【机构评论】锌下游走弱预期强化 铝社会库存开始累积

SMM网讯:

锌:

现货方面,LME锌现货贴水4美元/吨,前一交易日贴水8.5美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交19120-19220元/吨,0#普通对7月报升水50-70元/吨;宏观利好对锌价提振有限,升贴水成交略显寡淡,后期在当月活跃度偏低叠加月差企稳,部分贸易商对8月报升水50-60左右促进一部分成交,但总体市场交投氛围偏弱,成交较为平淡。

库存方面,7月11日LME锌库存减少0.18 万吨至8.10 万吨。根据我的有色,7月8日国内锌锭库存15.32 万吨,较上周减少0.41 万吨。

观点:LME锌现货贴水略微收窄,预计前期逼仓多头的隐性库存或大量流出并显性化,对锌价仍构成较大潜在利空。据SMM调研进入7月,压铸锌合金企业终端订单预计仍延续较弱,其中拉链类板块或更有转差趋势,叠加夏季部分压铸锌合金存在检修计划,预计整体开工率将进一步走弱。国内镀锌企业开工率继续下滑,镀锌社会库存近一个月持续累积,锌供给端增量仍在逐渐兑现过程,建议锌维持抛空思路。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维持高企,炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略:单边:谨慎看空,空头继续持有。套利:观望。

风险点:宏观风险。

铝:

现货方面,LME铝现货贴水17美元/吨,前一交易日贴水14美元/吨。根据SMM,沪锡两地成交价在13790-13800元/吨之间,对当月盘面平水-升10元/吨,高价位下持货商今日出货积极,部分做套保企业接货亦显活跃,中间商交投积极,加上某大户今日市场收货超六千吨,市场成交尚可。但下游畏高情绪明显,今日接货一般,以按需采购为主。

库存方面,7月11日LME铝锭库存减少0.73 万吨至93.45 万吨。根据我的有色,7月11日,国内铝锭社会库存较周一增加1.6万吨至103.8万吨。

观点:近期BDI指数上行幅度较大,但氧化铝跌势未缓,反映供给端仍趋向宽松对氧化铝价格施加的压力更大。6月氧化铝产量恢复至交口信发停产前水平, 7月份随着氧化铝投产和复产企业的生产逐渐稳定,电解铝成本端支撑继续下滑。昨日社会库存开始累积,建议关注库存累积的持续性。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升,随着电解铝利润修复,下半年供给释放压力仍然较大,另外中线成本端供给压力仍大,预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放,铝市中期向上的驱动力不大,而底部亦有成本支撑,建议在13500-14200区间内波段操作。

策略:单边:中性,预计价格在区间内窄幅波动,建议区间内高抛低吸。套利:观望。

风险点:宏观风险。(文章来源:华泰期货)

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