高于60%,如果金步巴粉含铁量真的低于60%,那么金步巴粉就真的不能用来交割了。

消息一出,铁矿石期货多头蠢蠢欲动,因为大商所可供交割的高品位矿石本身就很抢手,如果不能在期货上交割,期货方面的多头底气就更足了。但是,金步巴粉不能交割,对市场影响真的有那么大吗?

总体而言,金步巴粉如果真的不能交割的话,肯定会对铁矿石产生一定影响。但是鉴于金步巴粉占到中国矿石需求总量的比例不大,而且在高品位矿中的占比也不算特别大,所以并不会对交割产生决定性影响。

数据显示,2018年金步巴粉产量约5000万吨,我国金步巴粉进口量约4500万吨,约占全年铁矿石总进口量的4%-5%。

也就是说,金步巴粉占总体铁矿石进口的比例不高,不会对铁矿石需求构成较大的影响。另外,从铁矿石港口库存的构成来看,金步巴粉也不足以影响全局。

据SMM钢铁研究组数据显示,截至7月12日,日照港、连云港、天津港、青岛港、曹妃甸港、京唐港这6个北方主要港口库存的统计数据显示(未统计巴西高品卡粉和BRBF),金步巴港口库存为206万吨,占到总粉的比例为3.5%,占高品位矿石总量的7%-8%。

(北方六港铁矿石库存,来源:SMM钢铁)

为何金步巴粉无法交割受到那么多人关注,最核心的因素就是因为该矿石拿来交割最划算。经过计算后发现,金步巴粉折成盘面价格后最低,拿来交割最划算。所以,一旦该品种无法进行交割,市场反应会比较大。

(不同类型的铁矿石折盘面价,来源:中信期货曾宁黑色团队)

进一步地,如果金步巴不再适合交割后,罗伊山目前是最适合交割品种,其次是纽曼粉和麦克粉。

据了解,因为对交割品的含铁量要求高,目前交易所的交割规则是有利于高品位矿石的。加上环保时期钢厂倾向于使用高品位矿,这导致期货价格在高品位矿需求较好时候易涨难跌。

至于比较主流的PB粉,市场上拿来交割的意愿不强,因为品味较高钢厂更倾向于自己使用。但是如果盘面利润合适,拿来交割的可能性是非常大的。

但是,随着澳洲和巴西发往中国的铁矿石量逐步恢复正常,铁矿石到港量也会逐步增加,国内铁矿石供应偏紧的格局将会逐步转变。

(铁矿石到港量,来源:SMM钢铁)

 

(铁矿石到港量,来源:SMM钢铁)

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加上唐山地区环保政策趋严,大商所上调期货交易费用等因素的共同作用下,铁矿石想要大幅拉涨的基础已经不存在。但是,想要逆转目前铁矿石上涨的走势,还需要发货量逐步恢复和港口库存逐步结束下降趋势甚至出现累积。所以,铁矿高位震荡的可能性更高。

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