【机构评论】下游实际需求仍有限 短期铜市场没有本质变化

全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

SMM网讯:铜市逻辑:

中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑:废旧进口方面,从公布的第一批六类进口企业情况来看,进口管理更倾向规范而不是限制,因此,影响降低;铜精矿加工费继续走低,这对中小冶炼企业影响延续,预期将会对产量构成影响;而需求方面,从领先指标来看,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求是存在一定好转预期。整体上,铜微观供需层面的预期展望是好转的,加上贸易战氛围缓和,铜价格筑底。另外,6月产量增加以及需求的低迷,使得此前铜价再度承受住了考验,底部构筑更为牢靠,虽然不排除未来价格继续反复可能,但铜价格越来越强的走势格局或不发生变化。

走势分析:

16日,现货市场在交割换月之后,继续保持升水格局,下游企业采购不多,但市场期现套利成交尚可,现货市场成交一般。

上期所仓单16日有所下降,现货市场延续升水格局,仓单继续流出;另外,由于6月铜矿进口下降,国内供应或环比收缩,现货或持续保持升水。 

16日,现货进口接近盈亏边缘,当日洋山铜溢价整体持平。

16日, LME库存整体回升7100吨,主要集中在亚洲仓库和美洲仓库,欧洲库存变化不大,COMEX库存继续回升。

矿方面,力拓表示,由于潜在的稳定性风险以及严峻的地面条件,蒙古Oyu Tolgoi铜金矿项目地下工程的成本或将再增加12—19亿美元,并且工期会延长至16—30个月。这意味着力拓蒙古增量短期无法释放,这和此前预期一致。

冶炼方面,据国家统计局,6月我国精炼铜产量80万吨,同比增11.8%;1-6月累计产量452万吨,同比增5.8%。6月产量较5月份的71万吨增加9万吨,但6月成材铜进口也明显收缩,因此,国内表观需求并没有太大的变化。

下游方面,据国家统计局,6月我国铜材产量175万吨,同比增13.4%;6月我国房间空气调节器产量2,133万台,同比增2.4%;核心需求短期依然表现一般。

综合情况来看,短期数据显示,当前铜市场仍然没有本质变化,下游实际需求仍然有限,但整体市场看法不变。

整体情况来看,废旧进口方面,从公布的第一批六类进口企业情况来看,进口管理更倾向规范而不是限制,因此,影响降低;铜精矿加工费继续走低,这对中小冶炼企业影响延续,预期将会对产量构成影响;而需求方面,从领先指标来看,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求是存在一定好转预期。整体上,铜微观供需层面的预期展望是好转的,加上贸易战氛围缓和,铜价格筑底。另外,6月产量增加以及需求的低迷,使得此前铜价再度承受住了考验,底部构筑更为牢靠,虽然不排除未来价格继续反复可能,但铜价格越来越强的走势格局或不发生变化。

(文章来源:华泰期货)

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