SMM基本金属现货交易周评(2019.7.8-2019.7.12)

来源:SMM

SMM基本金属现货交易周评(2019.7.8-2019.7.12)

SMM 7月12日讯:

周初,因美国非农就业数据公布值高于预期,美元大涨,冲上97.5上方,周后,鲍威尔鸽派讲话为美联储7月降息提高预期,美元回落于97点下方,美国原油库存数据录得大幅减少,油价反弹,基本金属得到普遍提振,SMMI周涨0.05%,镍再次领涨,伦镍周涨6.58%,沪期镍周涨5.98%,多头主导市场,但现货畏高谨慎情绪弥漫,成交受阻,力度不及期货,SMMI.Ni周涨4.49%。铅表现暴涨暴跌,资金力量左右市场,但冶炼厂低价惜售,蓄企一度低位短暂显现买盘有增SMMI.Pb周增0.47%。伦铜上冲5950美元/吨,沪期铜探低回升,重返46500/吨一线,铜价先抑后扬,升水持稳,SMMI.Cu周涨0.42%。周内锌成为弱势品种,沪期锌在万九附近挣扎,现货低位升水亦表现僵持,SMMI.Zn周跌2.05%

沪期锡周内继续显现空头力量,但现货升水未见明显扩大,可见下游消费疲弱,SMMI.Sn周跌0.91%。伦铝虽强,但沪期铝冲高回落态势明显,现货升水持稳,但盘面波动起伏较大,现货表现谨慎,SMMI.Al周跌0.65%。下周面临交割,且国内外经济数据集中,美联储议息会议在即,降息预期引导下美元承压难返,投机资金力量的指向也将更引人关注,直接关系到各个金属的趋势性表现,各个金属表现分化将更为明显。

 

铜:本周伦铜表现先抑后扬。本周市场关注重点集中在美联储降息问题上。周初因6月美非农数据大增22.4万,大超预期及前值,市场对美联储降息情绪有所缓和,美元上冲97.6,铜价周初在承压形成4连阴后探底5791美元/吨,但随后在美联储主席鲍威尔鸽派言论称贸易不确定性和对全球经济的担忧似乎继续拖累美国经济前景,美联储将采取"适当"行动,以维持美国经济增长。美元直线下挫跌落97关口下方,提振铜价快速低位回升,多头大幅增仓,周三单日上涨2.45%,摆脱所有均线的压力,收复多重近日均线,站上20日均线,周后反弹冲高5998美元/吨,最大涨幅超3.5%,并保持高位震荡格局。

本周沪铜表现波幅较大,周内形成两大跳空缺口。周初因美元大涨,铜价受压从46000上方平台直线打压,日度K线形成小型跳空缺口,拉长下影线下探低位45640元/吨,空头低位获利了结。随后美联储鸽派言论叠加原油利好,以及中美贸易似乎也有重启谈判迹象,宏观多重利好推动铜价重心直接大幅跳空上涨至46500元/吨附近,高位上探46790元/吨位置,日度K线下方获5日、10日均线支撑,并且重心上抬至布林中轨,技术面开始转好。本周沪铜指数整体成交量增加17万余手至近150万手,持仓量减少3.7万余手至58万余手,表现以空头减仓为主。

  现货方面,本周初因货源较为宽松令持货商换现意愿加强而主动压低报价出货,周初报价从升水50-升水120元/吨调降至升水40-升水80元/吨,周中由于铜价跌破46000元/吨,市场逢低买盘积极性提高,交投转暖,持货商快速转向挺价惜售,周后持坚维稳于升水60-升水120元/吨,下游逢低采买后 握有库存,盘面高企更令其重归谨慎观望,贸易商难压价收低价货,市场再显僵持格局。

 

铝:本周伦铝先扬后抑,重心整体上移。周一伦铝震荡运行低位摸得1796美元/吨,后因伦铝各路均线逐步靠拢收窄,伦铝一直在试图向上突破。加之周一夜间波利尼亚Aluminij铝厂关停,伦铝欧洲时段尾盘站上5日均线上方,随后周三鲍威尔凌晨发言偏鸽,加强了美元降息预期,有色金属整体大幅拉涨,伦铝高位摸得1852.5美元/吨,随后两日伦铝回落,震荡运行于5日均线附近。截止周五18:06伦铝报1824美元/吨,站上5日均线。持仓上,截止周四伦铝持仓增加25399手至706668手。伦铝已重新站上5日均线上方,但海外仍缺乏推动伦铝进一步上涨动力,预计下周伦铝将在5日均线上方保持区间震荡。

