【机构评论】LME锌期价转为Contango结构 锌价弱势下行格局维持

SMM网讯:信息分析:

(1)昨日有色板块震荡分化,锌价表现偏弱,日内再度领跌板块,其中伦锌期价已跌破 2400美元/吨一线,而沪锌远月合约已跌破万九关口,近月合约也进一步接近万九一线,创下了近期的新低。另沪锌持仓量进一步减少 1 万余手至 58.0 万手,资金仍偏谨慎。此外,沪锌期货月价差结构继续收窄。

(2)昨日 LME 锌库存继续减少1475 吨至8.7125万吨;LME 锌注销仓单为 1.9125 万吨,占库存比例为 21.95%。昨日上期所锌仓单库存减少355吨至4.0566万吨。

(4)7 月 5 日 LME 锌升贴水(0-3)为 13 美元/吨,LME 锌期价结束五个月的 BACK 结构,开始转为 Contango 结构。

(5)昨日国内锌现货报价小幅回升。上海地区 0#普通品牌对沪锌 07 合约报升水 30-60 元/吨,市场低价接货较为积极,贸易商交投为主导;天津对沪市升水收窄至 30 元/吨附近,上周五下游逢低补库提前透支需求,成交转淡;广东对沪市贴水 30 元/吨附近,成交也转弱。

(6)国内锌锭社会库存继续小幅回落。据 SMM 数据显示,至 7 月 8 日国内锌锭社会库存为14.80 万吨,较 5 日微幅减少 0.23 万吨,周环比下降 0.75 万吨。

逻辑:中期国内锌供应回升的确定性强,消费季节性转弱态势凸显,加上短期进口锌有望增加流入国内。故近日国内锌锭社会库存暂时回落,不改中期库存向上的趋势。LME 锌期价从BACK 转为 Contango 结构,LME 锌近月合约支撑减弱。因此,锌基本面偏弱的预期延续。宏观方面,中美贸易恢复磋商,但市场仍偏谨慎;关注 7 月美联储政策预期和表现。总的来看,中期锌价弱势下行趋势有望延续。

操作建议:空单持有;买铜卖锌。

风险因素:人民币大幅波动,宏观情绪明显变动。(文章来源:中信期货)

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