【预告】鲍威尔半年度陈词来袭 将会透露重磅信息?

月初,金融市场刚刚经历了美国非农就业数据的洗礼,本周的焦点和关注重点仍然停留在美国方面。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将在周三、周四分别在美国参众两院就美国经济做半年度陈词,为未来全球的金融市场走向指明方向。

月初,金融市场刚刚经历了美国非农就业数据的洗礼,本周的焦点和关注重点仍然停留在美国方面。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将在周三、周四分别在美国参众两院就美国经济做半年度陈词,为未来全球的金融市场走向指明方向。

按照日程,北京时间周三(7月10日)22:00和周四(7月11日)22:00美联储主席鲍威尔将分别在众议院金融委员会和参议院参议院金融委员会做半年度货币政策陈词。

美联储主席每年都会在1月份和7月份左右会在参众两院做半年度陈词,同时接受议员的质询。通常,美联储主席会准备一份关于近期经济和货币政策的演讲稿,只要陈词一开始,演讲稿就会在各大媒体公布。在美联储主席照本宣科地宣读完稿件后,随后他将会接受议员的质询。因为美联储在参众两院的准备的稿件是一样的,所以在周三众议院的半年度陈词影响最大,周四的陈词影响力将显著下降。

 

一、为何这次半年度陈词如此重要?

美联储作为全球贸易结算货币美元的提供方,牵动着全球金融市场的神经。熟悉美联储的投资者都知道,近年来美联储跟市场的沟通一般都是以“前瞻性指引”的方式进行,和市场提前沟通自己的意图也算是美联储的惯例。

目前,美联储正处于加息暂停后向降息过渡的阶段,因此和市场及时沟通就显得非常重要。例如,在美联储结束量化宽松(QE)政策后,随后就要进行加息的动作。当时的美联储主席耶轮就告诉市场,“相当长一段时间”维持利率不变,这里指的是6个月,即美联储可能会在6个月后加息。

 

(美国联邦基金利率,来源:tradingeconomics)

 

现在的处境和当时加息时候的处境非常像,美国即将进入降息周期,而美联储并没有和市场积极沟通未来的货币政策意图。所以,鲍威尔很可能利用这次半年度陈词表达非常关键的信号。当然,美联储也可以选择在7月底降息后再和市场进一步沟通。

无论如何,这次的半年度陈词和随后的7月31日利率决议都有可能成为美国货币政策的转折点。这也是很多资金观察的重要窗口,也决定了后半年资金市场的方向。

不仅如此,随着美联储下次会议的临近(7月31日),美联储官员也会进入会议前的静默期(在会议召开前两周,美联储官员不会在公共场合发表对货币政策的观点)。所以,这也是鲍威尔向市场传达观点的最后重要机会。

花旗集团经济学家就表示,这是美联储改变市场预期的最后机会。预计鲍威尔听证会上不会有任何过于结论性的声明,但是在7月的会议之前市场可能会了解美联储还有哪些政策选项。

 

二、美国降息前传达的信息

上周五刚刚公布了最新的非农数据,数据大幅好于市场预期,令市场降低了对7月份降息幅度的预期。非农数据作为金融市场最重要的经济数据之一,一直担负着在美联储货币政策空白期间和市场沟通的职责。

具体数据显示,美国6月新增非农就业岗位22.4万个,远超预期的新增16万,但前值小幅下修至7.2万;美国6月失业率录得3.7%,较预期值高出0.1个百分点。

(美国非农业就业人口,单位:千人)

 

数据公布后,对于金融市场的影响也非常明显:美元指数大幅上涨,美债大幅走低,市场也降低了对于7月份降息幅度的预期。

(美国7月31日降息概率,来源:CME观察)

根据CME观察,市场预期美联储在7月份降息50个基点的概率从一周前的25%降低至5.9%;而预期7月份降息25个基点的概率则从一周前的75%附近上升至94.1%。

好于预期的就业数据向市场传达的信号非常简单,7月份即使降息也不会大幅降低50个基点,而降息25个基点是一个相对稳妥的选择。毕竟,美联储大幅降息会会用在突发经济风险或者应对金融风暴的时候。在经济和金融市场的相对平稳期,美联储的降息幅度肯定受限。

当然,目前美联储降息也并非板上钉钉,部分经济学家认为从9月份开始降息的可能性高。经济学家Carl Riccadonna和Yelena Shulyatyeva认为,尽管美联储在6月份的会议上将‘耐心’一词从政策指导中删除,但就业市场招聘步伐的强劲,将使FOMC能够推迟到9月份开始小规模降息。

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