本周沪铝主连1908合约震荡运行于下方各路均线。周一、周二沪铝基本面未见改善,因周一社会库存降幅收窄,沪铝保持偏弱震荡,录入二连阴,周三日间沪铝维持弱势,低位触得13690元/吨,晚间因波利尼亚Aluminij关停影响,沪铝收到外盘带动,多头主动入场沪铝反弹摸得20日均线,随后继续因美指走弱,外盘带动沪铝重心继续上移。有趣的是,在周三夜间开盘,沪铝高位一度摸得14015元/吨,但迅速回归。次日因社会铝锭库存由减转增,缺乏基本面支撑下沪铝震荡回落,重回5、10日均线之间。周度持仓量减少13224手至201484手,以多头减仓为主。周度沪铝指数持仓减少9374手至666706手,以空头减仓为主。目前一方面对于三季度国内铝消费转弱预期不变,社会铝锭库存由减转增也是最好印证,同时电力、氧化铝等价格仍存下跌空间,使得电解铝成本存下移趋势;另一方面电解铝复产积极性较低,开工环比基本持平,产量并未显著增加,整体保持沪铝保持偏弱震荡。然而,随着外部环境中美指降息预期越发增加,需警惕宏观利好对沪铝的短暂提振,注意入场点位。预计下周沪铝保持弱势区间震荡,运行于13500~13850元/吨之间。

本周华东现货成交较上周略差,现货铝锭价以区间震荡为主。上海成交价在13700-13820元/吨之间,对当月升贴水在平水-升20元/吨之间,升贴水较上周基本持平,无锡现货价在13700-13820元/吨之间,无锡铝锭平均价格略高于上海地区,杭州地区价格在13710-13840元/吨之间。本周华东市场货源较为充足,沪锡两地成交主要角色为贸易商及中间商,杭州地区主要成交角色为下游厂商。本周持货商出货依旧积极,逢低部分中间商补货亦较为活跃,叠加大户收货节奏较稳定,华东整体成交尚可,但下游厂商本周并未表现明显补货或备货意愿,因周内价格波动较大,高位处下游畏高,低位处下游因对后市预期偏空而表现观望情绪,因而周内维持按需采购状态,仅周五略好,但备货量低于贸易商预期。整体而言,本周成交差于上周,或是淡季消费转弱的体现。

 

铅:周初伦铅在中美贸易紧张局势趋缓、美联储预期降息概率提升、皮尔港铅炼厂推迟复产等多重利好消息刺激下,连续三日报收实体长阳线,上方直逼2000美元关口压力,但在触及高位1987美元/吨后,伦铅承压于周线级别的40日均线回落,这也打击了部分多头持仓的信心,后两日,Lme铅0-3结构重返至BACK,市场预期挤仓行情或再度出现,进而推动伦铅震荡上行,但好景不长,部分持货商见势决定交仓了结,故在周四Lme铅库存微增1800吨,库存微增彻底打击了投机者做多的信心,故伦铅冲高回落,后两日基本于1950美元上下振幅20美元/吨,截止周五13:50,伦铅报于1970.5美元/吨,周涨幅4.98%。由于美联储7月降息的预期高达97%,美指震荡走强的压力较大,料下周美指以震荡为主,回看伦铅,当前技术层面已经走出明显的上行趋势,技术上存在继续突破上行的可能,但基本面上,周四库存的回补或打压一部分多头买入的决心,故后市关注LME铅库存的变化,预计伦铅的走势以高位震荡为主。预计区间1820-2000美元/吨。

本周沪铅走势较为“妖孽”,背后逻辑表现为日内波动率大幅放大,这其中基本面的扰动较小,多以资本力量占主导,在资金介入较深的情况下,建议场外观望较为稳妥;周初,沪铅延续弱势,空头资金频繁开仓入场,于周二午后,市场空头情绪达到顶峰,沪铅一度击穿箱体底部,并下探至15655元/吨,刷新近两年的新低,在市场一片哀嚎下,沪铅于周三发生反转,护盘主力军借外盘持续走强,于夜间尾盘拉高铅价,期间一度摸高至16450元/吨,刷新近两个月新高,市场情绪在两日内大起大落,后两日,多空资金担忧市场再陷诡异波动,开始平仓离场,最终沪铅1908合约报于16085元/吨,周涨幅0.44%,持仓量减6916手至4.3万余手。当前铅基本面难言乐观,铅价尚不存在走出单边上行趋势的基础,下周铅我们仍维持震荡的观点,但因近期沪铅日内波动率加大,下周交易上建议保持谨慎观点。预计区间15850-16250元/吨。另下周或更换主力合约至1909合约。

