【机构评论】宏观数据提振锌价 电解铝或持续累库

SMM网讯:锌:

现货方面,LME锌现货升水10.25美元/吨,前一交易日升水9美元/吨。根据SMM,SMM现货0#锌报价为19230-19330元/吨,均价较上一交易日跌40元/吨。SMM报道,市场流通略有收紧,市场成交价上移至升水70元/吨左右较好成交,市场成交仍由贸易商贡献,成交较上周五相差不大。

库存方面,7月15日LME锌库存减少0.16 万吨至7.94 万吨。根据我的有色,7月15日国内锌锭库存14.82 万吨,较上周减少0.22 万吨。

观点:LME锌现货升水小幅扩大,市场原预期前期逼仓多头的隐性库存将在近期内大量流出并显性化,但伦锌库存并未如预期上升,因此在低库存以及国内宏观数据高于预期的支撑下锌价相对抗跌。国内镀锌企业开工率继续下滑,镀锌社会库存近一个月持续累积,锌供给端增量仍在逐渐兑现过程,建议锌维持抛空思路。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维持高企,炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略:单边:谨慎看空,空头继续持有。套利:观望。

风险点:宏观风险。

铝:

现货方面,LME铝现货贴水19.75美元/吨,前一交易日贴水20.5美元/吨。根据SMM,沪锡两地成交价在13800-13820元/吨之间,对当月贴10-升10元/吨之间,市场货源充足,持货商积极出货,在大户收货过万吨的节奏带动下,市场成交活跃,中间商交投亦显积极。

库存方面,7月15日LME铝锭库存增加1.85 万吨至94.54 万吨。根据我的有色,7月15日,国内铝锭社会库存较上周四增加0.2万吨至104万吨。

观点:氧化铝跌势未缓,电解铝产能盈利空间大幅增加,或加速电解铝投产进程,利空铝价。7月份随着氧化铝投产和复产企业的生产逐渐稳定,电解铝成本端支撑继续下滑。社会库存持续累积,建议关注库存累积的持续性。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升,随着电解铝利润修复,下半年供给释放压力仍然较大,另外中线成本端供给压力仍大,预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放,铝市中期向上的驱动力不大,而底部亦有成本支撑,建议在13500-14200区间内波段操作。

策略:单边:中性,预计价格在区间内窄幅波动,建议区间内高抛低吸。套利:观望。

风险点:宏观风险。

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