【机构评论】LME锌现货升水回落 铝去库存幅度缩窄

SMM网讯:锌:

现货方面,LME锌现货贴水3美元/吨,前一交易日升水9.5美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交19500-19580元/吨,0#普通对7月报升水30-60元/吨;总体成交较上周五差距不大,但贸易商交投仍占据主导地位。

库存方面,7月8日LME锌库存减少0.15 万吨至8.71 万吨。根据我的有色,7月8日国内锌锭库存15.32 万吨,较上周减少0.41 万吨。

观点:LME锌现货升水高位回落,昨日期现结构转为contango结构,反映淡季海外多头挤仓意愿弱化,预计前期逼仓多头的隐性库存或将大量流出并显性化,对锌价构成较大潜在利空。国内镀锌企业开工率继续下滑,镀锌社会库存近一个月持续累积,锌供给端增量仍在逐渐兑现过程,建议锌价维持抛空思路。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维持高企,炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略:单边:谨慎看空,空头继续持有。套利:观望。

风险点:宏观风险。

铝:

现货方面,LME铝现货贴水19美元/吨,前一交易日贴水美元/吨。根据SMM,上海现货成交价在13740-13760元/吨之间,对盘面升水10-20元/吨之间,较上周五回落50元/吨附近,下游今日未见明显采购医院,接货平平。

库存方面,7月8日LME铝锭库存减少0.78 万吨至95.66 万吨。根据我的有色,7月8日,国内铝锭社会库存较上周四下滑0.9万吨至102.2万吨。

观点:国内去库幅度缩窄,铝现货对主力合约升水持续收窄,反映下游需求乏力。氧化铝价格仍未止跌,成本支撑力度持续下行,预计在缺乏基本面支撑下,铝价上涨乏力。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升,采暖季后电解铝利润修复,下半年供给释放压力仍然较大,电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)虽然短期有所回升,但中线成本端供给压力仍大,预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放,铝市中期向上的驱动力不大。

策略:单边:谨慎看空,空头底仓继续持有。套利:观望。

风险点:宏观风险。

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