本周现货铅主流成交区间在15800-16100元/吨。本周在现货铅价跌至万六下方,部分蓄企开始逢低补库,但因终端消费延续低迷,此部分采购以刚需为主,后几日,市场波动加剧,蓄企恐慌情绪冒头,开始观望慎采,市场交投转向清淡;原生铅方面,本周在现货铅跌至万六下方时候,炼厂开始挺价不出,后几日,随着价格修复,炼厂开始调整升贴水出货,截止周五,炼厂散单主流报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水50元/吨。贸易市场报价随行就市,截止周五,国产铅普通品牌主流报价对1908合约平水到升水50元/吨;再生铅方面,再生企业仍以贴水价格在市场成交,但因铅价低迷,压制炼厂利润空间,截止周五,再生精铅主流报价对SMM1#铅均价贴水100元/吨出厂。

 

锌:本周伦锌周线翻红,探底返升窄幅震荡运行。周初市场风险偏好情绪仍受抑制,虽LME锌库存延续下滑趋势,然海外结构塌陷转为contango表明短期海外供需并未激烈矛盾,长期供应宽松主导下伦锌单边下行两连阴击穿2400美元/吨整数支撑探底2355美元/吨,随后鲍威尔高“鸽”一曲降息预期升温,宽松预期点燃风险偏好情绪,有色金属多数翻红走高,伦锌运行重心顺势重回2400美元/吨附近窄幅震荡,然美经济数据表现强势令降息预期幅度下降,适时海外结构重回小Back状态,加之下周再次迎来月度集中交割,锌价下行动能减弱,继续围绕2400美元/吨关口窄幅震荡。截止本周五,伦锌成交量减4940手至44273手,持仓量减6361手至24.8万手。

本周沪锌主力1909合约围绕19100元/吨窄幅震荡运行,基本面偏弱未有转变。周初宏观面并无乐观表现,看空情绪继续主导市场,沪锌主力增仓下行击破万九关口支撑探底18925元/吨,相对低位部分资金暂时止盈离场,加之宏观乐观情绪回暖,沪锌减仓上行回填全部跌幅,然基本面表现异常弱势,供需失衡之下市场做多力量匮乏,适时年内合约价差全面打平产生套利机会,沪锌主力空头抛盘力量再次加强,运行重心下跌至19000元/吨整数关口附近窄幅整理运行。截止本周五,沪锌指数成交量增28.2万手至311.6万手,持仓量减38184手至55.3万手。

本周上海市场0#锌对沪锌1907合约自升水30-60元/吨左右转为升水60-70元/吨左右;双燕、驰宏自升水50-80元/吨左右转为升水70-100元/吨左右,进口SMC、印度对0#国产锌维持贴水70-贴水40元/吨左右,临近周末已鲜有流通。本周期锌维持低位运行,转入淡季后下游订单转淡,多以逢跌按需采购方式入市,囤货意愿不强,下游消费参与度相对平稳并无亮点。而贸易商间交投逐步升温,因月中一批长单到期,贸易商间存缺口接货意向较强,现货升水亦走高企稳,适时当月/次月价差持续收窄并转为contango10-30元/吨左右,当月保值持货商及下月保值接货方均有利可图,贸易商间交投明显转好,然市场长单货源逐步收紧,令现货报价再次小幅抬升,但直接对接下游品牌双燕、驰宏、东岭、火炬等报价多数持稳,同时进口锌对国产贴水亦无收窄,实质来看,本周贸易商间交投占据主导,下游实际消费相较上周并无较大亮点。

本周广东0#现锌对沪锌1908合约贴水50-贴水30元/吨附近,粤市较沪市由上周五平水附近转至贴水100元/吨附近。本周内锌价下行,炼厂略有小幅惜售意向,然因市场货源流通较多,并未造成较大影响。持货商对现货报价自周一对08合约升水120-160元/吨附近,下滑至周五对08合约贴水50-贴水30元/吨附近。主因周内当月与次月合约基差持续收窄,自周一140元/吨收窄至周五-30元/吨附近,广东市场持货商多对次月合约报价,导致现货升水快速下滑,然市场成交仍较为清淡,主因下游锌合金企业步入淡季,叠加下游看跌情绪较浓。整体看来本周交投主要由贸易商贡献,市场成交情况较上周小幅转差。

