【机构评论】下游企业采购增多 铜现货升水进一步回升

废旧进口方面,从公布的第一批六类进口企业情况来看,进口管理更倾向规范而不是限制,因此,影响降低;铜精矿加工费继续走低,这对中小冶炼企业影响延续,预期将会对产量构成影响;而需求方面,从领先指标来看,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求是存在一定好转预期。整体上,铜微观供需层面的预期展望是好转的,加上贸易战氛围缓和,铜价格筑底。

SMM网讯:铜市逻辑:

中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑:废旧进口方面,从公布的第一批六类进口企业情况来看,进口管理更倾向规范而不是限制,因此,影响降低;铜精矿加工费继续走低,这对中小冶炼企业影响延续,预期将会对产量构成影响;而需求方面,从领先指标来看,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求是存在一定好转预期。整体上,铜微观供需层面的预期展望是好转的,加上贸易战氛围缓和,铜价格筑底。不过,由于废旧影响不及预期,以及短期大型冶炼企业恢复生产,加上短期需求格局尚未改变,近月合约相对会偏弱一些,并使得绝对铜价格反复。

走势分析:

2日,现货市场升贴水较上个交易日上调,下游企业采购有所增多,另外,现货市场期现套利力量仍在,支撑现货升水,并且,由于下游买盘的参与,各个品牌之间价差快速收窄。
上期所仓单2日有所增加,主要是此前库存转仓单,以及远期合约走强的影响延续,仓单表现反复,但幅度比较小。

2日,现货进口转向小幅盈利,现货进口窗口打开,当日洋山铜溢价小幅上调。

2日, LME库存整体下降975吨,主要集中在欧洲仓库; COMEX库存继续回升,COMEX/LME比值继续维持在相对高位。
冶炼方面,6月28日工信部发布《关于下达2019年国家重大工业专项节能监察任务的通知》,通知称,2019年全国重大工业专项节能监察任务总量为4655家。其中铜冶炼、镁冶炼、铅锌冶炼、多晶硅、铁合金、磷化工等重点高耗能行业能耗专项监察2284家。

这在当前铜冶炼新增产能不断扩张的情况下,进一步的加快了淘汰中小冶炼企业步伐,另外,中小企业对国内精炼铜供应的边际弹性有较重要影响,特别是在目前低加工费的情况下。

其他消息方面,根据国际铜业研究组织(ICSG)最新的月度报告。2019年第一季度全球铜矿产量同比下降1.3%。其中铜精矿产量下降1%。今年第一季度全球精铜产量也下降了1.1%。一季度表观精铜消费量增长0.8%,部分原因是由于中国的消费量增长4%,可是除中国外的全球消费量却下降了2%。

整体情况来看,废旧进口方面,从公布的第一批六类进口企业情况来看,进口管理更倾向规范而不是限制,因此,影响降低;铜精矿加工费继续走低,这对中小冶炼企业影响延续,预期将会对产量构成影响;而需求方面,从领先指标来看,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求是存在一定好转预期。整体上,铜微观供需层面的预期展望是好转的,加上贸易战氛围缓和,铜价格筑底。不过,由于废旧影响不及预期,以及短期大型冶炼企业恢复生产,加上短期需求格局尚未改变,近月合约相对会偏弱一些,并使得绝对铜价格反复。

(文章来源:华泰期货)

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