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【SMM分析】锌当月合约持仓属年内最高水平 月差平淡如水

来源:SMM

SMM 7月4日讯:基于年的持仓数据,以交割日期为截止向前推移,可以发现目前合约持仓量非常高,距离交割仅个工作日,如此高的持仓量将以何种方式结束呢?

SMM 7月4日讯:

基于2019年的持仓数据,以交割日期为截止向前推移,可以发现目前1907合约持仓量非常高,距离交割仅个7工作日,如此高的持仓量将以何种方式结束呢?

理论来讲,当月超乎寻常的持仓常常意味存在挤仓的风险,即多头押注市场没有足够的交割货源存在;或多头掌握了市场大部分可交割货源,逼迫当月空头撤离,实际存在的或人为创造的远近供需分歧将带来月差的迅速扩大,一般认为挤仓与月差扩大是同步信号。

刚刚过去的1906合约挤仓虽然以喧嚣过后一地鸡毛的方式结束了,但前期仓单出现明显下降配合,同时月差自200-240元吨左右扩大至最高680-700元吨左右水平,总体看,挤仓的准备和动作都是比较充分的。

而距离1907合约交割仅7个工作日,本周月差仅自160-200元吨左右微扩至210-240元吨左右,且仓单呈现微幅的增长,总量维持在4万吨高位以上,除了高企的持仓外,找不到任何其它的配合信号。

在此另做考虑,因1906合约交割量创历史新高,若这批交割货集中在某几家手中,控现货的首要条件已经实现了,但月差并未配合扩大,以目前的月差水平来看,当月空头离场不适感并不强烈。同时,从时间上来讲,留给资金操作的空间已明显不足。

总体看,1907合约并无挤仓风险,下周当月持仓或将加速下降,最终平稳结束,即月差上存在的盈利空间较为有限。

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