本周天津0#现锌对沪锌1908合约升水100-200元/吨附近,津市较沪市由上周升水60元/吨扩大至升水100元/吨附近。周内锌价下行,炼厂小幅惜售,叠加部分炼厂放缓发货节奏导致天津市场到货较少,自周三起,市场货源流通逐渐收紧,持货商挺价意愿较强,天津市场锌现货升水不断走高,自周一对07合约升水70-120元/吨上调至周五对08合约升水100-200元/吨附近,而当月与次月合约月差持续收缩至-20元/吨附近。本周来看,炼厂发货节奏略有放缓,市场货源流通明显收紧,周内下游基本维持刚需采买,多以观望为主,周五锌价维持小幅下跌,适逢周末来临,下游逢跌补库采买意愿有较为明显的好转。本周下游接货基本以维持刚需为主,逢跌稍有备库,本周市场成交情况较上周基本持平。

 

锡:本周伦锡电子盘总体呈先抑后扬态势,重心总体较上周维持稳定,周跌幅仅0.08%。成交量1470手,减少1119手。持仓量16604手,减少11手。周初由于美元指数上涨,空头增仓、伦锡承压下挫。随后受到国内沪期锡再次探低影响,伦锡跟跌至周内低点17905美元/吨后,触底返升收复前期近半跌幅。从周线级别来看,目前MACD出现底背离形态,加之周线级别10和20-60均线夹角过大,预计伦锡短期或将维持盘整货小幅返升状态。

本周沪期锡总体呈先扬后抑态势。周初由于前期进场的空头力量大量平仓获利了结,沪期锡大幅上涨2580元/吨,并在随后两天维持高位盘整。但盘面上行后再次吸引空头入市打压行情,沪期锡再度受到重挫下跌近3000元/吨,但本轮空头资金力量并未如上次一般强劲,在以空头力量主导的下跌行情中多头爆仓离场再度拉低了沪期锡盘面价格,在跌至周内低点132840元/吨后,部分空头平仓了结并吸引了多头入市推高了沪期锡价格,抹掉了前期近半的跌幅。周五沪期锡收盘价为134660元/吨,较上周五收盘价上涨660元/吨,涨幅0.49%。周内成交量15.3万手,减少18.5万手;持仓量32298手,减少8470手。

本周沪锡现货价格跟随沪期锡盘面先扬后抑。虽本周沪期锡盘面波动较为剧烈,最大 波动近3000元/吨,但由于上周下游企业逢低补库基本完毕,本周除周三个别冶炼厂低价销售锡锭致使部分下游企业和贸易商逢低买货外,下游企业需求方面总体维持疲弱的状态,升贴水方面也因需求疲弱升水区间未有明显扩大,周五沪锡现货市场主流成交价为135000-136500元/吨,周五套盘云锡升水1200元/吨,普通云字升水700-1000元/吨,小牌升水300-600元/吨。

 

:伦镍周内延续5日收阳,自12450美元/吨一线,在多头连续增仓增量之下,下方多根均线支撑形成强势反弹上扬态势,站上所有均线,接连突破平台前高位,摸高13300美元/吨上方,周涨幅达6.58%。

沪镍走势跟随伦镍,保持周内资金流入第一位,主力1908合约周一依托98000元/吨的低位,也是以多头增仓为主,一路上涨,呈现阶梯式上行态势,截至周五日间收盘,沪镍上探104000元/吨关口,突破3个月以来平台前高位,周涨幅5.93%。沪镍指数周内增仓量接近14万手,多头完全主导市场。

现货市场,本周俄镍对沪镍1908合约自周一贴水350元/吨不断扩大,周五基本报贴水500元/吨左右。金川对沪镍1908合约周一升水2500元/吨逐渐收窄至升水1200元/吨附近。俄镍贴水扩大,金川升水收窄,主要因价格不断走高,导致下游拿货谨慎,多在观望,叠加上周低位补库充足,刚需基本满足,仅部分近期未补库下游,前半周镍价10万以下及10万元/吨关口附近时,入市少量采购。后半周价格暴涨,现货市场趋于平静,买方以观望为主。预计下周俄镍对沪镍1908或贴水500元/吨到贴水200元/吨,金川对沪镍1908合约升水1200-1700元/吨。


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