【机构评论】铝:消费淡季需求转淡,期价存在下跌压力

SMM网讯:从6月份开始,氧化铝价格便开始下跌,电解铝的生产成本随之降低,支撑减弱。另外,从6月中旬开始,铝市库存区划速度放缓,反映出消费淡季下游需求的减弱,进入7月份,下游消费淡季持续,需求端继续表现一般,在基本面偏空的情况下,沪铝1908合约将继续承受下跌压力,关注13500一线的支撑。

消费淡季来临, 库存降幅放缓

6月份是铝市下游的传统消费淡季,需求端表现转淡。据中汽协数据来看,5月,汽车产销同比降幅有所扩大,产销量分别完成184.8万辆和191.3万辆,比上月分别下降9.9%和3.4%,比上年同期分别下降21.2%和16.4%。据SMM调研了解,5月汽车铝型材市场遇冷,不少做这类产品的企业均表示5月订单环比4月有明显减少,且6月相关订单或将进一步减少。从去年7月份开始,我国汽车的产销同比增速变开始转负,汽车市场的萎靡,将导致对铝的需求减少。

SMM调研显示,部分型材企业表示5月底6月初新接订单量开始明显减少,6月生产经营状况或将弱于5月。此外,因6月下旬进入季节性消费淡季,同时赶上北方农忙季节,从季节性因素及工人因素考虑,产量相较5月或有不及。预计6月份铝型材整体开工率环比5月将有下滑。

截至6月28日,上海期货交易所铝库存为423068吨,较上周下降5829吨,其中期货库存为169653吨,较上周下降6987吨。社会库存方面,截至7月1日,SMM统计的5地电解铝社会库存为104.1万吨,较上周下降1.00万吨。去年同期库存为183.4吨。当前库存处于5同期的第4高位。和5月份相比,库存去化速度明显放缓,反映出表明下游需求走弱,铝价上行动能逐步减弱。

成本端支撑减弱,利空铝价

6月4日,山西氧化铝价格在触及3172元/吨的年内高位后开始回落,7月2日价格为2772元/吨,氧化铝价格已经下跌近400元/吨,完全消化了山西氧化铝厂环保事故的影响。氧化铝价格的回落,将导致电解铝的生产成本下降。据测算,截至7月1日,电解铝生产平均成本为13493.57元/吨,较6月4日已经下降今800元/吨。海关数据显示,2019年5月份氧化铝进口量6万吨,同比增加134.9%。2019年5月份氧化铝出口量7536吨,同比减少91.6%,由于境外氧化铝价格低于国内氧化铝价格,导致进口盈利窗口打开,进口到国内的氧化铝逐步增多,而国内出口的氧化铝逐步减少,国内氧化铝依然面临供应过剩压力,这将利空铝价。

从另外的原材料预焙阳极来看,据SMM调研了解到,预焙阳极也存在供应过剩压力,铝厂配套新增阳极产能将在下半年陆续投产(如抚顺铝业35万吨、云铝20万吨、山西新材料28万吨等)。需求端,国内电解铝新增复产产能速度较为缓慢,少数铝厂在3-5月份阳极价格处于历史低位时大量阳极,但进入6月份,铝厂基本按需采购,并无此前大量备库行为。
综合来看,氧化铝和预焙阳极均存在供应过剩的压力,它们各自的价格都还有下行空间,因此,电解铝生产成本也将大概率继续下降,对铝价的支撑将逐步趋减弱。

宏观数据一般,令铝价承压

从宏观数据来看,5月份我国宏观数据表现一般,6月我国官方制造业PMI为49.4,持平上月,继续位于荣枯线下方,低于2018年同期制造业PMI为51.5。 5月,我国CPI同比增速为2.7%,高于2018年同期CPI为1.8%。5月我国PPI同比增速为0.6%,明显低于 2018年同期的4.1%。5月,工业增加值当月同比增速为5%,亦低于 2018年同期工业增加值6.8%。

综合来看,5月份宏观数据及表现一般,虽然G20峰会上中美双方元首会晤传达出积极信号,但国内宏观数据表现一般也在一定程度上打击了市场情绪,短期对有色金属板块造成了一定的压力。

综上所述,铝市基本面逐步转空。从需求端来看,7月份依然是消费淡季,库存降幅将继续缩窄。从供应端来看,电解铝的材料,氧化铝和预焙阳极,存在供应过剩压力,电解铝的生产成本或将继续下移,这将减弱对铝价的支撑,期铝短期或将承受下跌压力,关注13500一线的支撑。

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